周三(11月12日)持續(xù)調(diào)整的創(chuàng)新藥板塊迎來局部爆發(fā) ，三元基因漲超12%，眾生藥業(yè)、濟民健康 、盤龍藥業(yè)漲停
，富祥藥業(yè)、百濟神州漲近6% 。

　　消息面上，巨頭百濟神州近期公布三季度財報 ，數(shù)據(jù)顯示公司單季度實現(xiàn)總收入14億美元
，較去年同期勁增41%，創(chuàng)下歷史同期新高。三季度最大亮點或許是本季度GAAP凈利潤為1.25億美元（約合8.7億元人民幣） ，同比扭虧為盈
，相比去年同期 1.21 億美元的凈虧損，改善超過 2.46 億美元
。

　　高盛發(fā)表研究報告指 ，百濟神州第三季產(chǎn)品銷售按年增長40%至14億美元
，高于市場預(yù)期。百悅澤(Brukinsa)仍為最大增長動力，期內(nèi)收入首次達到10億美元 ，按年增長51%
，在國際市場展現(xiàn)穩(wěn)健增長及市場份額提升，并超越Imbruvica成為全球BTK市場領(lǐng)導(dǎo)者 。基于強勁銷售表現(xiàn) ，公司將全年銷售指引由50至53億美元，上調(diào)至51至53億美元
。該行將百濟神州2025至27年每股盈利預(yù)測由2.69美元
、6.18美元及7.32美元
，調(diào)整至3.78美元、6.26美元及6.64美元；維持“買入”評級，美股目標價由399.73美元升至408.79美元 ，A股目標價由353.97元升至366.48元。

　　主力逆勢搶籌這些票

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示
，10月以來主力資金凈流入一批創(chuàng)新藥個股，在主力凈買入前20個股中 ，昂利康排名第一
，主力凈買入超7億元；眾生藥業(yè)排名第二，主力凈買入超6億元 。

　　聯(lián)環(huán)藥業(yè) 、必貝特-U
、哈三聯(lián)、上海誼眾 、立方制藥
、海思科等個股主力凈買額在4億元至1億元之間不等
。

　　陽光諾和、富祥藥業(yè) 、苑東生物
、德源藥業(yè)、諾思蘭德 、上海醫(yī)藥
、萊美藥業(yè)、悅康藥業(yè)等個股主力凈買額在9000萬元至5000萬元之間不等。

　　市場預(yù)期或轉(zhuǎn)向“銷售放量+BD預(yù)期 ”

　　有觀點認為 ，市場正從前期主要博弈BD交易預(yù)期
，轉(zhuǎn)向創(chuàng)新能力帶來的業(yè)績兌現(xiàn) 。一些前期投入巨資研發(fā)經(jīng)費的核心產(chǎn)品，正成為驅(qū)動頭部公司業(yè)績增長的強勁引擎
。

　　比如百濟神州表示 ，業(yè)績增長的核心驅(qū)動力來源于公司自主研發(fā)及合作產(chǎn)品的強勁銷售。2025年第三季度
，公司產(chǎn)品收入達99.54億元，同比增長40.6% 。其中 ，核心產(chǎn)品澤布替尼全球銷售額達74.23億元，同比增長51.0%
。

　　除了百濟神州
，多只醫(yī)藥龍頭股業(yè)績增長也是借助了核心產(chǎn)品銷售大增。

　　比如君實生物今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入18.06億元，同比增長42.06%；歸母凈虧損收窄至5.96億元 ，同比減虧35.72% 。君實生物核心產(chǎn)品特瑞普利單抗注射液國內(nèi)市場實現(xiàn)銷售收入14.95億元
，同比增長40%。

　　又比如迪哲醫(yī)藥今年1-9月累計營收達5.86億元，同比增長73.23% ，三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入2.31億元
。

　　在第三季度業(yè)績說明會上
，迪哲醫(yī)藥首席財務(wù)官 、董事會秘書呂洪斌也表示，舒沃哲和高瑞哲已順利進入醫(yī)保目錄 ，進入醫(yī)保后保持較高的增長速度。

　　光大證券在最新研究報告中表示
，從三季度業(yè)績來看，頭部創(chuàng)新藥公司產(chǎn)品銷售持續(xù)放量疊加部分公司收到BD(商務(wù)拓展)交易首付款帶動業(yè)績增長 。隨著這些利好因素持續(xù) ，創(chuàng)新藥行業(yè)業(yè)績快速增長趨勢有望延續(xù)
。

　　中金公司表示
，創(chuàng)新出海趨勢明確，藥審改革紅利持續(xù)釋放 ，在國內(nèi)工程師紅利、豐富臨床資源和支持性政策多方加持下，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已進入2.0時代
，由“引進模仿”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新輸出
”，license out和new co等形式證明中國創(chuàng)新藥正在不斷國際化。創(chuàng)新藥的發(fā)展與投融資數(shù)據(jù)改善背景下 ，CXO及上游進入下輪周期 。