11月5日晚間 ，貴州茅臺發(fā)布公告稱擬進行新一輪注銷式回購 。而這距上一輪回購完成僅過去兩個月。與此同時，公司還宣布推出中期分紅方案
，擬向全體股東派發(fā)約300億元現(xiàn)金“紅包”
。

　　值得注意的是，此次發(fā)布的是第二輪注銷式回購計劃 ，回購總金額不低于人民幣15億元（含）且不超過人民幣30億元（含）?；刭弮r格不超過1887.63元/股（含）
，價格上限高于上一輪回購，回購期限也縮短到方案通過之日起的6個月 。

　　有業(yè)內(nèi)分析認為 ，注銷式回購搭配高額分紅
，再結(jié)合此前控股股東的增持計劃，茅臺正在系統(tǒng)性地搭建一套市值管理的組合工具 ，注銷回購直接提升每股收益
，高分紅兌現(xiàn)現(xiàn)金回報，二者協(xié)同凸顯了公司在行業(yè)波動中以自身確定性應對不確定性的能力 ，對整體白酒板塊估值修復具有風向標意義
。

再啟動新一輪注銷式回購：回購期限更短
，回購價格上限更高

　　公告顯示，貴州茅臺擬以集中競價交易方式回購公司股份 ，回購總金額不低于人民幣15億元（含）且不超過人民幣30億元（含）。回購價格不超過1887.63元/股（含） 。回購期限為自公司股東大會審議通過回購方案之日起6個月內(nèi)
。

　　去年9月20日，貴州茅臺推出上市以來首次注銷式回購方案
，擬以不低于30億元 、不超過60億元資金回購股份，價格上限為1795.78元/股 ，回購期限為自公司股東大會審議通過回購方案之日起12個月內(nèi)。該方案披露后7個交易日內(nèi)
，公司股價累計漲幅達到37.86% 。

　　隨后在2024年11月27日，公司召開臨時股東大會審議通過該回購方案；12月28日 ，公司披露《關于以集中競價交易方式回購公司股份的回購報告書》
，將回購價格上限調(diào)整為不超過1771.90元/股（含），其他核心條款保持不變
。

　　今年5月 ，公司宣布按上限60億元完成剩余股份回購。8月29日晚間公告
，自2025年1月2日首次實施至回購完成，貴州茅臺共回購392.76萬股 ，占總股本的0.3127%
，回購價格區(qū)間為1408.29元/股至1639.99元/股，實際使用資金總額60億元 。

　　《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者注意到 ，距離上一輪注銷式回購完成僅過去兩個月，貴州茅臺再次啟動回購計劃
。與上一輪相比
，本次回購價格上限更高，回購期限更短。

　　公司稱 ，此次回購是為了維護公司及廣大投資者的利益
，增強投資信心，在保證公司正常經(jīng)營和長期發(fā)展不受影響的前提下 ，根據(jù)證監(jiān)會、上海證券交易所等相關規(guī)定
，公司擬以自有資金實施股份回購，回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本 。

擬派發(fā)300億元“大紅包 ” ，2025年累計分紅總額將達646億元

　　與此同時
，公司還宣布，于2025年11月4日召開第四屆董事會2025年度第十四次會議審議通過了《2025年中期利潤分配方案》。公司擬以實施權益分派股權登記日公司總股本為基數(shù) ，實施2025年中期利潤分配
，本次利潤分配方案為每股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.957元（含稅），合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利300.01億元（含稅）
。

　　此次中期分紅并非孤立舉措 ，而是公司系統(tǒng)性回報股東的一部分。根據(jù)公司此前發(fā)布的《2024—2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》，計劃在2024~2026年度
，每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤的75%，每年度的現(xiàn)金分紅分兩次（年度和中期分紅）實施 。

　　若加上今年已完成的346.71億元2024年度分紅 ，貴州茅臺2025年累計現(xiàn)金分紅總額將達到646.72億元
，相當于其前三季度歸母凈利潤
。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺上市以來累計現(xiàn)金分紅次數(shù)為29次 ，累計現(xiàn)金分紅3661.13億元
，上市以來平均分紅率達61.38%。

　　在貴州茅臺2024年度股東大會上，貴州茅臺副總經(jīng)理
、財務總監(jiān)、董事會秘書蔣焰表示 ，價值創(chuàng)造是市值管理的根基
，所以抓好生產(chǎn)經(jīng)營是茅臺的第一要務 。茅臺會持續(xù)強化價值創(chuàng)造能力，同時穩(wěn)定投資者預期 ，降低不確定性
，并積極構(gòu)建市值管理體系，合理運用市值管理工具
。

　　增持計劃 、注銷式回購
、分紅政策 ，這三大舉措共同構(gòu)建起貴州茅臺市值管理的核心框架。今年8月，公司控股股東茅臺集團時隔兩年半再度公布大股東增持計劃 。值得一提的是
，在最新披露的《關于2025年中期利潤分配方案暨貫徹落實“提質(zhì)增效重回報”專項行動方案的公告》中，公司提到目前控股股東正按照既定增持計劃 ，推進30億~33億元的增持事宜
。