美聯儲周三發布的最新經濟形勢報告《褐皮書》顯示 ，美國人正愈發相信
，特朗普的關稅正在推高企業成本，最終會導致更高的物價 。

　　作為背景 ，每年8次議息會議前
，美聯儲都會發布《褐皮書》，匯總12家地區聯儲對經濟形勢的判斷和當地的典型經濟軼事
。美聯儲官員將于7月29日至30日召開下一次利率會議。最新《褐皮書》由波士頓聯儲匯編 ，收集更新了截至7月7日的信息 。

　　在投資者最關心的降息（通脹前景）方面，這份文件通過確認美國通脹正在全面上升
，且很有可能加速上升的事實，為美聯儲不得不“耐心觀望 ”提供了事實背書
。

　　《褐皮書》指出 ，全美12個地區均報告價格上漲
，企業普遍反映感受到關稅相關的投入成本壓力，尤其是制造業和建筑業使用的原材料。盡管一些企業因為消費者對價格日益敏感暫緩漲價 ，導致利潤率受到壓縮
，但還是有很多企業通過提價或附加費將部分成本轉嫁給消費者 。

　　文件特意強調，各行業的聯系人普遍預計 ，成本壓力將在未來幾個月保持高位
，增加了物價在夏末前加速上漲的可能性。

　　本周公布美國6月核心CPI反彈至2.9%，雖然略低于預期 ，但絲毫沒有減少投資者對后續通脹持續上行的擔憂
。

　　作為美國通脹問題的下一個關鍵節點
，美國總統特朗普近日接連發出信函，通知貿易伙伴若無法與美國協議 ，新關稅將于8月1日生效。需要說明的是，這部分關稅最初定在7月9日生效
，后續被延后3周 。

　　最新《褐皮書》也指出，自5月底至7月初 ，美國經濟活動較上一報告期有所改善
。報告顯示
，12個地方聯儲轄區中有五個地區報告輕微或適度增長，五個地區保持平穩 ，其余兩個地區則出現溫和下滑。而在上一份報告中
，一半地區至少報告了輕微的經濟活動下降 。

　　與之相對應的是，報告中一共63次提到“不確定
”（uncertain）或“不確定性”（uncertainty） ，較6月報告的80次有所下降
，但依然處在絕對高位
。

　　報告強調，不確定性依然較高 ，導致企業持續保持謹慎。同時盡管就業略有增長
，但許多企業預期將在不確定性減弱前推遲重大招聘和裁員決策 。還有少數雇主加大了自動化和人工智能方面的投資，旨在減少額外招聘的需求
。

　　報告同時顯示 ，大多數地區非汽車類消費支出在大多數地區有所下降，整體略有放緩
，汽車銷售也在此前搶購潮后出現回落。部分家庭因預期關稅而提前購車，使得近期銷售數據走軟 。

（文章來源：財聯社）