與四年前的“核心資產”浪潮不同 ，年內A股的上揚走勢中
，人工智能以及芯片、半導體等擔綱了“領頭羊 ”的角色，其中寒武紀更是個中翹楚。

　　在經歷了三年超26倍漲幅后 ，當前該股市值已經突破了5000億元，超越中芯國際成為芯片板塊的“帶頭大哥
” 。個股的上漲還提振了基金的凈值表現
，ETF方面，多只科創主題的ETF在二級市場成交活躍且溢價明顯 ，而多只重倉寒武紀的主動權益基金
，在該股近一個月的翻倍行情中亦走出了30%～40%的凈值漲幅
。

　　當前，寒武紀一舉成為市場中第二只千元股 ，僅次于貴州茅臺
，雖然整體市值仍有差距，但多名公募人士表示 ，這一現象生動地折射出兩輪牛市中資金偏好的不同
，寒武紀等科技龍頭企業的崛起，代表著新舊動能轉換的實際推進 ，成為大牛股正是“新動能”在資本市場的一個縮影。

　　寒武紀“帶飛 ”主題基金

　　受利好消息提振
，8月22日，芯片 、半導體以及人工智能板塊行情在A股與港股聯袂上演 ，科創板中芯國際漲超14%，杰華特漲近14%
，和而泰
、航錦科技、兆易創新等“10CM”漲停，港股中芯國際漲超10% ，比亞迪電子漲超6% 。

　　其中
，芯片板塊“帶頭大哥
”寒武紀在二級市場繼續書寫歷史，全天高開高走 ，尾盤實現20cm漲停并持續至收盤報1243.2元/股
，再創新高，全天成交額大約165億元。截至8月22日 ，寒武紀總市值5201億元
，單日猛增866億元，取代中芯國際位居半導體行業第一位
。

　　年內 ，寒武紀股價漲幅超過88%
，并在近一個多月內實現了超130%的翻倍漲幅。拉長時間來看，自2022年4月份創下46元的低位至今 ，寒武紀在三年多時間里已經漲超26倍 。

　　在樂觀情緒氤氳的氛圍中，同時“起飛”的還有相關主題的ETF基金
。

　　8月22日
，科創50ETF富國 、科創50指數ETF、科創50ETF東財漲超10%；科創板50ETF
、科創板ETF等10只產品漲超9%。從成交額來看，華夏基金旗下的“巨無霸 ”產品科創50ETF以近120億元的成交額排在所有股票型ETF之首 ，遠超滬深300ETF、中證500ETF 、創業板ETF等多只寬基ETF 。

　　情緒的“溢出
”還體現在這些ETF的集體溢價數據上
，受資金熱捧，截至8月22日收盤 ，科創芯片設計ETF在二級市場溢價率高達6.37%
，科創芯片ETF與科創芯片ETF南方兩只產品溢價超過4%
。

　　主動權益基金方面，據Wind數據統計 ，截至今年二季度末
，有397基金重倉寒武紀，持倉股數6300萬股 ，占公司總股本的15.09%。其中
，富國新興產業
、國投瑞銀銳意改革和華商價值精選等多只產品將其列為頭號重倉股 。鄭巍山管理的銀河創新成長持倉最多，達到215萬股 ，傅鵬博、朱璘管理的睿元成長價值持倉為130.08萬股，萬家行業優選也持有100萬股
。

　　寒武紀在二級市場的表現給予了相關基金豐厚的凈值回報
，伴隨著該股7月上旬至今的翻倍表現，銀河創新成長 、華商價值精選在此期間已經漲逾三成 ，富國新興產業同期更是漲約38%
，國投瑞銀銳意改革已有36%的漲幅。

　　科技股估值邏輯重構

　　除了寒武紀以外，受各種利好消息催化 ，包括中芯國際
、海光信息等芯片、半導體龍頭股均在近日有亮眼表現
，Wind分類下芯片指數4月8日以來漲幅已達25%，“半導體精選指數”同期反彈幅度更是超過了40% 。

