今年，貴州省酒類上市掛牌后備企業(yè)再度縮減。

　　日前 ，2025年度貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫名單塵埃落定
，共有168家企業(yè)入選 。其中，白酒企業(yè)有2家 ，分別是小糊涂仙酒業(yè)（集團）有限公司（下稱“小糊涂仙 ”）和貴州省仁懷市醬香酒酒業(yè)有限公司（下稱“仁懷醬香酒
”）
。

　　白酒板塊歷來是資本市場的關注焦點，尤其在近年上市政策收緊的背景下
，進入名單的酒企因潛在的資本化前景成為投資者重點追蹤的對象。

　　值得注意的是，自2021年以來 ，貴州白酒上市后備軍不斷縮減
，從11家減少至今年的2家 。同時，貴州國臺酒業(yè)集團股份有限公司（改名為“貴州國臺數(shù)智酒業(yè)集團股份有限公司” ，下稱“國臺酒業(yè) ”）和貴州巖博酒業(yè)有限公司（下稱“巖博酒業(yè)”）這兩位“常駐嘉賓
”的蹤影也消失不見。

　　連續(xù)5年入選
，營收規(guī)模在20億以下

　　小糊涂仙和仁懷醬香酒是茅臺鎮(zhèn)上為人熟知的主流酒企，兩者均連續(xù)5年活躍在貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫中
。去年2月 ，小糊涂仙旗下的心悠然（鑒心）和仁懷醬香酒的仁之道被授予“遵義十大名酒”稱號。

　　在醬酒產區(qū)
，以濃香型酒起家的小糊涂仙算是“異類 ” 。1997年，成立不久的小糊涂仙在央視打廣告打響了名堂
。憑借廣告營銷和終端投入風頭無兩 ，一度被冠以“國民濃香
”之稱。

　　2017年
，醬酒崛起之時，小糊涂仙調整戰(zhàn)略 ，推出瞄準高端和次高端市場的醬香品牌“心悠然”，成為業(yè)內鮮有的“濃醬并舉 ”的酒企之一 。

　　整體來看
，小糊涂仙的濃香產品表現(xiàn)較為突出
。2024年10月，擁有茅臺鎮(zhèn)、習水土城鎮(zhèn)兩個生產基地的小糊涂仙繼續(xù)擴產 ，總投資額達17億元的濃香型白酒全產業(yè)鏈建設項目落子瀘州。今年
，公司推出價格帶在300-400元的濃香型仙系列，發(fā)力宴席場景 。

　　品牌價值維護是小糊涂仙一直以來的工作重心 ，近年來尤其注重文化營銷和體育營銷方面的投入
。今年6月18日
，小糊涂仙以超225億元的品牌價值第五次登上“中國500最具價值品牌
”榜單。

　　財務方面，據(jù)“2022年貴州民營企業(yè)100強榜單”（以前一年度企業(yè)營業(yè)收入為主要入圍標準并自然排序）和國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)信息顯示 ，小糊涂仙2020年 、2021年度營業(yè)收入分別為1.76億元
、8.67億元 。近三年
，公司沒有對外公布具體銷售收入，但多次釋放已完成既定目標并實現(xiàn)業(yè)績增長的信號 ，比如稱2022年實現(xiàn)業(yè)績增長25%
。以此計算
，公司2022年收入約為10.84億元。

　　小糊涂仙2020年重點財務數(shù)據(jù) 。圖源：國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

　　此外，時代周報記者注意到 ，“2023年貴州民營企業(yè)100強榜單 ”顯示，小糊涂仙全資控股的貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)云峰酒業(yè)有限公司（下稱“云峰酒業(yè)
”）2022年營業(yè)總額為8.77億元。同時
，云峰酒業(yè)以第二名入選“2024年度貴州白酒民營納稅十強”，僅次于貴州珍酒釀酒有限公司（下稱“貴州珍酒 ”） ，而貴州董酒股份有限公司和國臺酒業(yè)緊跟其后
。

　　與小糊涂仙不同
，成立于2013年的仁懷醬香酒隸屬仁懷醬酒（集團）有限責任公司（下稱“仁懷醬酒集團
”），是全資國有企業(yè) ，背靠的平臺更寬廣。

　　公開資料顯示
，仁懷醬酒集團是仁懷市政府為實施仁懷市醬香型白酒產業(yè)集團化、品牌化 、規(guī)范化發(fā)展，于2013年全資組建的全國唯一一家以推動醬香型白酒產業(yè)發(fā)展為核心的企業(yè) 。

