在人形機器人賽道的故事需要接棒延展的背景下 ，A股現有的機床賽道股被各大公募基金幾乎都走了一遍。

　　券商中國記者注意到
，國內各大公募基金在今年5月份的基金調研中，機床賽道成為絕對的主角之一 ，幾乎所有的機床賽道股被各大基金調研一番，而基金調研的意圖直接指向人形機器人賽道的故事
，尤其是當前人形機器人賽道基金和賽道股漲幅大 、估值高的背景下，從而使得基金布局少
、漲幅弱的機床賽道股 ，成為許多基金經理在人形機器人賽道進行高低切換、延展人形機器人故事行情的核心主線 。

　　基金扎堆調研機床賽道
，會講故事很重要

　　在人形機器人賽道獲利籌碼集中 、估值高企的背景下，公募基金紛紛轉向調研人形機器人上游關鍵賽道數控機床
。

　　對當下基金經理而言 ，人形機器人賽道的故事
，或需更低的性價比和估值才能講得持續。今年以來僅前五個月，重倉人形機器人賽道的公募基金產品最高獲利已接近60% ，而這僅僅是基于“雙十限制 ”規則下的基金產品收益率
，許多基金經理抱團的人形機器人賽道股的漲幅實際上早已翻倍，以標志性品種雙林股份為例 ，該股今年以來的股價漲幅超過1.3倍 。

　　顯而易見的是
，人形機器人賽道當前被基金經理抱團的籌碼估值已高，而該賽道行情的持續性需要新的籌碼和新的故事 ，基金經理在此背景下將目標指向了人形機器人上游的關鍵技術數控機床。券商中國記者注意到，易方達基金在5月20日調研科德數控
，而在半個月前易方達基金公司與安聯基金等公募剛剛調研另一家數控機床股票紐威數控
。基金調研的目的很明確，以紐威數控為例 ，其披露公司針對人形機器人行業的絲杠和減速器等關鍵零部件的加工工藝特點
，定制開發了人形機器人行業數控機床，主要用于人形機器人諧波減速器、空心杯電機殼體
、制動器、行星滾柱絲杠及螺母等核心零件加工。

　　鵬華基金在5月21日調研喬鋒智能 ，中加基金近期調研秦川機床
，博時基金則在今年5月7日調研弘亞數控，惠通基金則在同一日調研宇環數控 ，華夏基金在近期調研華中數控 、創世紀等數控機床賽道股等
，其中創世紀在高端機床領域已有推進，布局多種五軸機床 ，高端五軸和臥加產品已批量出貨 。喬鋒智能在接受基金經理調研時表示其數控機床產品在新能源汽車
、航空航天、3C和鋁壓鑄以及機器人等細分領域均在布局應用市場
，會加大對各類工業機器人的應用，為客戶提供基于數控機床 、工業機器人的全自動化解決方案 ，也會密切關注人形機器人發展，高度重視應用于人形機器人領域的數控機床產品
、技術的研發和儲備
。

　　低配廉價籌碼吸引公募
，基金挖掘左側布局機會

　　機床賽道股普遍漲幅較保守，且公募基金持倉比例較低 ，這意味著在低配轉高配的趨勢下
，有關人形機器人賽道的新故事或為基金經理貢獻優質廉價籌碼。

　　以易方達基金近期調研的科德數控為例，該股截至5月25日的年內股價漲幅尚不足6% ，這與當前已被按照人形機器人故事拉估值的基金抱團股的表現大為不同 。不僅漲幅比較弱
，且易方達基金所調研的科德數控等多只機床股，均是基金籌碼配置較弱的品種 ，科德數控截至今年3月末僅有3只迷你型基金產品小幅度持倉
，且持倉最高的一只基金產品僅將3%的基金倉位配置在科德數控上
。

