國家隊持續加碼在可控核聚變領域的投資 。

　　7月22日，中國聚變能源有限公司（以下簡稱“聚變公司 ”）掛牌成立大會在滬舉行
。上海市委副書記 、市長龔正出席 ，并與中國核工業集團有限公司黨組書記
、董事長申彥鋒共同為中國聚變公司成立揭牌。上海市副市長劉多
，中國石油天然氣集團有限公司黨組書記、董事長戴厚良致辭 。中國科學院院士張杰出席。

　　中國核電7月22日晚間公告，公司擬參股投資聚變公司 ，投資金額10億元，前瞻性布局核聚變能源領域
，增資后持有聚變公司6.65%的股權
。

　　聚變公司目前為中國核工業集團有限公司（簡稱“中核集團
”）全資子公司，此次交易將由中核集團 、中國核電、中國石油集團昆侖資本有限公司
、上海未來聚變能源科技有限公司、國家綠色發展基金股份有限公司 、浙能電力及四川重科聚變能源科技有限公司共同向聚變公司投資約114.92億元。

　　值得注意的是 ，隔夜美股三大指數收盤漲跌不一
，納斯達克中國金龍指數大漲1.7%，熱門中概股普漲 ，大全新能源漲近16.8%
，蔚來漲10.7%，小馬智行漲8.6% ，再鼎醫藥漲6.75%
，老虎證券
、小牛電動、晶科能源 、億航智能等漲超5%，百度集團
、叮咚買菜漲超4% ，小鵬汽車、拼多多漲超3%
，京東 、理想汽車漲超1% 。

　　多家公司增資聚變公司

　　作為核電“國家隊”的中國核電最新公告顯示，聚變公司目前為中核集團全資子公司 ，成立于1983年，主營業務包括新興能源技術研發；核電設備成套及工程技術研發等
。

　　截至2024年12月31日
，聚變公司資產總額為61155.92萬元，所有者權益為61102.68萬元；2024年度營業收入為0.00元 ，凈利潤為-20259.71萬元。截至2025年6月30日
，聚變公司資產總額為536913.96萬元，所有者權益為536730.33萬元；2025年1—6月營業收入為0.00元 ，凈利潤為-4325.89萬元 。

　　此次交易將由中核集團
、中國核電、中國石油集團昆侖資本有限公司 、上海未來聚變能源科技有限公司
、國家綠色發展基金股份有限公司、浙能電力及四川重科聚變能源科技有限公司共同向聚變公司投資約114.92億元
，認購聚變公司新增注冊資本114.69億元
。

　　中國核電表示，本次交易是為響應國家未來產業戰略發展要求 ，落實中國核能“三步走 ”戰略
，進一步鞏固中央企業在我國聚變產業的核心主導地位，體現中國核電在推進國家能源結構轉型和促進清潔能源發展中的使命擔當 ，前瞻性布局核聚變能源領域
，為未來聚變堆商業化應用打下基礎。

　　“聚變公司在可控核聚變技術領域擁有前沿的技術研發能力和行業引領地位，其技術研發和產業化進程與國家能源安全和環境保護的戰略目標高度一致 ，且具有較高的潛在商業價值，公司本次參股投資聚變公司具有顯著的戰略意義和必要性 。”中國核電在公告中表示
。

　　可控核聚變迅速發展

　　可控核聚變技術被譽為人類能源問題的終極解決方案
，不僅是推動新一輪全球能源革命 、促進碳中和的關鍵力量，更是世界各國科技競爭的前沿陣地。

　　近年來 ，我國已將支持可控核聚變產業納入頂層設計
，重磅政策頻出 。2021年，國務院發布《2030年前碳達峰行動方案》 ，明確提出“加強可控核聚變等前沿顛覆性技術研究
”
。2022年
，國家發展改革委和國家能源局發布《“十四五”現代能源體系規劃》，提出“支持受控核聚變的前期研發 ，積極開展國際合作 ”。2024年
，工信部等七部委發布的《關于推動未來產業創新發展的實施意見》，將未來能源明確列為重點支持發展的未來產業領域 。在此期間 ，美國、日本
、英國等國家也紛紛出臺政策文件
，推動可控核聚變技術快速發展。

