白銀兇猛！

　　“沒想到表現(xiàn)這么好
，2023年黃金就出現(xiàn)大漲，當時我就抱著抄底的心態(tài) ，買入了白銀
，因為從以往的經(jīng)驗來看，白銀因為兼具投資性和工業(yè)屬性所以彈性更高 ，上漲時沖鋒更猛
，我就陸續(xù)開始建倉
。但是事與愿違，白銀連續(xù)兩年表現(xiàn)都落后于黃金  ，甚至幅度不小
，本來都有點心灰意冷了，結(jié)果行情只會遲到 ，不會缺席
，6月以來開啟了一波猛漲，目前浮盈已經(jīng)超過5萬。”投資人林先生告訴記者表示 。

　　自6月之后 ，白銀市場出現(xiàn)一波猛漲，現(xiàn)貨價格已經(jīng)超過39美元/盎司
，7月23日也在不停改寫紀錄，截至今日下午3點 ，白銀現(xiàn)貨最高達到39.356美元/盎司
，觸及14年以來的新高
。截至目前，白銀年內(nèi)漲幅超過36% ，已經(jīng)超過了黃金的30%。

　　白銀已經(jīng)連續(xù)上漲5周

　　上半年
，避險情緒升溫，貴金屬行情全面開花 ，從黃金向白銀、鉑金 、鈀金等品種擴散 。隔夜白銀上漲0.68%
，收報39.234美元/盎司，7月23日 ，亞洲交易時段
，白銀繼續(xù)高舉高打，截至今日下午3點 ，白銀高沖至39.356美元/盎司，繼續(xù)創(chuàng)14年以來的新高
。

　　與此同時
，截至7月23日，上海期貨交易所的白銀主力合約價格最高漲至9526元/公斤 ，已經(jīng)連續(xù)上漲5周
，同樣創(chuàng)近14年新高。

　　由于白銀的漲幅更為陡峭，金銀比價自4月22日101.5507的高位顯著回落至84.8 。

　　尚藝投資總經(jīng)理王崢告訴記者 ，白銀本輪上漲是工業(yè)屬性與地緣風(fēng)險共振的結(jié)果
。首先
，全球能源轉(zhuǎn)型加速，2025年光伏新增裝機量預(yù)計突破600GW ，白銀作為光伏銀漿關(guān)鍵材料需求激增
，以及新能源汽車滲透率提升，進一步擴大白銀的工業(yè)缺口。其次 ，地緣風(fēng)險導(dǎo)致市場避險情緒升溫
，美國對鋼鋁加征50%關(guān)稅等全球貿(mào)易摩擦以及美國“大而美 ”法案導(dǎo)致財政赤字激增和主權(quán)債務(wù)風(fēng)險上升，均使得資金涌入貴金屬避險 ，而金價已處在歷史高位，銀價雖大幅上漲但相對于黃金仍具有歷史性的價格優(yōu)勢 。

　　推動白銀猛漲的資金流來源于哪里？排排網(wǎng)財富研究員隋東判斷
，近期白銀市場的資金流入主要來自兩大主體
。一是機構(gòu)投資者。這類資金通過多元渠道布局白銀資產(chǎn)，包括ETF
、期貨合約及實物持有 。數(shù)據(jù)顯示 ，自6月開始
，全球白銀ETF持倉顯著攀升。與此同時，COMEX白銀期貨市場的投機性凈多倉持續(xù)累積 ，目前持倉規(guī)模處于歷史峰值區(qū)間
，市場交投保持活躍態(tài)勢
。二是個人投資者。由于白銀具有“大眾貴金屬
”的特性，在歐美及印度等地區(qū)擁有廣泛的投資群體 。此輪銀價上行行情激發(fā)了散戶的參與熱情 ，其集中入場進一步加劇了價格的短期波動幅度
。

　　截至7月22日
，全球最大的白銀ETF——SLV最新的持倉量為15158.37噸，連續(xù)兩日大幅加倉 ，一日增加152.58噸
，一日增加347.58噸。

　　由于白銀近期漲幅巨大，近期銀條投資大幅增加 ，有數(shù)據(jù)顯示，投資銀條、銀元寶等產(chǎn)品銷量同比激增40％以上 。深圳水貝市場的一家商戶表示
，黃金已經(jīng)連續(xù)上漲三年，市場多少有點畏高情緒 ，近期白銀和鉑金的投資客增加
，特別是銀元寶或銀條的投資客有所增加
。

　　或成為儲備資產(chǎn)

