經歷了一輪急漲行情后 ，商品市場近期明顯降溫
，多個品種大幅回調，市場正在由情緒炒作回歸基本面 。

　　9月3日 ，唐山普方坯鋼廠毛利再度轉負，鋼廠平均虧損21元/噸
，時隔半年首次轉負
。期貨市場，螺紋鋼 、焦炭等品種價格持續下跌 ，其中螺紋鋼從3400元/噸回落至3100元/噸。

　　此外
，由于去庫存不及預期，碳酸鋰價格也持續下跌 。隨著資金逐步退出情緒炒作 ，供需矛盾重新成為定價核心。

　　黑色系期貨多個品種價格回落

　　今年以來
，在“反內卷”政策的驅動下，黑色系商品一度價格大漲
。其中 ，焦煤表現最為搶眼
，焦炭
、螺紋鋼等也紛紛大漲。不過，隨著供強需弱的矛盾加劇 ，黑色系商品價格快速回落 。

　　9月3日夜盤
，螺紋鋼期貨繼續下跌，主力合約跌破3100元/噸大關 ，從 7月30日創下的 3439元高位，每噸回落超過300元/噸；焦炭則從最高1850元/噸附近回落至1560元/噸附近
。

　　Mysteel調研顯示
，鋼材市場延續偏弱運行，唐山鋼坯價格較上周同期下降60元至2950元/噸 ，顯示終端需求不足
，價格缺乏上行動能。

　　焦炭市場方面，第八輪提漲仍未獲得鋼廠響應 ，需求端觀望明顯 。鐵礦石則相對堅挺
，形成“成本上升、價格下跌 ”的擠壓態勢
。

　　本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2971元/噸 ，周環比上調8元/噸
，與9月3日當前普方坯出廠價格2950元/噸相比，鋼廠平均虧損21元/噸 ，為時隔6個半月后首次轉負。虧損也意味著鋼廠生產積極性可能下滑
，供應端或將在后續出現收縮 。

　　金源期貨指出，北方限產即將結束 ，下游施工增加，供需雙增
。螺紋表需現實偏弱
，但9月旺季需求邊際好轉，熱卷供應端壓力增加 ，鋼材庫存整體回升
，有一定壓力。短線技術支撐較強，預計期價震蕩企穩走勢 。

　　值得注意的是 ，就連一度供應緊張的焦煤也開始累庫存
。金瑞期貨表示
，煉焦煤總庫存連續2周累積。煉焦煤下游實際需求和投機需求均有離場跡象，上游出貨持續走弱 。

　　鋼聯資訊顯示 ，今日（9月3日）呂梁市場煉焦煤線上競拍成交不佳
，價格下跌，個別煤種流拍；臨汾市場煉焦煤競拍價格下跌 ，流拍率約60%。

　　市場情緒降溫
，鋰價持續陰跌

　　除了黑色系以外，商品市場“終究看供需
”的規律也在碳酸鋰品種上演
。

　　9月2日 ，碳酸鋰期貨主力合約大跌3.89%，持倉量增加8976手；9月3日
，碳酸鋰再跌3.10%，短短兩周時間 ，碳酸鋰期貨價格從最高9萬元/噸回落至7.2萬元/噸
，最新報71880元/噸。

　　金瑞期貨指出，去庫存不及預期 ，鋰價持續陰跌 。9月輝石提鋰排產預期高增
，對云母減量形成補充，9月碳酸鋰排產預計86,730噸 ，較8月增1490噸
，市場對枧下窩帶來的供應緊缺影響預期下調，價格持續回調
。

　　SMM數據顯示 ，8月國內碳酸鋰月度總產量再創新高
，突破8.5萬噸大關，環比增長5% ，同比大幅增長39%。產量增長的主要驅動力來自于鋰輝石端，非一體化鋰鹽企業代加工訂單如火如荼 。

　　值得注意的是
，在下游需求持續向好的驅動下，部分柔性產線轉至碳酸鋰的生產 ，貢獻一定增量
，行業整體供給能力也同步提升
。鋰云母提鋰產量環比下降24%。江西地區某頭部礦山因礦證問題已停產，其相關鋰鹽廠通過礦石庫存及零單采購8月暫有少量生產 。但較此前高開工率相比 ，產出減量明顯
，其他鋰云母端鋰鹽企業生產相對穩定
。

　　“目前市場情緒不佳，‘金九銀十’去庫幅度或不及此前預期 ，短期價格回調
，主力價格區間70000~77000元/噸。目前江西其余7礦礦種問題暫未有定論，警惕后市礦證問題炒作風險 。”金瑞期貨表示
。

　　業內人士分析稱 ，展望未來
，商品市場或將在政策預期與基本面約束之間尋找新的平衡點。一方面，政策層面仍將釋放利好信號 ，“反內卷 ”深化有望減少供應，穩增長 、促投資等措施有望為需求托底
，市場情緒不排除階段性回暖；另一方面，終端消費恢復需要時間 ，特別是房地產投資低迷、制造業訂單不足
，決定了需求端難以在短期內顯著改善 。