　　可控核聚變產業包括材料、主機 、系統
、應用等多個環節，得益于產業鏈整體技術進步和產學研協同創新 ，我國可控核聚變產業取得先發優勢，在高溫超導帶材、高溫超導托卡馬克裝置等方面占據領先地位
。

　　中信證券在研究報告中表示
，根據IAEA統計，2024年全球聚變領域股權投資規模達到約17.4億美元 ，2021—2024年投資規模較前期迎來明顯提升
，其中主要投入來自中國和美國。

　　2025年1月，美國能源部（DOE）宣布為聚變創新研究引擎（FIRE）合作組織中的六個項目提供1.07億美元資金；緊湊型燃燒等離子體聚變能綜合研究系統（BEST）5月開啟總裝 ，將在2027年完成建設并首次演示聚變發電
，推動核聚變從實驗室研究向工程應用跨越 。

　　中信證券表示，核聚變當前正處于投資加速的過程中 ，中美均大力發展聚變研發
，核聚變將迎來新一輪加速發展期
。從投資邏輯看，磁體 、堆內構件占反應堆成本分別為28%和17% ，屬于資本開支的核心環節。當前處于聚變產業鏈密集招標階段
，核心組件充分受益 。

　　2025年國內核電項目審批開閘

　　4月27日，經國務院常務會議審議 ，決定核準三門核電三期工程等核電項目
。會議強調，發展核電必須確保安全萬無一失
，要壓實參建單位和業主單位主體責任，按照全球最高安全標準建設和運營核電機組 ，持續加強安全監管能力建設
，切實兜牢核電安全保障網。

　　據報道，此次在國常會上獲批的新項目分別是廣西防城港核電三期（5
、6號機組） ，廣東臺山核電二期（3、4號機組）
，浙江三門核電三期（5 、6號機組），山東海陽核電三期（5
、6號機組） ，福建霞浦核電一期（1、2號機組）
，共計5個工程 、10臺新機組 。至此，2022年以來 ，我國已連續四年每年核準10臺及以上核電機組
，保持了常態化審批節奏
。

　　資料顯示，目前 ，我國在運在建核電規模位居全球第一。核能發電為以安全
、高效、清潔的方式供應電力，同時解決環境和氣候變化問題提供了現實選項 。隨著間歇性可再生能源的高比例并網給電網帶來的調節和消納壓力與日俱增
，高能量密度 、承擔基荷作用的核電可以彌補可再生能源的波動性短板，為電網安全穩定提供有力支撐
。

　　財信證券表示 ，核電發展空間廣闊
，景氣度有望持續。預計2030年和2035年，我國核電裝機容量將分別達到1.1億KW和1.5億KW以上 ，發電量分別占全國發電量的7%和10% 。如果以2025年的7000萬KW計算
，意味著“十五五
”和“十六五”期間均需要新增400GW核電裝機；按照單機120萬KW計算，從2025年到2035年間 ，年均新增裝機接近7臺。

　　華源證券認為
，全球核電復興加速，鈾中長期供需缺口持續放大 ，價格有望維持高位
。核電作為清潔能源重要組成正迎來全球復興潮流。根據WNA預測
，2024—2040年天然鈾需求年均復合增長超4% 。與此同時，全球鈾資源集中度高 ，低成本資源稀缺，且勘探投入自2015年起持續下降
，新增礦山投放周期長，導致未來供應偏緊趨勢明顯
。二次供給比例逐步下降 ，供給或將更多依賴原礦開采。疊加哈薩克斯坦上調礦業稅抑制產量擴張、SMR技術推廣拉動單位消耗提升
，鈾價中長期有望維持在相對高位，公司作為低成本
、資源充裕、市場穩定的鈾企業或將充分受益 。