在美國總統(tǒng)特朗普本月早些時候解雇前勞工統(tǒng)計局局長麥肯塔弗后 ，美國的月度CPI數(shù)據(jù)如今可能將受到更為“政治化 ”的審查。而此舉可能削弱投資人對一個規(guī)模達2萬億美元市場的信心 。

　　TIPS(通脹保值債券)市場主要目的是防范通脹對回報的侵蝕
，該市場的規(guī)模目前已高達逾2萬億美元，大量機構(gòu)和個人投資者參與其中
。

　　將于周二發(fā)布的美國7月消費者價格指數(shù)(CPI) ，預計就將檢驗投資者對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)完整性的信任度。

　　此前，因不滿美國勞工部發(fā)布的最新就業(yè)數(shù)據(jù)
，美國總統(tǒng)特朗普8月1日下令解雇勞工部下屬的勞工統(tǒng)計局（BLS）局長麥肯塔弗，此舉引發(fā)了美國輿論和金融市場的廣泛爭議 。

　　而到了當?shù)貢r間本周一(8月11日) ，美國總統(tǒng)特朗普在社交平臺“真實社交
”已宣布
，將提名傳統(tǒng)基金會首席經(jīng)濟學家E.J.安東尼擔任新任勞工統(tǒng)計局局長。值得一提的是，安東尼長期以來是一名對勞工統(tǒng)計局的批評者
。

　　從職責來看 ，美國勞工統(tǒng)計局需要編制的數(shù)據(jù)
，顯然并不只有就業(yè)數(shù)據(jù)——目前與非農(nóng)數(shù)據(jù)對市場的重要性旗鼓相當?shù)拿绹鳦PI數(shù)據(jù)，也是由美國勞工統(tǒng)計局負責編制的 ，這也是美聯(lián)儲和投資者評估影響貨幣政策決策的通脹動態(tài)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

　　美國勞工統(tǒng)計局日常通過追蹤一籃子商品和服務的月度價格變化來編制CPI
，從全美各地的商店、服務提供商 、租賃單元和在線賣家處收集數(shù)千個報價 。

　　對此，不少業(yè)內(nèi)人士表示 ，任何可能讓投資者懷疑數(shù)據(jù)被政治化的跡象
，都可能加劇對CPI數(shù)據(jù)收集的擔憂
。在此情況下，投資者可能會對持有TIPS(與CPI掛鉤)索求更高補償 ，這將推高美國政府的融資成本。與規(guī)模大得多的名義國債市場相比，TIPS較差的流動性可能加劇其收益率的漲幅 。

　　目前
，TIPS約占美國債務總額的7%
。鑒于美國政府未償還債務中需要融資的規(guī)模不斷擴大，近期美國財政部的再融資聲明 ，其實已預示著部分通脹保值債券的標售規(guī)模將有所增加。

　　TIPS首當其沖

　　隨著對美國數(shù)據(jù)的信任面臨風險
，投資者未來一段時間可能會越來越多地尋找替代方法來幫助他們了解美國經(jīng)濟圖景，例如 ，更多地依賴私營部門數(shù)據(jù)提供商
，如銀行的研究報告 。他們也可能減少對單一數(shù)據(jù)發(fā)布的反應，等待更長的時間來得出結(jié)論
。

　　然而 ，當涉及到TIPS時
，投資者其實沒有更多其他好的替代辦法——仍將不得不依賴官方的CPI數(shù)據(jù)，因為這些債券與該指數(shù)直接掛鉤。這也令一旦美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的真實性遭受考驗時 ，TIPS市場將首當其沖受到影響 。

　　“若BLS被政治化
，且數(shù)據(jù)在某種程度上失去可信度，長此以往將給TIPS市場帶來巨大風險 ，”Hartford Funds固定收益策略師Amar Reganti表示
。

　　摩根大通首席美國經(jīng)濟學家Michael Feroli也表達了同樣的擔憂。Feroli本月早些時候表示，2.1萬億美元的TIPS市場建立在對CPI數(shù)據(jù)編制可信度的信任基礎(chǔ)上 。在這方面
，即便是看似無關(guān)緊要的技術(shù)性調(diào)整也可能產(chǎn)生影響。

　　“這不僅僅是關(guān)于獲取正確數(shù)字的學術(shù)討論——這些數(shù)字對TIPS很重要
。這里涉及的可是真金白銀， ”Feroli指出。

　　自麥克塔弗被解雇以來 ，到目前為止
，TIPS尚未出現(xiàn)明顯變動 。10年期TIPS收益率最新報1.864%，略高于8月1日的水平
。

　　但道明證券在一份報告中表示 ，如果新任美國勞工統(tǒng)計局負責人被認為有偏見
，TIPS市場將變得“緊張”。

　　摩根士丹利分析師在8月6日的報告中表示，“在一種情況下 ，如果TIPS因CPI指數(shù)的不確定性而無法提供通脹對沖功能
，其整體需求可能會開始下降 。
”

　　需求下降將壓低TIPS價格，縮小名義美國國債收益率與TIPS收益率之間的利差——而這也是政策制定者和投資者用來衡量通脹路徑的一個關(guān)鍵指標(盈虧平衡通脹率)
。

　　Natixis Investment Managers Solutions投資組合策略師Garrett Melson表示 ，這種情況的間接影響將是表明盈虧平衡通脹率(通脹預期)下降的數(shù)據(jù)
，從而支持降息。“這實際上也可能會反饋到美聯(lián)儲的政策決策中 。”

（文章來源：財聯(lián)社）