盡管本周二有關日本財務省可能準備調整債券發行以緩解市場動蕩的傳聞 ，一度在今日這場關鍵的日本40年期國債標售前提振了全球債市的人氣，不過頗為遺憾的是
，這場備受全球市場矚目的日債標售的結果，卻依然表現不佳……

　　日本財務省今日標售了5000億日元(約合35億美元)2065年3月到期的40年期債券。結果顯示 ，此次標售的投標倍數(衡量總投標量與發行證券數量的比例)從3月份上次標售時的2.9大幅下降至了2.2
，同時也創下了去年七月份以來的最低水平 。

　　由于擔心政府支出增加將使預算赤字陷入危險境地，此次日債標售在本周伊始就被業內人士廣泛視作為全球范圍內對長期債券需求的一次關鍵考驗。上周 ，正是20年期日債標售的慘淡
，拉開了新一輪全球長債拋售的序幕，并進一步波及了外匯市場交易
。

　　在日本 ，此次出售也被視為衡量大型機構投資者對日債興趣的重要指標
，因為這些投資者需要填補日本央行減少債券購買所產生的需求缺口。然而，超長期日本國債近來一直缺乏人壽保險公司和養老基金等傳統買家的支持 ，這些買家一直在縮減購買量 。

　　從市場波動情況看
，在日內40年期日債標售結果出爐后，各期限日債收益率紛紛重新上漲 ，收窄了周二債市利好傳聞下的跌幅
。債券收益率與價格反向

　　長債收益率的漲幅尤為明顯。其中，日本40年期國債收益率上漲9個基點至3.375%；日本30年期國債收益率上漲10個基點
，至2.93%；10年期日本國債收益率上漲6.5個基點，至1.525% 。

　　而受日債重現拋壓影響 ，美債收益率日內也不出意外地出現了同步攀升
。其中
，素有“全球資產定價之錨 ”的10年期美債收益率最新上漲逾4個基點，至4.475%。

　　SMBC日興證券高級利率策略師Miki Den指出 ，在6月包括日本央行決議在內的一系列關鍵事件有所眉目前
，40年期日債收益率可能仍將面臨上行壓力 。日本央行將在下個月的政策會議上評估其債券購買計劃
。

　　Den還表示，除非能從根本上解決由供需失衡和財政擴張預期推動的收益率進一步上行風險 ，否則當前并非直接買入或進行收益率曲線趨平交易的合適時機。

　　日本央行行長：警惕超長債收益率波動對借貸成本的影響

　　值得一提的是
，日本央行行長植田和男周三也表示，央行將對超長期債券收益率大幅波動可能影響短期借貸成本 ，并對經濟產生更大影響的風險保持警惕 。

　　這番言論突顯出日本央行對近期超長期債券收益率劇烈波動的關注度日益提升
，這可能影響政策委員會下月關于縮減購債規模的討論
。

　　植田表示，在日本 ，由于家庭和企業債務的期限結構，中短期利率對經濟的影響大于超長期收益率
，“但我們將謹記，超長期收益率的大幅波動可能會影響長期債券收益率以及中短期債券收益率。”

　　“我們將仔細觀察市場發展及其對經濟的影響 ，
”植田和男補充道 。

　　上周
，日本超長期國債收益率曾升至創紀錄水平，這輪與全球債市同步的拋售潮反映出市場對發達國家財政狀況惡化的關注度上升。周二 ，日本長債收益率曾大幅回落
，因媒體報道稱日本政府將考慮削減超長期債券發行，政策制定者正著力緩解市場對政府財政惡化的擔憂
。

　　目前 ，市場正密切聚焦于日本央行在6月16-17日下次貨幣政策會議上的應對措施
，屆時日本央行貨幣政策委員會將審查現行持續至明年3月的縮減購債計劃，并制定下一財年及以后的規劃方案。在去年退出債券收益率曲線控制(YCC)政策后 ，日本央行對加大購債力度或對現有縮減計劃進行重大調整一直持謹慎態度 。

　　日本央行政策委員會委員野口旭(Asahi Noguchi)曾被外界視作大規模資產購買的倡導者
，他上周表示，他認為日本央行沒有必要干預債券市場以抑制債券收益率的上升
。

　　但一些分析師稱 ，市場的潰敗可能會影響日本央行理事會對未來縮減購債步伐的討論。

　　日本央行近期公布的一份調查摘要顯示，許多受訪債券市場參與者似乎都呼吁日本央行從2026財年起維持或略微放緩縮表步伐 。

（文章來源：財聯社）