8月28日晚間，寒武紀(jì)（688256.SH ，股價1587.91元
，市值6643.03億元）再度發(fā)布股票交易風(fēng)險提示公告，這已是寒武紀(jì)8月以來第二次就股價波動發(fā)布公告。

　　公告顯示 ，截至當(dāng)日收盤
，公司股價為1587.91元/股，最新滾動市盈率高達(dá)5117.75倍 ，市凈率為113.98倍，遠(yuǎn)超行業(yè)水平 。

　　股價的上漲
，一方面與其2025年上半年業(yè)績大幅改善密切相關(guān)；另一方面，則來自市場對AI芯片的預(yù)期不斷提高
。如今 ，在資本熱度與交易風(fēng)險的拉扯下
，寒武紀(jì)如何把握AI算力賽道機遇，平衡市場預(yù)期與穩(wěn)健發(fā)展 ，成為外界關(guān)注的焦點。

　　股價一個月漲134%
，寒武紀(jì)再“潑冷水”

　　在公告中，寒武紀(jì)直言公司股票價格“存在脫離當(dāng)前基本面的風(fēng)險 ” ，提醒廣大投資者注意交易風(fēng)險 。

　　截至8月28日收盤
，寒武紀(jì)股價為1587.91元/股，較7月28日收盤價上漲133.86% ，漲幅超過大部分同行業(yè)公司
，也遠(yuǎn)高于科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)50和上證綜指等指數(shù)漲幅
。

　　估值方面，截至8月28日 ，寒武紀(jì)的最新滾動市盈率為5117.75倍，市凈率為113.98倍
，而其所處的軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)最新滾動市盈率和市凈率分別為88.97倍和5.95倍。

　　寒武紀(jì)表示，關(guān)注到近期市場上存在部分對公司經(jīng)營情況的預(yù)測 ，公司結(jié)合實際情況
，預(yù)計2025年全年營業(yè)收入將在50億元至70億元之間 。這一預(yù)測為公司管理層的初步預(yù)測，并不構(gòu)成實質(zhì)承諾。2024年 ，寒武紀(jì)實現(xiàn)營收11.74億元
，同比增長65.56%
。

　　寒武紀(jì)同時強調(diào)，公司未有新產(chǎn)品發(fā)布計劃 ，近期網(wǎng)上傳播的關(guān)于公司新產(chǎn)品情況的信息
，均為誤導(dǎo)市場的不實信息。

　　與此同時，寒武紀(jì)提示 ，當(dāng)前供應(yīng)鏈存在不確定性 。由于采用Fabless（無晶圓廠模式公司）模式
，寒武紀(jì)在IP授權(quán) 、晶圓制造
、封裝測試等環(huán)節(jié)均依賴外部供應(yīng)商，而公司及部分子公司已被列入“實體清單
” ，將對公司供應(yīng)鏈的穩(wěn)定造成一定風(fēng)險，從而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響
。

　　上半年業(yè)績大增
，資本熱度與風(fēng)險并存

　　寒武紀(jì)股價的飆升，與其2025年上半年業(yè)績顯著改善直接相關(guān)。

　　根據(jù)公司披露的中期財報 ，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入28.81億元
，同比大增逾43倍；歸母凈利潤為10.38億元，而去年同期則虧損5.33億元；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為9.11億元 ，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正 。這是公司自上市以來
，首次在半年度實現(xiàn)盈利與現(xiàn)金流雙雙轉(zhuǎn)正
。

　　不過，自2020年上市以來 ，作為國內(nèi)“AI芯片第一股”
，寒武紀(jì)股價起伏不定，長期伴隨業(yè)績虧損和大客戶依賴的挑戰(zhàn)。上市首日 ，寒武紀(jì)股價大漲229.86%
，隨后經(jīng)歷兩年下行 。2022年末，全球AI熱潮與ChatGPT爆發(fā) ，作為國產(chǎn)AI芯片行業(yè)的代表企業(yè)，寒武紀(jì)股價借勢回升
，但2023年底創(chuàng)投股東清倉式減持，曾引發(fā)市場對公司前景的質(zhì)疑
。

　　從業(yè)務(wù)發(fā)展來看 ，寒武紀(jì)也經(jīng)歷過數(shù)次重大戰(zhàn)略調(diào)整。2017年華為發(fā)布全球首款手機AI芯片麒麟970時
，寒武紀(jì)的1A處理器被集成其中，實現(xiàn)早期快速增長 。但隨后華為海思選擇自主研發(fā) ，導(dǎo)致寒武紀(jì)終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)大幅下降
。寒武紀(jì)隨即將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向智能計算集群系統(tǒng)及云端AI芯片
，以拓展新的營收來源。

　　在外部環(huán)境方面，寒武紀(jì)也多次遭遇挑戰(zhàn) 。2022年12月 ，寒武紀(jì)等36個實體被列入“實體清單 ”
，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性開始面臨壓力。2023年，寒武紀(jì)智能駕駛芯片子公司“寒武紀(jì)行歌
”傳出裁員等調(diào)整
。寒武紀(jì)管理層曾在業(yè)績說明會上表示 ，公司及行業(yè)當(dāng)前的發(fā)展顯然受到一些非商業(yè)、非技術(shù)因素的影響。

　　一邊是資本市場對AI算力賽道的狂熱追捧
，一邊是公司對風(fēng)險的反復(fù)提示，隨著股價不斷走高 ，越來越多的目光將集中在寒武紀(jì)身上，如何將技術(shù)優(yōu)勢和資本熱度轉(zhuǎn)化為持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績增長
，成為寒武紀(jì)將要面臨的考驗 。