中國(guó)銀河證券表示 ，上半年，鋼企積極抵制“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)
，合力穩(wěn)市場(chǎng) 、提質(zhì)量、增效益，自律控產(chǎn)穩(wěn)運(yùn)行
、控費(fèi)用等是行業(yè)利潤(rùn)改善的核心原因。供給端的限產(chǎn)、控產(chǎn)能 ，有助于改善鋼鐵供需關(guān)系
，對(duì)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)提供支撐 。隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和反內(nèi)卷政策持續(xù)推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)在總體減量的形勢(shì)下迎來結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)遇。近日 ，鋼企陸續(xù)發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)預(yù)告
，從盈利來看，龍頭鋼企歸母凈利潤(rùn)高增
。在供給側(cè)反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)的背景下 ，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)向優(yōu)質(zhì)龍頭集中
，我們認(rèn)為行業(yè)有望持續(xù)受益于基建項(xiàng)目需求釋放和反內(nèi)卷產(chǎn)能調(diào)控加速，細(xì)分龍頭及業(yè)績(jī)改善是重點(diǎn)關(guān)注方向。

　　【銀河鋼鐵】行業(yè)點(diǎn)評(píng)丨供給端政策顯效 ，鋼企中期盈利修復(fù)

　　核心觀點(diǎn)

　　上半年行業(yè)利潤(rùn)顯著修復(fù)
，鋼企“反內(nèi)卷 ”成效顯現(xiàn) 。2025上半年，從業(yè)績(jī)來看 ，中鋼協(xié)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)營(yíng)業(yè)收入為29,985億元，同比下降5.79%；利潤(rùn)總額為592億元
，同比增長(zhǎng)63.26%；平均利潤(rùn)率為1.97%，同比上升0.83個(gè)百分點(diǎn)
。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù) ，產(chǎn)量方面
，上半年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量5.15億噸，同比下降3.0% ，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策預(yù)期和要求。庫(kù)存方面
，據(jù)中鋼協(xié)監(jiān)測(cè)，上半年重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)平均月末鋼材庫(kù)存為1,891萬噸 ，鋼材庫(kù)存處于近4年的最低水平 。2025上半年
，我國(guó)黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)462.8億元，同比增長(zhǎng)13.7倍 ，增速為全部31個(gè)工業(yè)大類最高
。鋼企積極抵制“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)
，合力穩(wěn)市場(chǎng) 、提質(zhì)量
、增效益，自律控產(chǎn)穩(wěn)運(yùn)行、控費(fèi)用等是行業(yè)利潤(rùn)改善的核心原因。供給端的限產(chǎn) 、控產(chǎn)能 ，有助于改善鋼鐵供需關(guān)系，對(duì)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)提供支撐 。

　　2025中期業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)發(fā)布
，龍頭保持盈利穩(wěn)健性優(yōu)勢(shì)突出
。隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和反內(nèi)卷政策持續(xù)推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)在總體減量的形勢(shì)下迎來結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)遇。近日 ，鋼企陸續(xù)發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)預(yù)告
，從盈利來看，龍頭鋼企歸母凈利潤(rùn)高增：2025年上半年 ，首鋼股份預(yù)測(cè)歸母凈利潤(rùn)64,200萬元到67,200萬元
，比上年同期增長(zhǎng)62.62%到70.22%；金嶺礦業(yè)預(yù)測(cè)歸母凈利潤(rùn)13,300萬元到16,900萬元，比上年同期增長(zhǎng)66.48%到111.54%；方大特鋼預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38,000萬元到43,000萬元 ，同比增加133.33%到164.03%；安陽(yáng)鋼鐵預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)扭虧為盈
，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3,810萬元左右 。部分鋼企同比減虧，盈利逐步修復(fù)：重慶鋼鐵預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.4億元至-1.2億元 ，比上年同期減虧5.49億元至5.69億元；本鋼板材預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-140,513.82萬元
，比上年同期減虧9.4%
。

　　供給端反內(nèi)卷政策不斷加碼，有望改善行業(yè)供需格局。7月18日 ，工信部在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示將實(shí)施新一輪鋼鐵
、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu) 、優(yōu)供給
、淘汰落后產(chǎn)能 。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)指出行業(yè)目前主要矛盾仍是供需不平衡
，鋼企應(yīng)強(qiáng)自律、“反內(nèi)卷
”，促進(jìn)行業(yè)供需格局改善。隨著建筑業(yè)鋼材需求持續(xù)下降 ，鋼筋屬地化銷售趨勢(shì)明顯
，鋼筋依然是鋼材市場(chǎng)重要的流通材 、鋼材價(jià)格的標(biāo)桿，應(yīng)以省域模式深入開展鋼筋市場(chǎng)自律；著力推進(jìn)汽車板
、船板、無縫鋼管等重點(diǎn)品種自律工作 ，維護(hù)品種市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；繼續(xù)堅(jiān)持“三定三不要”原則
，自律控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)格
。

　　投資建議

　　近日鋼企陸續(xù)發(fā)布2025上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，龍頭鋼企歸母凈利潤(rùn)高增 ，部分鋼企利潤(rùn)同比減虧
，鋼鐵行業(yè)整體盈利能力修復(fù)。在供給側(cè)反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)的背景下，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)向優(yōu)質(zhì)龍頭集中 ，我們認(rèn)為行業(yè)有望持續(xù)受益于基建項(xiàng)目需求釋放和反內(nèi)卷產(chǎn)能調(diào)控加速
，細(xì)分龍頭及業(yè)績(jī)改善是重點(diǎn)關(guān)注方向 。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　供給側(cè)收縮不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外政策不確定性的風(fēng)險(xiǎn)；下游地產(chǎn)基建等需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；鐵礦石 、煤炭等原料價(jià)格不確定性風(fēng)險(xiǎn)；鋼鐵冶煉技術(shù)革新的風(fēng)險(xiǎn)等
。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）