“雖然說不應(yīng)該在一個賽道很熱時投資，但現(xiàn)在不投機器人就再也趕不上了 ，今年必須投上幾家公司。”今年年初
，一位資深投資人曾這樣向財聯(lián)社記者直言不諱 。

　　正如其所言，近期 ，國內(nèi)人形機器人賽道迎來史無前例的“吸金 ”熱潮
，頭部廠商屢獲巨額資本注入，上市公司也爭相入局 ，行業(yè)熱度甚至超越了上半年的新品發(fā)布“狂歡
”
。

　　“市場非常大，訂單非常多
，目前我們在手的訂單已經(jīng)有4個多億。”數(shù)字華夏公共關(guān)系總監(jiān)吳為此前告訴財聯(lián)社記者 。但另一邊，智平方副總裁莫磊博士也向財聯(lián)社記者坦言 ，“我們也要認識到
，當前具身機器人處于商業(yè)化的早期
。 ”

　　在資本蜂擁而至的興奮與產(chǎn)業(yè)化落地的冷靜之間，人形機器人行業(yè)或許正經(jīng)歷著一場前所未有的“冰火兩重天
”式博弈。

　　百億資本涌入

　　今年以來 ，人形機器人賽道無疑是資本市場上最耀眼的那顆星 。僅僅是過去的一周內(nèi)
，多家人形機器人企業(yè)的大額融資消息接踵而至，頭部公司估值水漲船高。

　　財聯(lián)社記者從國內(nèi)協(xié)作機器人龍頭越疆（02432.HK）方面獲悉 ，公司在日前完成了定向增發(fā)
，募資總額達10.37億港元，凈募資10.22億港元
。越疆方面告訴記者 ，這筆巨額資金將專項用于智能機器人研發(fā)創(chuàng)新 、尋求機器人價值鏈投資以及深化全球化布局。據(jù)了解
，越疆已在今年6月實現(xiàn)了人形機器人Atom的批量交付 ，并推出了全球首個融合“機械臂+人形機器人+六足機器狗”的具身智能平臺 。越疆方面告訴財聯(lián)社記者 ，目前其人形機器人已獲得了超出預期的市場關(guān)注和全球交付速度
。

　　眾擎機器人亦在7月21日表示，公司在近期連續(xù)完成了Pre-A++輪以及A1輪融資
，融資金額近10億元人民幣。此輪融資陣容豪華，Pre-A++輪由小鵬汽車發(fā)起設(shè)立的星航資本投資 ，A1輪則由京東領(lǐng)投
，寧德時代旗下溥泉資本
、銀泰集團、華控基金 、達晨財智旗下國晨基金
、黃浦江資本等知名機構(gòu)共同參投 。更重要的是，中東資本、國香資本 、弘暉基金等早期投資方也積極選擇了連續(xù)增資 ，展現(xiàn)出對眾擎機器人長期發(fā)展的堅定信心
。眾擎方面向財聯(lián)社記者透露
，這筆資金將助推公司在量產(chǎn)交付、產(chǎn)品矩陣拓展
、具身智能應(yīng)用落地等方面實現(xiàn)強勁發(fā)展。

　　資本的狂熱遠不止于此 。逐際動力、云深處 、帕西尼.....多家知名人形機器人企業(yè)在7月官宣了最新融資消息，據(jù)IT桔子數(shù)據(jù) ，截至目前
，今年國內(nèi)人形機器人領(lǐng)域共發(fā)生99起投融資事件，已經(jīng)遠超過了去年全年的67起
。

　　資本蜂擁而至 ，到底什么樣的機器人廠商更獲機構(gòu)看好？

　　半山創(chuàng)投董事長戴福全告訴財聯(lián)社記者
，在投資人形機器人整機時，他們更看重團隊的軟件控制能力 ，即在機器人大腦（具身智能）和小腦（運動控制）上的掌控力，并更看好應(yīng)用于特定場景的垂直類模型；其次是硬件成本控制能力。他認為
，中短期更看好類人形模式，比如人形上肢加其他的非足式底盤設(shè)計 ，在特定商業(yè)場景的使用 。他預計
，這種機器人在未來三五年就會有一些細分市場的龍頭跑出來，可以期待未來在不同場景產(chǎn)生多個百億級市值企業(yè)
。