　　而諸如秦川機床、華中數控等機床賽道均為上市時間已久的老公司，在新技術新科技爆發的背景下 ，此類品種也幾乎不入基金法眼
，按前十大重倉股的情況看，秦川機床截至今年3月末僅有一只迷你公募基金產品重倉 ，而其他頭部公募旗下的債券型基金產品對秦川機床的覆蓋倉位均低于1%。不過，這種情況也意味著低配轉高配的公募倉位變化
，或暗含著重大機會，招商基金旗下的偏股型基金產品今年3月末對秦川機床的突然大舉買入 ，在很大程度上或透露出人形機器人賽道高估值高抱團背景下
，此類基金低配低市值品種暗含的左側布局機會，尤其是當數控機床賽道越來越多地開拓人形機器人業務的背景下 。

　　“人多的地方不要急著去 ，但是趨勢很明顯卻沒有太多機構資金重倉的領域
，可能就具有逆向布局的機會
”深圳地區一位頭部公募人士認為，當前市場的大部分基金經理都在考慮買入熱門賽道 ，但相比許多籌碼已經高度集中在基金手里的品種
，那些估值更便宜但產業趨勢上同樣可以切換的行業，反而在此時具有更高的左側配置價值
。

　　估值舊瓶裝新酒 ，機床主題基金或有規模空間

　　值得一提的是
，若數控機床賽道按照人形機器人賽道的子行業給予新故事和估值包裝，該賽道的行業主題基金產品或有規模與業績的增長機遇。

　　截至目前 ，國泰基金 、華夏基金等頭部公募已在2022年推出機床主題ETF基金產品，國泰機床ETF今年以來的收益漲幅截至5月25日約為10%
，華夏機床ETF基金同期收益率約為9%，截至目前 ，國泰機床ETF的資產規模約為4.6億元
，考慮到目前人形機器人賽道主題基金產品普遍20億以上的資產規模，這意味著此類機床ETF基金產品的規模增長空間具有較大的想象力 。

　　值得一提的是 ，機床賽道基金產品的基金經理亦認為該賽道與人形機器人緊密相關
。國泰機床ETF基金經理苗夢羽認為
，隨著設備更新持續發力，疊加存量機床更新需求逐步釋放 ，有望支撐行業需求
，促進景氣度修復。同時，國產機床出海或可打開行業向上空間；相關零部件亦有望在人形機器人等新興領域獲得應用 。長遠來看 ，工業母機是我國高端制造業的核心環節
，但關鍵零部件和高端整機仍依賴進口，未來自主可控勢在必行 ，國產替代及高端升級空間廣闊，板塊的中長期投資價值凸顯。

　　而對于部分偏好低估值的基金經理而言
，業務更加成熟的老行業在新故事面前可能更具操作價值
。長城久富基金經理陳良棟認為，中長期比較看好兩方面機會 ，新興行業的快速成長的優質公司和成熟行業的穩健增長龍頭公司。新興行業方面
，隨著AI技術實現跨越式突破，AI大模型不斷迭代和完善 ，包括人形機器人等產業開始加載AI大模型
，未來的投資機會有望不斷涌現；成熟行業方面的龍頭企業往往具有領先宏觀經濟實現基本面拐點的能力，目前成熟行業的穩健增長龍頭公司股價和估值處于低位 ，具有較好的穩健投資機會 。

　　前海開源滬港深龍頭精選基金經理楊德龍認為
，從產業發展角度來看，人形機器人目前仍處于產業初期 ，遠未到過熱階段
。未來
，機器人將像現在的家電
、手機、汽車一樣普及，未來的人形機器人產業才會真正成熟 ，而現在仍處于行業發展初期，是一個較好的布局時機。當下無法確定哪家公司未來能成功
，但通過投資賽道是比較好的方式 。當行業發展起來后，其中肯定有一部分公司會做大做強 ，通過分散投資于一二十支細分行業的龍頭股
，可以降低投資單一股票的風險，這是一種較好的投資策略
。

（文章來源：證券時報網）