8月13日，A股市場全天震蕩走高 ，滬指突破去年10月8日高點
，創近4年新高。身為“牛市旗手
”的券商股也一度沖高，國盛金控2連板 。

　　對于投資者而言 ，除了股市大漲帶來收益提升以外
，還有一大收益正在默默增長——上市公司分紅
。

　　以證券行業為例，不少券商分紅力度、規模均在增加。

　　當前是券商2024年報分紅實施陸續落地 、2025年中期分紅逐步披露的關鍵時期 。

　　21世紀經濟報道記者根據Wind數據梳理發現 ，包括第一創業
、華林證券、方正證券 、西南證券等在內的多家券商2024全年分紅力度較2023年翻倍
，其中華林證券2024年分紅規模高達2023年的十倍之多
。

　　此外，截至8月13日 ，制定2025年中期分紅預案
、提出三年股東回報規劃的上市公司已達十余家。而在2022年和2023年
，進行中期分紅的上市券商僅有2家和1家 。

　　在證監會的引導下，2024年進行中期分紅的券商大增至26家 ，2025年這一分紅家數有望進一步突破
。

　　哪些券商分紅誠意相對更足？

　　從每手分紅規模來看，頭部券商更具誠意。由于目前披露2025年中期分紅具體規模的券商相對有限
，2024年報分紅情況更具說服力 。

　　就2024年報每手分紅力度來看，排在榜首的是廣發證券 ，每手分紅高達40元；招商證券、華泰證券 、國信證券緊隨其后
，分別為每手37.7元
、37元、35元；國泰海通 、中信證券
、東吳證券每手分紅規模也在20元以上，另有13家上市券商每手分紅規模不低于10元
。

　　8月13日 ，光大證券、申萬宏源如期派發2024年報分紅
，每手分紅規模分別為10.86元 、4.6元，分紅總規模為5.01億元、11.52億元。

　　這已經是第30余家實施2024年報分紅的上市券商 。實際上 ，以央國企為主的上市券商分紅積極性歷來頗高。以年報分紅為例
，2021年
、2022年為43家，2023年為44家 ，如果將已披露分紅計劃但尚未派息的券商計算在內
，2024年同樣有44家券商進行年報分紅
。

　　盡管年報分紅家數變化不大，但細察各家券商分紅情況 ，分紅力度顯著大增者并不少見。

　　比如，完成合并不久的國泰海通
，其2024年中期分紅與年度分紅的總規模高達62.40億元，較2023年的35.31億元接近翻倍 。2024年每手分紅表現同樣較佳 ，中期分紅疊加年報分紅達到43元
。

　　部分中小券商的分紅力度提升更是可圈可點。

　　2024年分紅總規模提升最快的當屬華林證券
，其2024年度分紅總規模1.08億元，2023年則為0.108億元 。

　　方正證券分紅規模同樣增長顯著 ，其2024年首次進行中期分紅
，使得2024年分紅（中期+年度）總規模達到8.83億元，是2023年的四倍之多
。

　　與方正證券一樣 ，紅塔證券也于2024年首次進行中期分紅
，使得其2024全年分紅總規模達到7.08億元，是2023年的近三倍。

　　西南證券2024年分紅規模則是2023年的兩倍多 ，達到5.65億元 。需要注意的是
，西南證券于2024年進行三次分紅，除了常見的年度分紅、中期分紅以外 ，還包括前三季度分紅
。

　　與此同時，部分未進行2024中期分紅的券商
，推出前三季度分紅方案，使得其2024年分紅次數同樣為2次 ，這些券商包括浙商證券 、南京證券
、財通證券、山西證券 、西部證券。

　　一個值得注意的變化是：過去
，上市券商往往僅進行年報分紅，中期分紅
、季度分紅均較為鮮見；在監管層的一再倡導下 ，2024年以來一年多次分紅的上市券商數量明顯增加 。

