“又見證歷史了”“這種走勢前所未見過 ”“太瘋狂了，已經看不懂了 。
”

　　面對工業硅 、多晶硅等期貨價格的持續拉漲 ，多位券商分析師和衍生品交易人士今早對第一財經記者發出如是感慨
。

　　7月23日
，多晶硅期貨主力合約盤中再度觸及漲停，漲幅12% ，主力合約9月價格報53165元/噸。截至第一財經記者發稿
，多晶硅期貨主力合約9月價格小幅回落至52415元/噸，但漲幅仍超10% ，連續第二個交易日漲停 。據機構統計，7月以來
，多晶硅期貨累計漲幅已超50%，月漲幅大幅領跑焦煤
、玻璃、焦炭等其他大宗商品期貨
。

　　漲幅超過現貨價格

　　超過5萬元/噸的多晶硅期貨盤面價格 ，已經超過現貨的成交價格區間
，且該盤面價格表現也已超過多數裝置的完全成本線。

　　中國有色金屬工業協會硅業分會（下稱“硅業分會”）最新一次發布多晶硅現貨成交價的時間是7月16日晚間 。彼時的數據顯示，過去一周 ，多晶硅N型復投料成交價格區間為4.0萬元/噸至4.9萬元/噸
，成交均價為4.17萬元/噸，周環比上漲12.4%；N型顆粒硅成交價格區間為4.0萬元/噸至4.5萬元/噸 ，成交均價為4.10萬元/噸
，周環比上漲15.2%。

　　多晶硅現貨價格的漲勢正在穩固
。過去一周的現貨價格也并非“有價無市 ”地虛增，下游硅片企業過去普遍的觀望態度有所轉變。硅業分會表示 ，相較此前企業普遍提價但是實際成交寥寥的局面
，多晶硅現貨的成交活躍度顯著提升 。“約6家企業達成新訂單，整體成交量環比大幅增長
。
”

　　從產業端來看 ，暫無新增庫存的壓力。據第一財經記者了解，今年3月~4月
，多晶硅庫存曾受下游“搶裝潮”的推動，從28萬噸的庫存降至24萬噸以下；近期受“反內卷 ”預期的影響 ，多晶硅市場再次呈現漲價去庫態勢 。

　　“多晶硅庫存出現較大幅度下滑
。”上海有色網（SMM）7月17日最新表示
，自7月初硅料企業開始漲價后，下游提貨積極性逐漸提高 ，多晶硅工廠對前期訂單發貨量較大
，導致庫存出現下滑。

　　硅業分會表示，根據各硅料企業排產計劃 ，預計7月份國內多晶硅產量在10.5萬噸左右
，8月份產量將小幅增加至11萬噸左右 。“由于同期產業鏈下游對硅料的需求也基本維持在11萬噸/月左右，因此市場暫時沒有新增庫存的壓力
。
”

　　“反內卷”預期持續發酵

　　多晶硅屬于光伏產業鏈上游的關鍵環節 ，目前6家企業（通威股份 、協鑫科技
、新特能源、大全能源 、東方希望、亞洲硅業）總計產能占比接近80%。

　　面對此輪多晶硅期貨主力合約的暴漲
，業內基本達成共識，基本面不是這輪期貨行情的主要驅動因素 。

　　多晶硅現貨市場的供需矛盾并沒有得到實質性的改善
。

　　硅業分會認為 ，多晶硅現貨價格真正走強的起點可能在于，下游部分硅片企業因為原材料成本高企且下游價格低迷而被迫停產或減產。“隨著硅片環節供需關系的改善和價格的上漲
，其對原料多晶硅價格漲勢接受度提升，同時硅料環節同樣可能出現因成本過高無法簽單而被迫停產的情況 。 ”

　　中國有色金屬工業協會硅業專家組副主任呂錦標在接受第一財經記者采訪時亦表示 ，硅料端下半年仍需清庫存為先
，并堅持壓負荷，以銷定產。

　　“在供應過剩的情況下 ，上下游都需要堅持不虧損接單
。
”他表示
，硅料價格低于成本已經持續超過5個季度，產業鏈上下游都希望硅料端率先破局 ，能帶領產業鏈走出虧損困境。

　　當前市場交易邏輯主要受光伏“反內卷”預期的主導 。

　　建信期貨表示
，多項政策持續接力充分刺激市場多頭情緒發展至極致，增倉放量漲停；國投期貨分析稱 ，在政策驅動的情緒支撐下
，多晶硅短期或維持震蕩偏強，后續需進一步關注政策細節
。

　　實際上 ，從去年7月的中央政治局會議首提防止“內卷式 ”競爭，到去年底的中央經濟工作會議提出綜合整治“內卷式
”競爭
，再到綜合整治“內卷式”競爭被寫入今年的政府工作報告，“反內卷 ”的聲浪已一浪高過一浪。產業內及機構幾乎一致預期 ，即在“反內卷
”的大背景下
，國家層面正在醞釀強力措施，對光伏等行業存在的低價無序競爭問題進行徹底治理 ，更多政策端利好可期 。

　　具體來看
，6月29日，《人民日報》刊發評論文章《在破除“內卷式”競爭中實現高質量發展》 ，點名光伏存在“價格戰 ”情況
。7月1日
，中央財經委員會第六次會議明確要求，治理企業低價無序競爭 ，推動落后產能退出
，成為國家層面反內卷政策新信號。7月3日，工業和信息化部主持召開的第十五次制造業企業座談會明確 ，依法依規
、綜合治理光伏行業低價無序競爭 。