　　世界白銀協(xié)會的報告稱，2025年上半年 ，全球白銀ETF的實物持有量增至11.3億盎司
，僅比2021年2月創(chuàng)下的12.1億盎司峰值低7%。該機構(gòu)指出：2025年上半年凈流入9500萬盎司，白銀ETP投資已經(jīng)超過了去年全年的總數(shù) ，這種飆升反映出越來越看漲的價格預(yù)期 。

　　此外
，世界白銀協(xié)會還表示，2025年白銀供需缺口將達3659噸 ，這已是連續(xù)第五年出現(xiàn)短缺
。工業(yè)需求成為最大推手
，全球光伏裝機量2024年突破277GW，同比增長28% ，每塊光伏板需消耗20克白銀。與此同時，新能源汽車電子系統(tǒng)用銀量同比激增17% 。

　　花旗集團預(yù)測
，3個月內(nèi)白銀價格將達40美元，6至12個月目標看向43美元 ，從目前來看
，這個目標已經(jīng)觸手可及
。 花旗集團表示，白銀價格上漲并非僅僅是對黃金的追趕性交易 ，更多反映了白銀強勁的基本面：“我們預(yù)計白銀供應(yīng)將因連續(xù)數(shù)年的供應(yīng)缺口 、持有者需要更高價格才愿意出售
，以及強勁的投資需求而趨緊。”

　　美國銀行的研報預(yù)計，到今年年底或2026年初 ，白銀的價格將達到40美元/盎司 。該行全球大宗商品和衍生品研究主管弗朗西斯科·布蘭奇表示
，“白銀一半是貴金屬，一半是工業(yè)用途。白銀貴金屬方面的性質(zhì)一直在推動其走高 ，工業(yè)方面一直處于次要地位
，但這種情況最終會改變
。 ”工業(yè)對白銀的需求在2024年創(chuàng)下紀錄，導(dǎo)致白銀市場連續(xù)四年出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性赤字。關(guān)稅擔(dān)憂和供應(yīng)鏈中斷帶來了一些不利因素 ，但預(yù)計2025年工業(yè)需求仍將保持強勁 。布蘭奇表示，綠色能源部門的增長——尤其是太陽能
，將有力地支持（白銀）工業(yè)需求的增長
。“我們?nèi)匀黄诖谔柲茈姵匕搴鸵磺须姎饣矫鎸@得大量投資，白銀是世界上最好的電導(dǎo)體 ，將發(fā)揮關(guān)鍵作用。一旦工業(yè)活動環(huán)境更加穩(wěn)定
，白銀將再次發(fā)光 。
”

　　麥格理大宗商品團隊的觀點相對謹慎，他們強調(diào)銀價目前的走勢主要依賴于投資興趣的增長
。但其觀察到 ，目前期貨投資者正在獲利了結(jié)
，與持續(xù)增持頭寸的ETF投資者形成鮮明對比。

　　麥格理稱仍看好銀價后市，但上漲空間非常有限 。其估計第三季度白銀均價將在36美元/盎司左右 ，第四季度均價則為35美元/盎司
。

　　在投資需求分化之外
，宏觀波動性也是麥格理擔(dān)憂的一個方面。其認為，隨著全球工業(yè)生產(chǎn)增長放緩以及關(guān)稅前需求拉動效應(yīng)的消退 ，白銀可能會失去其作為風(fēng)險資產(chǎn)的順風(fēng)優(yōu)勢 。

　　不過
，麥格理也樂觀預(yù)期，到2026年 ，隨著全球經(jīng)濟增長重新加速，白銀的表現(xiàn)將優(yōu)于黃金
，推動金銀比率將下降至83
。

　　白銀的性價比已從量變演化到質(zhì)變，一些央行則重新將白銀納入了資產(chǎn)儲備標的。如2024年9月底 ，俄羅斯政府提交的聯(lián)邦預(yù)算草案中明確提到
，計劃在未來三年內(nèi)投入高達510億盧布（5.355億美元）來增加其貴金屬儲備 。據(jù)其聯(lián)邦預(yù)算草案稱，除了黃金之外 ，俄羅斯還尋求擴大貴金屬儲備范圍
，將白銀和鉑族金屬納入其中。

　　Commodity Discovery基金創(chuàng)始人Willem Middelkoop是首批關(guān)注俄羅斯央行這一舉措的人士之一
。他表示，盡管60%的白銀需求來自工業(yè)應(yīng)用 ，但投資者不應(yīng)完全忽視白銀作為貨幣資產(chǎn)的作用。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）