　　以中期分紅為例
，2022年進行中期分紅的上市券商僅有浙商證券、興業證券2家；2023年中期分紅券商更是僅有財通證券1家；2024年大增至26家，分別為興業證券 、申萬宏源
、國海證券、廣發證券 、西部證券
、第一創業、長城證券 、中信證券、西南證券
、華鑫股份（華鑫證券母公司）、中泰證券 、東方證券
、招商證券、中信建投 、東興證券
、國泰海通、紅塔證券 、中原證券
、東吳證券、華泰證券 、中銀證券
、光大證券、中國銀河 、方正證券、中金公司
、信達證券
。

　　截至2025年8月13日 ，已有招商證券、國金證券 、國信證券
、國泰君安、東吳證券 、山西證券
、興業證券、南京證券 、長城證券
、東興證券、國元證券 、國海證券
、國聯證券等10余家券商制定了2024—2026年未來三年股東回報規劃；此外
，東吳證券、財達證券 、首創證券、華鑫股份等至少四家券商制定了2025—2027年未來三年股東回報規劃。

　　值得注意的是，上市券商半年報大多于8月下旬發布 ，而中期分紅計劃往往與半年報共同推出 。這意味著
，披露2025年中期分紅計劃的上市券商有望進一步大增。

　　就單家券商而言，哪些券商分紅誠意更足？

　　從2024年報每手分紅情況（稅前）來看 ，頭部券商展現出更大的分紅誠意
。

　　在已公布分紅規模的券商排名中，招商證券和華泰證券緊隨其后
，分別為每手37.7元
、37元。國信證券排名第四，每手分紅35元 。國泰海通與東吳證券的分紅規模處于每手20—30元區間 ，分別為每手28元、23.7元
。中信建投 、中國銀河
、長江證券、國金證券 、財通證券
、光大證券、紅塔證券 、財達證券
、國元證券、東方證券 、興業證券
、華安證券、浙商證券等券商每手分紅超過10元
，而其余券商每手分紅則在10元及以下。

　　值得注意的是，中信證券 、中金公司、首創證券尚未實施2024年度分紅 ，按照三家券商此前披露的分紅預案
，其每手分紅規模分別為28元
、9元、9.5元 。

　　不過，從2024年年報披露的股利支付率來看 ，中小券商在分紅方面展現出更高的誠意
。具體來看
，在股利支付率50%以上的券商中，國聯民生以80.04%的比例位居榜首 ，紅塔證券 、西南證券兩家中小券商緊隨其后
，其股利支付率分別達到63.59%和61.76%。在40%至50%的分紅區間內，東吳證券
、財達證券、長江證券 、國海證券
、國信證券等中小券商均在列 。

　　相比之下 ，頭部券商的股利支付率普遍較低：招商證券、廣發證券等頭部機構的股利支付率維持在30%左右，還有個別頭部券商的這一比例甚至不足20%
。

　　根據受訪人士分析
，長期來看，分紅有助于提高股息率 ，提升券商對投資者的長期價值。但一次性分紅規模大并不等同于投資價值高
，分紅力度也并非越大越好，而是要根據公司發展階段 、業務架構
、資金充沛度等綜合考量 。

　　相對而言 ，處于成熟發展階段、后續展業資金投入需求低的上市公司更宜大規模分紅；與之相反
，對于業務拓展需要較高資金投入的上市公司，分紅規模過大則可能會對展業產生副作用 ，再融資受限的情況下更是如此
。創新型業務具有重資本傾向的證券公司即屬于后者。

　　與此同時
，不同券商的業務架構存在差異，分紅力度有所差別 。一方面 ，以中金公司為例
，其在科創板跟投等重資本業務方面投入力度頗大，在人均成本較高的歐美市場投行業務上布局更多 ，使得其資本金相對更為緊張，適宜分紅的資金規模相對受限。

　　另一方面
，諸多中小券商近年發力重點則更多聚焦于自營 、資管等傳統業務，此類業務資本金需求相對不高
。與之相反 ，需要更多資金支撐的創新型業務中小券商則難獲資格。因此
，相較于頭部券商，創收較好的中小券商反而可以將更高比例凈利潤投入分紅之中 。

　　此外 ，由于上市券商股本大小存在顯著差異
，每手分紅規模低的券商，分紅總規模可能更高
。有鑒于此 ，評價券商分紅誠意如何需要多方看待
，而非僅聚焦于每手分紅金額這一單一數字。

（文章來源：21世紀經濟報道）