9月9日
，市場全天震蕩調整，三大指數集體收跌。截至收盤 ，滬指跌0.51%
，深成指跌1.23%，創業板指跌2.23% 。

　　板塊方面 ，黃金、地產 、銀行等板塊漲幅居前
，半導體
、消費電子、醫療服務等板塊跌幅居前
。

　　兩市超4000只個股下跌，滬深兩市成交額2.12萬億元 ，較上一個交易日縮量3002億。

　　說到黃金
，自然就想到避險；

　　A股的“避險”，大家往往又會想到——

　　縮量 、畏高
、抱團紅利資產等 。

　　恰好今天 ，金價創出歷史新高
，而A股市場似乎在“周五周一漲 ”的慣例后，來到周中的回調期
。

　　但 ，這兩件事真有如此強相關嗎？今天復盤，我們就來掰扯掰扯。

　　金價
，為何新高？

　　A股今日交易時段，國際金價再度飆漲 。

　　截至發稿 ，倫敦現貨黃金盤中最高漲至約3659.38美元/盎司
，COMEX黃金期貨最高漲至3698.9美元/盎司
。

　　Wind數據顯示，金價自8月20日以來 ，就基本處于單邊上行的走勢。COMEX黃金期貨從3400美元/盎司一路漲到目前接近3700美元的水平 。

　　這段時間
，其上漲邏輯一直是“明牌
”
。分析指出，本輪金價上漲最直接、最強勁的催化劑 ，源于美國宏觀經濟數據的顯著降溫
，尤其是就業市場的疲態。

　　9月5日，美國非農數據爆冷 ，新增就業崗位僅為2.2萬個
，遠低于市場普遍預期的7.5萬，同時也顯著低于經過修正后的7月份數據 。更值得警惕的是 ，失業率攀升至4.3%，達到了自2021年以來的最高點。

　　據報道
，金瑞期貨研究員吳梓杰表示：“這一系列數據清晰地表明，美國勞動力市場正在失速 ，經濟下行壓力陡增
。疲軟的就業數據幾乎為美聯儲在9月的議息會議上采取降息行動鋪平了道路。市場普遍預測
，美聯儲將啟動年內的首次降息 。”

　　而當地時間周二，美國勞工統計局將公布初步基準數據修正報告
。

　　對此 ，富國銀行等機構的經濟學家預計
，該報告將顯示3月份的就業人數可能比目前的估計值少了近80萬人——即平均每月減少約67000人。而野村證券 、美國銀行和加拿大皇家銀行則認為下修幅度將更甚，下調的數據可能接近100萬人 。

　　此外 ，全球央行延續購金趨勢
，也為黃金價格提供長期支撐
。

　　世界黃金協會發布的最新報告顯示，8月黃金ETF凈流入達55億美元 ，主要來自北美（41億美元）和歐洲（19億美元）
，而亞洲及其他地區則出現資金流出。這表明，以機構投資者為主的資金正在積極配置黃金 ，以應對宏觀風險并捕捉上漲行情 。

　　至于相關受益板塊，東方證券指出
，金價上行將有利于擁有自產黃金礦山的企業，假設成本保持不變的情況下 ，這類企業的黃金業務或有更大的利潤彈性
，從而有望保持業績的持續增長
。

　　A股，今天為什么跌？

　　首先要明確 ，金價新高可能短期干擾市場情緒
，但其與A股的中長期趨勢，并不顯著相關。

　　比如今年4月初 ，二者曾同步開啟一段反彈；8月20日金價“啟動 ”至今
，A股大盤的走勢也是先漲（如滬指沖關3800點
、3900點）后轉震蕩 。

　　那么，今天市場為何再次回調呢？可能有以下兩方面因素：

　　1）縮量太多

　　今天全市場成交額僅2.15萬億元 ，為本月最低
。

　　9月2日以來
，大盤經歷三連跌后反彈，但量能并未完全恢復 ，這或許意味著前幾天兌現離場的部分資金，目前還沒有考慮“返場
”。

　　2）科技線情緒總體仍然承壓

　　一方面
，如上周末文章所說，寒武紀、中芯國際在科創50指數的權重面臨下調（至不超過10%） ，本周存在一定拋壓 。

　　而8月29日起停牌的中芯國際
，今天復牌“補跌”，疊加創業板幾只科技龍頭股跌勢未止（但尾盤紛紛跌幅收窄 ，新易盛翻紅）
，顯然還是不利于科技股情緒修復。

　　如此一來，雙創指數今天的表現自然不會太好
。

　　但也應注意到 ，從周線級別的走勢來看
，目前主要股指仍運行在5周線上方；日線級別的下跌，說明短期面臨“震蕩 ” ，但關鍵位置（比如20日線）的支撐也需重視。

　　中郵證券研報認為
，A股如期出現波動和調整，但并不意味著本輪牛市行情的終結 ，更多是為下一階段上漲蓄力 。下一階段，A股的波動性來源將更多來自海外
，在美國8月非農數據大幅不及預期后，9月美聯儲降息已是板上釘釘 ，A股市場在完成休整之后也將把降息交易作為定價的重要邏輯支點
。

　　板塊方面
，今天市場上除了貴金屬和固態電池兩位“熟面孔
”，還多了影視院線與房地產逆勢領漲。

　　消息面上 ，9月8日
，重磅主旋律影片《志愿軍：浴血和平》官宣定檔國慶檔 。截至當日，貓眼專業版上映日歷顯示 ，已有7部影片定檔2025年國慶檔上映
。

　　地產方面
，繼8月初北京與8月25日上海出手提振樓市后，深圳也于9月5日出臺購房新政。深圳的購房新政雖然落地時間相對京滬晚 ，但深圳在限購方面調整的力度更大 。

　　深圳房地產新政主要涉及限購與住房信貸兩大方面；同時
，住房公積金中心就首付款提取等優化措施面向社會公開征求意見
。新政于9月6日起正式實施。

　　58安居客研究院數據顯示，深圳房地產新政實施首日 ，全市二手房在線找房熱度環比漲13.9%，新房在線找房熱度大漲20%
，分別創下今年5月份以來的最高值和第二高點 。

　　中泰證券表示，“止跌回穩”的政策基調延續 ，核心城市購房政策持續優化
，市場信心有所回暖，預計隨著穩銷售 、穩資金等政策持續落地 ，行業有望迎來底部企穩
。繼續看好房地產板塊的中長期配置機會
，建議關注布局一二線城市
、基本面穩健、安全邊際較高的房企。