自去年9月份一系列政策“組合拳”推出以來 ，上證指數(shù)已從近2900點穩(wěn)步攀升至超3700點 。尤其是今年7月份以來
，市場動能進一步釋放
。近日，A股市場成交額連續(xù)多日突破2萬億元 、兩融余額時隔十年重回2萬億元以上
、上證指數(shù)創(chuàng)近十年新高……A股市場“升 ”機盎然 ，背后是我國宏觀政策持續(xù)發(fā)力、精準(zhǔn)賦能所帶來的強大動能。

　　隨著宏觀政策發(fā)力顯效
，中國經(jīng)濟展現(xiàn)出強勁韌性，并持續(xù)向資本市場傳導(dǎo) ，投資者信心穩(wěn)步增強
，資金面與情緒面形成良性互動，市場內(nèi)在穩(wěn)定性顯著提升 ，資產(chǎn)價值重估的堅實基礎(chǔ)加速形成 。從“政策護航
”到“經(jīng)濟韌性”，再到“市場穩(wěn)定 ”乃至“價值重估
”
，一條清晰且環(huán)環(huán)相扣的正向循環(huán)鏈條已然形成，為A股市場的持續(xù)健康發(fā)展注入深層動力
。

　　政策力度穩(wěn)

　　筑牢市場發(fā)展根基

　　去年9月24日 ，國新辦發(fā)布會上宏觀政策多箭齊發(fā)
，涵蓋了貨幣 、地產(chǎn)
、資本市場等多個維度；隨后，9月26日召開的中共中央政治局會議部署下一步經(jīng)濟工作 ，進一步釋放了政策暖意。

　　此后
，面對國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的復(fù)雜局面與多重挑戰(zhàn)，我國宏觀政策始終錨定“穩(wěn)中求進”總基調(diào) ，通過貨幣政策與財政政策的精準(zhǔn)協(xié)同、跨周期調(diào)節(jié)與逆周期調(diào)節(jié)的有機結(jié)合
，筑牢經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的根基 。

　　在貨幣政策方面，中國人民銀行通過“總量調(diào)控+價格引導(dǎo)+機制創(chuàng)新 ”的立體化政策組合 ，持續(xù)保障金融市場流動性合理充裕
。

　　具體來看
，一方面，兩次全面降準(zhǔn)（2024年9月27日和2025年5月15日）釋放長期資金約2萬億元 、中期借貸便利（MLF）連續(xù)5個月（自2025年3月份起）加量續(xù)做
、買斷式逆回購常態(tài)化操作 ，構(gòu)建起跨周期流動性供給機制；另一方面，通過下調(diào)7天期逆回購利率
，引導(dǎo)市場利率下行，切實降低企業(yè)和居民融資成本。與此同時 ，創(chuàng)新推出證券、基金 、保險公司互換便利及股票回購增持再貸款等資本市場專項工具
，既為市場主體提供了更靈活的流動性管理手段，也通過引導(dǎo)長期資金入市穩(wěn)定市場預(yù)期 。

　　財政政策則以持續(xù)加大支出強度與優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)為核心 ，既筑牢民生保障、穩(wěn)固居民消費能力與意愿
，為經(jīng)濟增長提供內(nèi)生動力；又借助重點領(lǐng)域投入培育新增長極，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與創(chuàng)新發(fā)展。

　　國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示 ，2025年1月份至7月份
，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比增長6.2%，增速比全部投資高4.6個百分點；占全部服務(wù)業(yè)投資的比重為5.1% ，比去年同期提高0.4個百分點
。

　　同時
，減稅降費政策持續(xù)加力增效。今年以來，針對制造業(yè)
、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的稅收優(yōu)惠政策得以延續(xù)和優(yōu)化 。此外 ，發(fā)揮專項債“穩(wěn)投資、補短板
”的關(guān)鍵作用，上半年全國發(fā)行新增地方政府專項債券2.16萬億元
，同比增長45%，重點投向交通 、水利
、保障性安居工程等領(lǐng)域 ，既通過基建投資拉動產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇
，又通過項目落地形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時為資本市場提供穩(wěn)定的政府債券投資標(biāo)的 ，實現(xiàn)與貨幣政策的協(xié)同發(fā)力
。