　　此外 ，除了VC/PE的積極押注
，各界傳統(tǒng)上市公司也展現(xiàn)出對人形機器人賽道的濃厚興趣，紛紛跨界或深化布局。

　　主營電機方向的兆威機電（003021.SZ）近日擬籌劃發(fā)行H股 ，并明確表示將持續(xù)聚焦于靈巧手產(chǎn)品及其關(guān)鍵部件
，進一步融入人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈；新能源車廠賽力斯（601127.SH）也已悄然布局機器人賽道，申請注冊了ROBOREX商標 ，同時在公開平臺上發(fā)布了與具身智能
、人形機器人相關(guān)的招聘信息；主營智能包裝裝備的東方精工(002611.SZ)日前發(fā)布公告表示
，公司已與樂聚機器人簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同聚焦具身智能機器人發(fā)展 。

　　政策、技術(shù)與萬億美元級市場“引爆 ”風口

　　人形機器人領(lǐng)域之所以能在短短數(shù)月內(nèi)成為資本競逐的“新寵” ，背后是政策 、技術(shù)和市場前景的強勁推動。

　　首先是政策的支持
。TrendForce集邦咨詢分析師喬安然告訴財聯(lián)社記者，政策的密集出臺是人形機器人賽道爆發(fā)的重要驅(qū)動力。工信部等部門此前發(fā)布《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導意見》
，明確提出到2027年形成國際競爭力的產(chǎn)業(yè)生態(tài) 。地方政府也積極響應(yīng)，相繼發(fā)布激勵政策 ，設(shè)立百億級產(chǎn)業(yè)基金
，推動人形機器人應(yīng)用場景落地
。

　　例如，北京市發(fā)改委發(fā)布的《北京具身智能科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)培育行動計劃（2025-2027年）》中 ，明確提出到2027年要培育具身智能機器人產(chǎn)業(yè)鏈上下游核心企業(yè)不少于50家
，形成量產(chǎn)產(chǎn)品不少于50款，在三大場景實現(xiàn)不少于100項規(guī)?；瘧?yīng)用 ，量產(chǎn)總規(guī)模率先突破萬臺
，培育千億級產(chǎn)業(yè)集群。

　　其次是AI技術(shù)突破帶來的“想象空間
” 。 戴福全告訴財聯(lián)社記者，AI突破臨界點帶來的認知能力躍升 ，顯著提升了機器人自主決策能力
，是促使上市公司爭相入場的重要因素
。智平方副總裁莫磊博士也向財聯(lián)社記者表示，這次技術(shù)變革的核心是物理世界大模型技術(shù) ，也就是具身大模型技術(shù)，大模型技術(shù)的發(fā)展是最核心的要素。

　　最后是萬億美元級市場的巨大誘惑 。行業(yè)研究機構(gòu)普遍預測
，未來人形機器人市場規(guī)模將達到萬億美元級別
。摩根士丹利更是大膽推測到2050年全球人形機器人市場規(guī)模將突破5萬億美元，并預測中國可能會有3.023億個人形機器人投入使用。其中 ，To B場景被視為人形機器人核心落地領(lǐng)域
，在制造業(yè)
、服務(wù)業(yè)、物流倉儲等場景，需求缺口顯著 。這種對未來巨大市場的憧憬 ，成為吸引海量資本涌入的根本動力
。

　　目前
，標志性的大額采購訂單已經(jīng)頻現(xiàn)，近日 ，智元機器人和宇樹科技成功中標中國移動（600941.SH）旗下公司“人形雙足機器人代工服務(wù)采購項目”
，總金額達1.24億元。

　　萬創(chuàng)投行研究院院長段志強向財聯(lián)社記者坦言，投資機構(gòu)關(guān)注人形機器人 ，一部分是出于追逐熱點 、提升行業(yè)影響力的考量
，另一部分則是的的確確看好其未來的發(fā)展，希望選取能夠更好地實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用的項目 。這種既有“短線熱點 ”考量 ，又有“長線價值
”追求的資本心態(tài)，共同促成了當前人形機器人賽道的“狂熱”。

　　量產(chǎn)“卡點 ”與場景“博弈
”仍待解

　　然而
，在這片資本的沸騰和市場的高預期背后，人形機器人行業(yè)離真正的商業(yè)化落地 ，似乎仍有一段距離
。量產(chǎn)能力
，正成為決定人形機器人能否真正走入現(xiàn)實的終極考驗。

　　“做一個Demo很簡單，但要做量產(chǎn)卻非常困難 。”吳為表示
。一位人形機器人企業(yè)人士向財聯(lián)社記者直言 ，如果只是偏硬件本體的交付
，相對容易；但如果是具有具身大模型
、軟硬一體的交付，則非常困難 ，這對整個行業(yè)都是一個很大的挑戰(zhàn)。

