目前 ，銅價已從7月創下的歷史高位回落，然而這可能并不意味著這一工業金屬本輪史詩級的漲勢已告終結。相反
，不少行業專家警告，隨著供不應求的局面加劇 ，銅價可能進一步大幅攀升 。

　　RJO期貨公司高級市場策略師John Caruso表示
，“銅價就如同一顆定時炸彈，隨時可能再度爆發劇烈波動。 ”

　　Caruso指出 ，當前銅市場出現持續結構性供應短缺的可能性很高
，部分市場預測顯示未來十年銅需求將以每年100萬噸的速度增長
。

　　盡管特朗普政府上臺后在很大程度上已阻礙了美國向清潔能源轉型的進程——其取消了數十億美元對該產業至關重要的資金支持——但在全球為滿足人工智能數據中心對電力永無止境的需求而尋求替代方案之際，應對氣候變化和推廣清潔能源的努力尚未終結 ，而銅在這其中將扮演關鍵角色。

　　Mount Lucas Management 聯席首席投資官David Aspell也表示
，在推動消費的經濟領域——不斷增長的人工智能基礎設施和數據中心方面，銅需求整體格局依然“完好無損” 。

　　Aspell表示 ，“銅需求依然很高
，預計還會持續高漲
。
”

　　關稅懸念并未完全結束

　　根據FactSet的數據的分析顯示，在今夏觸及歷史最高結算價(5.91美元)時 ，美國基準銅價一度較2024年末飆升了44.5%。今年早些時候，在有傳言稱美國總統特朗普將對進口精煉銅征收關稅后
，紐約商品交易所(COMEX)的銅價曾大幅高于倫敦商品交易所(LME)的銅價 。

　　Aspell指出：“當關稅議題初現時，LME與COMEX間通常穩定的價格走勢開始出現分化 ，紐銅價格走高以反映關稅預期水平及實施可能性
。而許多美國進口商為趕在關稅生效前將銅運入美國
，也不惜支付更高的成本。”

　　而當特朗普政府此后僅宣布對加工銅而非精煉銅征收進口關稅后，紐銅價格隨即迅速出現回落 。目前 ，COMEX期銅價格已較四個月前的歷史高點下跌了約15%
。

　　不過
，BCA研究公司大宗商品與能源首席策略師Roukaya Ibrahim指出：“精煉銅關稅懸而未決的可能性仍將持續影響市場。 ”

　　Ibrahim指出，美國對精煉銅的關稅豁免政策將于2026年夏季重新審議 。在此之前 ，美國銅價會再次出現高于倫敦銅價的溢價現象——市場參與者仍將在紐約囤積銅金屬
。

　　她認為
，在全球關稅最終定論前，銅市“失衡狀態
”恐將持續。這將限制未來一年銅價的下行空間 。

　　上周四 ，美國地質調查局已發布了最終版的《2025年關鍵礦產清單》
，其中銅 、銀和鈾的入選頗受矚目，列入清單的礦物將獲得美國政府的資金支持 ，有關勘探、開采和精煉處理項目也能獲得審批便利。

　　AI熱潮下的“必需品”

　　與此同時，RJO期貨公司的Caruso指出
，銅市場當前真正的關鍵在于人工智能數據中心對電力的需求
。

　　根據加州大學勞倫斯伯克利國家實驗室2024年發布的數據中心能耗報告顯示，2023年數據中心消耗了全美約4.4%的電力。而美國能源部預計 ，這一數字到2028年可能攀升至6.7%-12% 。

　　Caruso指出
，人工智能數據中心的電力需求預計將持續增長，到本十年末(2030年)可能翻倍
。與此同時 ，人工智能基礎設施的資本支出仍是銅市場的重要主題
，且未見放緩跡象。

　　根據國際能源署的預測，全球銅市場到2035年可能出現30%的供應缺口 ，部分原因在于開采難度增加
，以及電力依賴型技術對銅需求激增 。

　　Caruso強調，“從我的觀察來看 ，人工智能競賽仍處于初級階段
。 ”這意味著銅價仍有巨大上漲空間。

（文章來源：財聯社）