由美國總統特朗普力推的“大而美”法案，已于當地時間上周五(7月4日)正式由特朗普簽署成為法律 。自草擬階段以來 ，這項法案就因削減醫療保險、增加長期債務 、取消清潔能源優惠政策和為富人及大企業減稅等而備受爭議
。

　　而在業內享有“華爾街最準分析師 ”盛譽的美銀首席策略師哈特內特
，周末則將這份“大而美
”法案一針見血地形容為正在制造一場“大而美”的泡沫。

　　哈特內特表示，既然特朗普“無法削減支出 ，無法削減國防開支，無法削減債務
，只能推行大規模關稅，那么他們為‘大而美’法案買單的唯一方式 ，就是通過‘一個大而美的泡沫’（One Big Beautiful Bubble） ” 。

　　哈特內特注意到
，最終參議院版本的“大而美”法案，實際上將美國債務上限上調了5萬億美元 ，比最初眾議院版本的4萬億美元還要多。這也意味著美國債務上限實際上也提高至了41萬億美元
。

　　根據哈特內特的估算
，到2028年下次美國大選時，美國聯邦債務規模很可能將上升到43萬億美元 ，并在2032年之前超過50萬億美元。而且
，極有可能的局面是實際數字會更大——因為哈特內特預計，在2032之前美國將至少經歷一次破壞赤字的衰退/危機/疫情/沖擊 ，這將額外增加“意想不到的
”10萬億美元債務 。

　　在最新的報告中
，哈特內特寫道，近期德國的財政政策
、英國的福利支出、美國“政府效率部”(DOGE)等領域的政治轉向表明 ，選民和政客從未投票支持降低債務/赤字
。目前，英國政府支出占GDP的44%
，美國為41%……

　　這就是為什么資產配置者如此回避長期債券的原因——不僅是在美國，而且在各地皆是如此 ，并且他們正在削減美元敞口
，增加對國際市場 、硬通貨資產和數字資產的配置。

　　這也解釋了全球部分關鍵資產回報率的巨大轉變：今年上半年美元暴跌了11%，創下自1973年以來最大的上半年跌幅……

　　而黃金則上漲了驚人的26%（自1979年以來最佳上半年表現） ，全球除美國外的股票也大漲了16%
，創下了自1993年以來最佳上半年表現 。

　　股市臨界點提示

　　哈爾尼特報告的其余部分涉及到了最新的資金流動變化，其中有兩個值得注意的亮點與市場臨界點相關
。

　　首先 ，根據美國銀行的全球資金流交易規則)BofA Global Flow Trading Rule)
，當流向全球股票和高收益債券的資金在4周內超過資產管理規模(AUM)的1.0%時，投資者應選擇賣出；而當資金流出 >1.0%的AUM時——應選擇買入。

　　而過去4周 ，流入全球股票和高收益債券的資金占AUM的0.9%
，雖然比前一周指標反饋的接近“賣出信號 ”(0.99%)的水平略有回落（因上周股票有小額流出），但距離觸發賣出信號仍僅一步之遙 。

　　其次 ，根據美國銀行的全球廣度規則(BofA Global Breadth Rule)，市場正在迅速接近賣出的觸發點
。正如哈爾尼特所解釋的
，當超過88%的MSCI全球指數的股票交易價格高于50日和200日移動平均線時，是時候賣出了；而當超過88%的交易價格低于這些均線時 ，應選擇買入。

　　而目前
，約82%的MSCI全球指數的成分股交易價格高于50日和200日移動平均線 。

　　從股指表現看，若標普500指數在7月行情中進一步升至6300點以上 ，很可能會觸發這些“賣出信號
”
。不過這位美國銀行首席策略師也警告稱
，“超買的市場可能會持續超買，因為貪婪比恐懼更難戰勝。”

　　哈特內特有著超過30年的金融分析經驗 ，以其對市場的深刻洞察和精準預測而聞名
，近年來被業內稱為“華爾街最準分析師 ” 。他曾準確地預測過數次市場波動包括2019年的全球經濟衰退、2022年美股上半年的大跌以及2022年下半年美股的強勁反彈。