　　在上漲過程中 ，“估值 ”成了繞不開的話題
，如何看待芯片 、半導體個股的貴和便宜？從季報中不難發現，在人工智能帶動的算力機遇日趨凸顯時 ，公募基金對于個股估值和基本面的容忍度以及對應策略也在迅速迭代
，除了寒武紀以外，還有云天勵飛
、盛科通信等多家公司股票名稱后綴字母“U
” ，這些尚未盈利的公司依舊能夠獲得公募資金的熱捧
。

　　對此現象，有公募投研人士解讀
，人工智能強勢行情的三大關鍵詞是重要性、稀缺性 、爆發潛力，共同促成了AI算力相關標的本輪的上漲。盡管目前這些公司還面臨諸多挑戰 ，部分企業尚未實現盈利
，但中國AI的發展離不開底層算力公司的有力支撐，所以投資者把對公司未來的美好預期提前反映在了當下的股價中 。

　　“由于巨大的研發投入 ，這樣的企業當期報表處于虧損狀態
，但隨著AI不斷發展帶來算力需求的不斷提升，有可能導致這些上市公司的訂單和收入大幅提升。在費用相對剛性的情況下 ，在未來實現扭虧為盈甚至大幅盈利的概率很大
。”前述人士表示。

　　展望芯片板塊乃至半導體板塊的后市
，南方基金認為，增量資金仍積極挖掘尚未被充分定價的板塊領域 ，此輪AI鏈行情有望持續向國產算力及半導體等上半年相對滯漲的領域擴散 。對芯片及半導體板塊而言
，一方面產業催化不斷
、行業景氣上行、自主可控加速落地，另一方面國內對科技創新與產業升級的堅定支持為板塊提供中長期結構性支撐 ，投資價值凸顯
。

　　“新動能 ”的生動折射

　　不可否認的是，隨著滬指攀升至3800點
，而深證成指 、創業板指以及科創板指數同期反彈更為強勢，當前市場整體正處在新一輪“慢牛
”行情中。然而 ，本輪行情與四年前的“核心資產”行情不同
，彼時包括貴州茅臺、格力電器等績優白馬股大放異彩，而年內的行情則由芯片
、半導體以及機器人等科技股領跑 。

　　此外 ，值得注意的是
，當前寒武紀一舉成為市場中第二只千元股，僅次于貴州茅臺 ，雖然整體市值仍有差距
，但亦生動地折射出兩輪牛市中資金偏好的不同
。

　　華東某基金經理認為，相比成熟的消費品龍頭如茅臺 ，部分資金開始更青睞具有未來空間的科技股
，尤其是在“創新驅動發展戰略 ”指引下，科技企業的估值被重新評估。這反映出投資者信心向新興產業傾斜 ，期待在國家政策導向和技術突破中捕捉成長機會 。市場將其與茅臺對比，實質上是在權衡“過去的輝煌
”與“未來的希望”
。這種討論本身
，就標志著全社會對科技創新戰略意義的認知達到了一個新高度。資本市場正在重新評估哪些產業更能代表中國經濟的未來，并毫不猶豫地將資金配置過去 。

　　“從宏觀視角來看 ，這一投資偏好彰顯經濟結構正由傳統的重資產、出口驅動轉向以科技創新為核心的高技術 、高附加值產業
。寒武紀等科技龍頭企業的崛起
，代表著新舊動能轉換的實際推進，寒武紀正是‘新動能’在資本市場的一個縮影。 ”該基金經理表示 。

　　在“芯片熱”的浪潮中 ，也有冷靜聲音提示風險。華北某公募表示
，由于短期漲幅過高，部分個股估值較高 ，可能面臨短期調整壓力
。市場情緒過熱也可能導致風格切換
，若資金流向其他板塊，科創板可能面臨資金流出風險。需要關注市場情緒變化和資金流向 ，避免追高 。

（文章來源：券商中國）