7月16日 ，雖然滬深指數均以下跌收盤
，但個股卻漲多跌少，核心因素即權重板塊銀行股的“拖累 ”影響了指數 。

　　近4個交易日內 ，銀行指數回撤約為2.54%，有公募分析認為
，有部分資金獲利離場，導致板塊出現回調
。另外 ，7月部分銀行進入分紅周期
，部分投資者選擇“分紅前買入，股權登記日后賣出
”的套利操作 ，導致短期拋壓增加。

　　數據顯示
，截至7月16日，銀行板塊市盈率約為7.42倍 ，位居過去10年96.28%分位
，市凈率則約為0.74倍 。在多家機構依舊看好銀行板塊之際，亦有公募人士指出 ，當前銀行股已“不算便宜”。

　　銀行股遭遇“牛回頭 ”

　　近日
，銀行板塊整體經歷了“牛回頭”行情，指數四天回撤幅度約為2.54%
。齊魯銀行跌超6% ，青農商行 、長沙銀行以及蘭州銀行均跌超4%，權重板塊的回撤還拖累了同期大盤指數的表現。

　　對于近期銀行股的回撤
，有分析指出，這或許與近期多家銀行股東高位減持影響了市場情緒有關 。

　　7月15日 ，杭州銀行發布股東減持公告
，稱中國人壽擬通過集中競價或大宗交易方式，在未來三個月內減持其持有的5078.94萬股該行股份 ，占比0.7%
。

　　此外
，齊魯銀行7月13日晚間公告，重慶華宇根據自身發展需要 ，擬在公告披露之日起3個交易日后的2個月內
，通過大宗交易方式減持不超過6043.81萬股，即減持比例不超過該行總股本的1.10%。

　　資金助推銀行走出前期“長牛
”

　　拉長時間來看 ，Wind分類下銀行指數年內漲幅高達19.4%
，自去年“9·24”以來更是漲超47%，在板塊輪動劇烈背景下 ，成為A股整體上行的“穩定器 ” 。年內廈門銀行
、浦發銀行、興業銀行等6只個股漲幅超過30%，渝農商行 、江蘇銀行等其余6只個股漲幅超過20%
。

　　基金方面
，以ETF為例，年內多只銀行主題ETF漲幅均超過了19% ，僅位居創新藥、恒生科技以及黃金主題產品之后。截至7月15日
，華寶中證銀行ETF份額已經增超102億份，天弘中證銀行ETF
、易方達中證銀行ETF以及富國中證800銀行ETF份額各自增加7.88億份、5.72億份和2.52億份 。

　　多家機構分析認為 ，銀行股持續多個月的上漲主要系資金層面的因素
。

　　“保險資金的大舉增持或許是銀行股持續走強的重要原因。
”私募排排網指出
，在當前金融市場環境下，10年期國債利率已跌破2%重要關口 ，保險資金正面臨資產荒困境 。銀行股因其經營穩定性和持續分紅特性
，成為險資資金配置的“香餑餑”
。中泰證券分析認為，在資產荒背景下 ，險資對股息率要求可能繼續下探。按照六大險資測算
，每年增量入市資金將超過3500億元，而銀行股將成為險資的重要配置方向 。

　　此外 ，公募基金的配置比例提升，也將對銀行股股價構成支撐。資料顯示
，公募基金此前對銀行股的配置比例一直較低，但今年一季報顯示 ，主動型基金對銀行的持倉比例已從3.72%提升至4%
。銀河證券認為
，公募低配修復和寬基指數擴容將為銀行帶來增量資金流入。

　　大成基金也認為，本輪銀行的上漲顯著不同于過去十年的股價波動 ，本輪銀行股估值有系統性地提升
，而這種提升是多個因素共同作用的結果 。目前市場對銀行股的上漲驅動仍主要集中于交易層面，而對背后的基本面因素關注不多
。“基于此 ，我們認為銀行股的估值仍有上升空間
，而優質的銀行股在后續的分化中會有更大的上漲空間。 ”

　　估值或仍有抬升空間

　　展望銀行板塊的后市，華夏基金認為 ，在當前低利率+資產荒的背景下
，銀行業在盈利和分紅的穩定性上的優點仍然突出，中證銀行指數近12個月股息率5.13% ，在十年期國債收益率只有1.6%的當下，算是不可多得的優質標的
，仍然具備獨特的配置價值 。

　　其次，銀行的基本面比較穩定：中證銀行近幾年年報的ROE一直保持在9%以上 ，但不良貸款率連續三年下降（2024年末均值1.16% vs 2022年1.21%）
，部分優質銀行如成都銀行 、杭州銀行
、招商銀行等，因區域優勢、資產質量改善及股息回報優異等原因 ，ROE數據表現好
，提升板塊數據總體表現
。

　　此外，還有公募基金指出 ，部分銀行在過去幾年購買了大量的債券
，形成了巨大的浮盈。這部分浮盈可以保障銀行在未來三到五年的盈利穩定性 。

　　“我們之前預期三到五年后銀行的息差可以穩定，但實際情況是 ，這一過程可能提前
，今年的降息已經呈現出銀行凈息差企穩的跡象
。銀行業的規模與M2的增長高度相關，如果凈息差企穩 ，銀行的業績會隨著規模的增長而穩定增長。
”該公募表示，在債券浮盈 、息差企穩
、規模穩定增長的共同驅動下
，銀行有望從純粹的價值股轉變為穩健成長股，這是銀行相比其它高股息板塊的核心優勢 ，也是今年銀行股在紅利板塊中表現好于其他板塊的最重要原因之一 。

　　數據顯示
，截至7月16日，銀行板塊市盈率約為7.42倍 ，位居過去10年96.28%分位
，市凈率則約為0.74倍，亦有公募人士指出 ，當前銀行股已“不算便宜”
。

　　該人士表示：“現在整體銀行的PB是不超過0.8倍的
，只要這個PB不超過 1，他們就認為沒有泡沫風險 ，這是最樂觀的人的觀點。所以銀行板塊跌下來之后
，我們認為還是會有人去買，買到PB等于1 ，相對來說有一定的風險了 。 ”

（文章來源：證券時報網）