　　這一系列政策助力我國經(jīng)濟在復(fù)雜環(huán)境中平穩(wěn)運行
，并通過穩(wěn)定預(yù)期為A股市場構(gòu)筑起健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示：“財政政策持續(xù)加碼，地方專項債發(fā)行規(guī)模同比大幅擴張 ，加之央行實施降準(zhǔn)、降息
，整體資金面維持寬松，為市場托底提供了堅實支撐 。”

　　政策指向準(zhǔn)

　　培育資本市場“新 ”實力

　　宏觀政策的精準(zhǔn)賦能既為當(dāng)下經(jīng)濟增長注入新活力 ，也夯實了長遠(yuǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)根基
，這種結(jié)構(gòu)性優(yōu)化正深刻重塑資本市場的價值邏輯
。自去年9月24日以來，在穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤的同時 ，政策著力向科技創(chuàng)新 、產(chǎn)業(yè)升級
、新質(zhì)生產(chǎn)力等關(guān)鍵領(lǐng)域傾斜，通過定向支持推動資源向高效能、高附加值領(lǐng)域集中。

　　例如
，政策對科技創(chuàng)新的支持力度持續(xù)加大 。今年5月7日，中國人民銀行 、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科創(chuàng)債有關(guān)事宜的公告 ，從豐富科創(chuàng)債產(chǎn)品體系和完善科創(chuàng)債配套支持機制等方面
，對支持科創(chuàng)債發(fā)行提出多項重要舉措
。隨后，滬深北證券交易所和交易商協(xié)會跟進發(fā)布細(xì)化舉措 ，共同形成支持科創(chuàng)債發(fā)行的“組合拳”。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示
，5月7日以來截至目前，全市場累計發(fā)行788只科創(chuàng)債
、發(fā)行規(guī)模為9802.49億元 ，發(fā)行數(shù)量和規(guī)模同比分別增長102.05%和159.09%
，為企業(yè)攻克核心技術(shù)瓶頸、擴大研發(fā)投入規(guī)模 、加速科技成果轉(zhuǎn)化提供了堅實的資金支撐 。

　　新質(zhì)生產(chǎn)力的培育更是政策發(fā)力的重中之重
。6月18日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強制度包容性適應(yīng)性的意見》提出 ，根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場需求
，支持人工智能
、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，加大對新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的支持力度。

　　政策賦能科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力 ，也促進了資本市場結(jié)構(gòu) 、效率和投資價值的改善 。一方面，大幅提升了上市公司“含科量
”。與10年前相比
，市值超千億元的A股上市公司中，科技企業(yè)占比從12%提升至27% ，在集成電路、生物醫(yī)藥
、新能源等領(lǐng)域形成了集聚效應(yīng)
。另一方面
，促進了上市公司業(yè)績增長。如新一代信息技術(shù)和新材料行業(yè)上市公司近5年營收復(fù)合增長率分別達(dá)12.5%和17.9% 。同時，改善了投資者回報 ，僅科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板近5年分紅回購就超過7300億元
。

　　由此可見
，這種精準(zhǔn)指向的政策賦能，不僅讓經(jīng)濟增長的動能更加強勁 ，而且讓資本市場形成了“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)溢價”的共識
，投資者對具有核心競爭力 、符合產(chǎn)業(yè)升級方向的企業(yè)認(rèn)可度不斷提升，推動市場向“結(jié)構(gòu)性行情 ”深化 ，為A股持續(xù)注入高質(zhì)量動力。

　　川財證券研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示
，政策引導(dǎo)資源向科技創(chuàng)新
、文化創(chuàng)新和新型消費等新方向新領(lǐng)域集聚，為中期結(jié)構(gòu)性行情奠定了基礎(chǔ) 。未來 ，隨著政策效能的持續(xù)釋放和經(jīng)濟復(fù)蘇的持續(xù)，A股有望在波動中延續(xù)結(jié)構(gòu)性機會
。