　　他強調(diào)
，真正具有大腦、具身大模型的機器人，交付幾百臺在行業(yè)來說都是很大的事了 。吳為此前也透露 ，“量產(chǎn)不是簡單復制
，目前我們大多數(shù)產(chǎn)線依然依賴研發(fā)人員手工完成
。雖然一些小批量的生產(chǎn)不會有太大問題，但一旦進入大規(guī)模生產(chǎn) ，就會遇到很多困難 ”。

　　財聯(lián)社記者了解到，目前大多人形機器人企業(yè)所說的“實現(xiàn)量產(chǎn)
”往往是百臺級別
，“實現(xiàn)千臺交付”已成為多家人形機器人企業(yè)公開的目標 。

　　除了生產(chǎn)工藝的挑戰(zhàn)，關(guān)鍵零部件的產(chǎn)能瓶頸也日益凸顯
。眾擎機器人相關(guān)負責人告訴記者 ，行星滾柱絲杠等關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)工藝復雜 、技術(shù)門檻高
，且具備規(guī)?；a(chǎn)能力的供應(yīng)商數(shù)量有限，導致產(chǎn)能爬坡速度難以跟上市場需求增速。TrendForce集邦咨詢分析師喬安然也指出 ，當前整機制造成本仍然較高
，是制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素 。

　　值得一提的是，隨著近日特斯拉CEO埃隆·馬斯克在財報會議上表示 ，今年年底將推出人形機器人 Optimus第3版原型機
，預估2026年開始量產(chǎn)Optimus，目標5年內(nèi)年生產(chǎn)100萬臺
。或?qū)樾袠I(yè)的大規(guī)模量產(chǎn)帶來新的風向標。

　　此外 ，財聯(lián)社記者注意到
，不同企業(yè)間對人形機器人未來可能落地的場景有著不同的看法，行業(yè)仍處于一場激烈的“路線之爭 ” 。

　　以特斯拉
、優(yōu)必選（09880.HK）為代表的廠商 ，明確表示產(chǎn)品目標工業(yè)場景。優(yōu)必選今年以來已在多家車廠完成了其工業(yè)人形機器人的實訓；智平方副總裁莫磊博士也表示，公司的節(jié)奏是先從半結(jié)構(gòu)化場景切入
，逐步拓展到非結(jié)構(gòu)化場景，例如工業(yè)服務(wù) ，目前已與頭部車企、半導體企業(yè)以及生物科技達成了合作
。

　　然而
，也有廠商認為C端的交互場景才是人形機器人“打開的正確方式
”。深圳一家人形機器人企業(yè)市場負責人向財聯(lián)社記者坦言，“工業(yè)制造領(lǐng)域切入非常難 。進工廠要先考慮能否真正實現(xiàn)功能 ，比如能不能把螺絲打進去
，精度要求非常高
。相比之下，交互的機器人容錯程度更高 ，說錯話大不了被批評
，但工廠不能容忍錯誤。”

　　但是就目前產(chǎn)業(yè)的進程而言，人形機器人落地到交互場景仍是任重道遠 。

　　萬創(chuàng)投行研究院院長段志強將人形機器人應(yīng)用場景分為“與人接觸類 ”和“與人非接觸類”
。他向財聯(lián)社記者表示 ，當前最成熟的“與人接觸類
”應(yīng)用實際上是展示
，例如宇樹機器人在春晚上的表演，更多是為了吸引眼球而非實際商業(yè)價值；而更具想象空間的“功能型”人形機器人 ，例如照看失能人士或老人，雖然是未來的重要方向
，但目前在技術(shù) 、場景應(yīng)用、成本和經(jīng)濟性方面都尚未達到大規(guī)模投放的條件。喬安然亦表示，C端家用場景要求功能多元 ，對機器人數(shù)據(jù)處理和自主交互能力要求較高
，需要政策
、法規(guī)、技術(shù)等多方面共同努力，商業(yè)化落地仍任重道遠 。

　　盡管挑戰(zhàn)重重 ，但摩根士丹利在最新報告中對中國人形機器人產(chǎn)業(yè)抱有極高預期
，認為2025年下半年人形機器人將在中國“被廣泛采用 ”，中國有望在該賽道持續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢 ，與美國等其他國家的差距將逐步拉開
。摩根士丹利分析師指出
，“下游應(yīng)用
”將是今年剩余時間機器人行業(yè)的主要關(guān)注點，推動實際應(yīng)用 ，從真實工作場景中收集數(shù)據(jù)
，有助于形成研發(fā)和應(yīng)用的良性循環(huán)。

（文章來源：財聯(lián)社）