　　由此 ，在白酒生產及銷售的基礎業(yè)務上
，仁懷醬香酒和仁懷醬酒集團還承擔推廣仁懷產區(qū)醬酒文化的重擔，是推動仁懷醬酒產業(yè)生產和銷售結構性轉型升級的重要角色
。

　　同時 ，仁懷醬香酒的產能和基酒儲備具備規(guī)模優(yōu)勢。官網(wǎng)顯示
，公司年產能近2萬噸，擁有30萬噸智能酒庫、年包裝量達3萬噸智能化包裝車間 。與之相較 ，作為茅臺鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)，國臺酒業(yè)規(guī)劃年產量5.6萬噸
，儲存年份基酒10萬余噸
。

　　體現(xiàn)在業(yè)績上，2021年 ，官網(wǎng)顯示
，仁懷醬香酒實現(xiàn)銷售收入10.58億元。此外，以仁懷醬酒集團公開其2023年營收超18億元
、2024年營收近15億元來估算 ，仁懷醬香酒近兩年營收在20億元以下
，與其“再造一個茅臺”的宏大愿景還有一段較長的距離 。

　　國臺、巖博“落榜 ”

　　今年是貴州省公布上市掛牌后備企業(yè)資源庫名單的第6個年頭
。

　　2020年以來，為強化企業(yè)上市主體孵化培育 ，貴州省地方金融監(jiān)督管理局每年將百余家企業(yè)納入后備庫進行重點培育
，涵蓋現(xiàn)代能源 、基礎材料
、現(xiàn)代化工等重點產業(yè)領域，推動多家企業(yè)登陸資本市場。

　　醬香白酒作為貴州省首位度產業(yè) ，是業(yè)界和投資者的關注重點 。

　　歷年入選后備庫的白酒企業(yè)中
，貴州珍酒關聯(lián)企業(yè)珍酒李渡（6979.HK）已成功于2023年赴港上市，成為“醬酒第二股”；同年 ，貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司被華潤酒業(yè)控股有限公司收購，納入華潤啤酒（0291.HK）的白酒版圖中
。幸運兒只占少數(shù)
，絕大多數(shù)酒企依舊徘徊在資本大門外。

　　其中，連續(xù)5年入選的國臺酒業(yè)近十年共獲4輪融資 ，上市呼聲很高 。公司曾于2020年遞表積極沖刺IPO
，但中國證監(jiān)會隨后就公司收購、同業(yè)競爭 、關聯(lián)交易等事項提出反饋意見，國臺酒業(yè)最終于2021年6月申請終止審查IPO。IPO擱淺四年后 ，國臺酒業(yè)也消失在今年的后備名單中
。

　　同樣“落榜
”的還有自2020年至2024年一直在后備名單中的巖博酒業(yè)。

　　公開資料顯示
，巖博酒業(yè)坐落于貴州六盤水，是全國唯一一家清醬香型白酒企業(yè) ，在當?shù)剜l(xiāng)村振興中發(fā)揮重要帶動作用 。

　　巖博酒業(yè)旗下定位口糧酒的“人民小酒”小有名氣
，但公司體量相對較小
。去年2月，巖博酒業(yè)總裁肖彬玉曾表示 ，公司當年銷售有望突破6億元。依靠基地周邊豐富旅游資源
，今年3月，巖博酒業(yè)與貴州貴旅旅游商貿有限公司合作 ，開辟酒旅融合賽道 。

　　對于后備名單的相關事宜，時代周報記者多次致電貴州省委金融辦
，截至發(fā)稿未獲回復
。2022年貴州省地方金融管理局發(fā)布的一篇文章中提到，“該局篩選一批符合國家產業(yè)政策和我省產業(yè)發(fā)展規(guī)劃 ，主營業(yè)務突出
、競爭能力較強、具有發(fā)展?jié)摿Φ闹攸c企業(yè)納入資源庫
，同時對已入庫但長期未實質性開展上市工作的企業(yè)作退出處理 ”，一定程度上提示了“落榜
”的緣由。

　　酒企闖關IPO難已成公認事實 ，在此背景下
，自2021年以來，貴州白酒上市后備軍不斷縮減 ，從11家減至今年的2家 。那醬酒企業(yè)IPO之路怎么走？

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌認為
，白酒企業(yè)上市的前景取決于A股市場制度化建設的進度，上市政策窗口由證監(jiān)會根據(jù)中央的決策動態(tài)調整 ，地方政府無法判斷或影響這個調整的周期
，因此只有做好本地儲備項目的管理，一旦IPO政策窗口出現(xiàn)變化 ，便可盡快推進
。