隨著6月行情過(guò)半，港股也即將開(kāi)啟下半年行情 。

　　綜合來(lái)看 ，上半年在AI 、醫(yī)藥等科技產(chǎn)業(yè)突破利好及海外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)下
，港股市場(chǎng)呈“N”型
。截至6月13日收盤，恒生指數(shù)年內(nèi)累漲19.11% ，已超過(guò)去年全年。

　　近日香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波表示
，預(yù)計(jì)港股將繼續(xù)保持強(qiáng)勁 。他指出，隨著近期國(guó)際資金流入 ，香港成為了資金避風(fēng)港
。資金流入之后對(duì)香港和中國(guó)內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況大為改觀
，逐步加大了資產(chǎn)配置比重。

　　另一方面，近期不少券商機(jī)構(gòu)也紛紛發(fā)布下半年行情展望 ，對(duì)港股盈利預(yù)期和估值擴(kuò)張空間看好 。

　　國(guó)泰君安國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱，目前港股底部已被抬升
，并在上漲中孕育動(dòng)能
。

　　往前看，國(guó)泰君安國(guó)際認(rèn)為 ，短期港股受海外關(guān)稅及流動(dòng)性擾動(dòng)
，隨著國(guó)內(nèi)政策加碼作用，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇 ，長(zhǎng)期來(lái)看港股估值水平有擴(kuò)張空間
，新的上漲動(dòng)能逐漸形成。

　　值得一提的是，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示 ，電訊和公用事業(yè)等紅利行業(yè)能憑借其穩(wěn)定現(xiàn)金流和抗周期性
，在不確定性較高的時(shí)期往往能夠跑贏大盤 。

　　浦銀國(guó)際也分析稱，預(yù)計(jì)下半年港股彈性更大 ，主要因基本面穩(wěn)健
、流動(dòng)性持續(xù)改善、及估值提升空間較大。

　　估值方面
，盡管上半年先后出現(xiàn)過(guò)多輪上攻行情，但目前港股估值仍然處于偏低的水平
。

　　數(shù)據(jù)顯示 ，當(dāng)前，恒生指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率為10.6倍
，近10年歷史分位為41.5%；恒生科技指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率為17.3倍，歷史分位為21.4%。

　　此外 ，浦銀國(guó)際還表示
，從今年盈利增長(zhǎng)預(yù)期上看，市場(chǎng)對(duì)恒生指數(shù)2025/2026年的EPS增長(zhǎng)一致預(yù)期小幅上調(diào) 。賣方分析師預(yù)計(jì)恒生指數(shù)2025/2026年的預(yù)期盈利增速為4.2%/8.2%
。上證綜合指數(shù)增速為22.8%/10.5%。

　　浦銀國(guó)際還預(yù)計(jì)恒生指數(shù)的點(diǎn)位將在19000-25000區(qū)間波動(dòng) ，對(duì)應(yīng)2025年預(yù)期市盈率為8.6倍至11.4倍 。從全年的維度上看
，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃谀陜?nèi)進(jìn)一步降息，中美利差縮窄有利于港股估值的修復(fù)
。

　　配置上 ，浦銀國(guó)際預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性較大的可選消費(fèi)和醫(yī)療健康行業(yè)有望獲得資金青睞。市場(chǎng)風(fēng)格或呈快速輪動(dòng)的態(tài)勢(shì)
，大盤成長(zhǎng)股有望跑贏 。紅利價(jià)值股+科技成長(zhǎng)股的杠鈴策略依然有效
。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）