上半年A股收官
，市場震蕩上漲，總市值站上100萬億元 ，創(chuàng)歷史新高
。上半年
，上證指數(shù)累計漲逾2%，北證50指數(shù)累計漲近40% ，結(jié)構(gòu)性行情明顯。有色金屬、銀行 、國防軍工
、傳媒行業(yè)領(lǐng)漲
，均漲逾12%，漲幅最大的股票是聯(lián)合化學(xué) ，上半年漲超430% 。

　　下半年A股市場畫卷即將展開
，機構(gòu)普遍預(yù)期樂觀
。分析人士認(rèn)為，下半年 ，在弱美元趨勢、資本市場政策支持和流動性環(huán)境整體改善的推動下
，A股市場有望震蕩上行。

　　小微盤股表現(xiàn)更為活躍

　　上半年A股收官，主要指數(shù)全線上漲 ，上證指數(shù) 、深證成指
、創(chuàng)業(yè)板指分別累計上漲2.76%、0.48% 、0.53%，科創(chuàng)50指數(shù)
、北證50指數(shù)分別累計上漲1.46%、39.45%
，上證指數(shù)報收3444.43點，創(chuàng)業(yè)板指報收2153.01點 。大小盤股攜手上漲 ，大盤股集中的上證50指數(shù) 、滬深300指數(shù)分別累計上漲1.01%
、0.03%
，小盤股集中的中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù) 、萬得微盤股指數(shù)分別累計上漲6.69%、15.24%
、36.41%，萬得微盤股指數(shù)創(chuàng)歷史新高 ，小微盤股表現(xiàn)更為活躍
，結(jié)構(gòu)性行情明顯
。

　　回顧上半年的A股市場，可謂是一波三折。上半年市場可以分為三個階段 ，第一個階段為年初至3月18日的震蕩上漲階段
，在積極財政政策預(yù)期、經(jīng)濟基本面修復(fù)向好態(tài)勢等因素影響下，市場情緒有所改善 ，三大指數(shù)均有一定上漲
，上證指數(shù)最高報3437.07點 。第二個階段為3月19日-4月7日，在海外不確定性的影響下 ，A股市場出現(xiàn)回調(diào)，上證指數(shù)最低報3040.69點
。第三個階段為4月8日以來的震蕩上漲階段
，市場情緒持續(xù)回暖，三大指數(shù)均出現(xiàn)反彈 ，上證指數(shù)最高報3462.75點。上半年
，以銀行為首的大市值板塊表現(xiàn)搶眼，DeepSeek 、人形機器人等成長板塊均出現(xiàn)過階段性的爆發(fā) 。

　　從行業(yè)情況來看 ，Wind數(shù)據(jù)顯示
，上半年，申萬一級31個行業(yè)中 ，有20個行業(yè)上漲
，有色金屬
、銀行、國防軍工行業(yè)領(lǐng)漲，分別累計上漲18.12% 、13.10%
、12.99% ，傳媒行業(yè)累計上漲12.77%；在下跌的11個行業(yè)中
，煤炭、食品飲料 、房地產(chǎn)行業(yè)跌幅居前，分別下跌12.29%
、7.33%、6.90%
。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示 ，上半年，剔除上市的新股
，A股市場共有3774只股票漲幅為正，1762只股票漲幅在20%以上 ，580只股票漲幅在50%以上。結(jié)構(gòu)性行情之下
，強勢股頻繁出現(xiàn)，上半年漲幅前十股票分別為聯(lián)合化學(xué) 、舒泰神
、*ST宇順、九菱科技 、*ST信通、中毅達
、中洲特材、路橋信息 、七豐精工
、永安藥業(yè) ，其中有5只股票漲幅超過300%
，漲幅最大的聯(lián)合化學(xué)累計上漲437.83%，總市值從年初的21.64億元增長至116.19億元 。

　　上半年以銀行為首的大市值龍頭股表現(xiàn)搶眼。工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行 、建設(shè)銀行
、紫金礦業(yè)等一批大市值龍頭股均在上半年屢創(chuàng)歷史新高
。

　　資金面料延續(xù)向好態(tài)勢

　　在上半年結(jié)構(gòu)性行情之下 ，資金青睞的板塊有所不同。

　　從融資余額情況來看
，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日 ，A股市場融資余額報18274.60億元
，今年以來累計減少266.86億元 。行業(yè)層面，今年以來申萬一級行業(yè)中有12個行業(yè)出現(xiàn)融資余額增加 ，汽車、機械設(shè)備 、基礎(chǔ)化工行業(yè)融資凈買入金額居前，分別為130.05億元
、80.34億元、41.71億元
。個股方面
，比亞迪 、勝宏科技
、賽力斯融資凈買入金額居前，分別為49.34億元、26.15億元 、17.92億元；東方財富、中國平安
、昆侖萬維融資凈賣出金額居前 ，分別為53.23億元、17.39億元 、17.04億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示
，截至6月27日，今年以來股票型ETF累計凈流出5.08億元 ，其中
，華夏滬深300ETF凈流入超300億元，華泰柏瑞滬深300ETF
、易方達滬深300ETF均凈流入超160億元 ，華夏中證機器人ETF等凈流入均超100億元 。可以看到
，今年以來，股票型ETF的資金顯著加倉滬深300板塊和機器人板塊
。

　　對于下半年的增量資金 ，中國銀河證券策略首席分析師楊超認(rèn)為
，在權(quán)益類公募基金擴容、中長期資金入市與政策工具護航下，A股資金面或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢。

　　“中國資產(chǎn)韌性凸顯 ，下半年投資者情緒有望穩(wěn)中向好 。”中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索表示，預(yù)計下半年個人投資者有望保持較高活躍度
，股市穩(wěn)定機制繼續(xù)完善，險資等中長期資金進一步入市 ，海外投資者對A股配置有較大回升空間
。

　　下半年有望震蕩上漲

　　在經(jīng)歷上半年反彈后
，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日 ，A股總市值為100.02萬億元
，創(chuàng)歷史新高。剔除上半年上市新股的總市值——0.50萬億元，上半年A股總市值增加5.74萬億元 。

　　基于政策和流動性改善等積極因素 ，對于下半年的A股市場
，機構(gòu)普遍預(yù)期樂觀
。

　　“下半年不確定性主要來自外部挑戰(zhàn)，仍需關(guān)注我國宏觀政策應(yīng)對。 ”李求索認(rèn)為 ，在不確定性明顯消除前
，指數(shù)或延續(xù)窄幅波動 。考慮到我國經(jīng)濟基本面韌性以及估值優(yōu)勢，預(yù)計A股下半年節(jié)奏上或為“前穩(wěn)后升
” ，上行空間的打開取決于一攬子政策。

　　中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤表示，下半年
，在弱美元趨勢 、資本市場政策支持和流動性環(huán)境整體改善的推動下，A股市場震蕩中樞有望逐漸上移
。市場上漲的關(guān)鍵在于財政發(fā)力
、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等。

　　楊超認(rèn)為 ，當(dāng)前A股估值處于歷史中等水平
，且對比海外成熟市場仍處于偏低位置 。從風(fēng)險溢價和股息率角度來看，A股市場投資性價比相對較高
。總體來看 ，下半年A股市場有望呈現(xiàn)出震蕩上行趨勢。

　　“市場將在震蕩之中積聚向上突破的力量 。”華安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鄭小霞表示
，寬松流動性托底市場難以向下，但內(nèi)生增長動能修復(fù)緩慢等因素制約市場快速向上
。全A盈利預(yù)測顯示下半年基本能確立盈利改善趨勢 ，或成為市場向上突破的重要力量。