投資者對美股只漲不跌的信念，看似正堅不可摧 。然而這一幕卻讓華爾街此前最樂觀的分析師之一開始感到擔憂：這種極端的看漲情緒可能正亮起警示燈……

　　“多頭太多了 ，”華爾街資深策略師、 Yardeni Research創始人Ed Yardeni近期就警告稱。Yardeni預測，隨著市場情緒與技術指標顯露疲態
，標普500指數到12月底可能從峰值回落5%
。

　　截至10月，美股已經歷了持續六個月的狂熱上漲行情 ，幾乎無視了所有警告信號——標普500指數自四月初已飆升37%
，此類火熱漲幅在1950年以來僅出現過五次。然而，當投資者再度普遍無視美聯儲主席鮑威爾對12月再次降息可能性的謹慎表態時 ，Yardeni卻開始質疑起了自己此前對年底行情的樂觀預測 。

　　“關鍵問題在于這輪漲勢是否已超前
，能否延續至年底最后幾個月， ”Yardeni在接受采訪時表示 ，“只要出現一個意外事件
，就可能在市場廣度不夠的情況下將股票從高位拉下來
。當然，這可能很難做到 ，因為交易員在假期期間通常持樂觀態度。”

　　根據一項衡量標準
，投資者對美股的看漲情緒目前已達到了一年來的最高水平 。Yardeni Research的分析顯示，在Investors Intelligence進行的截至10月29日當周的調查中 ，多頭與空頭的比率躍升至4.27——超過了4.00的門檻，該門檻歷來預示著市場情緒正變得過于狂熱
。

　　美國個人投資者協會(AAII)對散戶投資者進行的每周調查也顯示了樂觀情緒高漲的另一個跡象：在過去七周內
，看漲情緒第五次超過了37.5%的歷史平均水平。

　　Yardeni的擔憂緣何引人關注

　　Yardeni對美股前景的最新謹慎態度無疑格外引人注目，因為自4月份市場觸底以來 ，他一直是華爾街最堅定的多頭之一 。

　　他此前曾預測到2025年底標普500指數將達到7000點——比上周五收盤價高出約2.3%
，接近業內匯總的二十多位策略師預測中的最高值
。

　　從技術面來看，在標普500指數市值自4月觸底反彈約17萬億美元后 ，關鍵市場技術指標已接近歷史極端水平。Yardeni表示
，標普500指數的交易價格目前比其200日移動平均線高出13%，這種較大的價差通常表明漲勢可能已經過度 。

　　目前 ，納斯達克100指數的交易價格也比其200日均線高出17%——接近2024年7月以來的最大差距
，而就在2024年8月，日元套利交易引發股市拋售 ，震蕩了整個全球市場
。

　　當然
，面對市場空前高漲的樂觀情緒，并非所有多頭眼下都像Yardeni這樣產生了怯意。另一位華爾街知名多頭 、Fundstrat全球顧問公司研究主管Tom Lee就指出 ，從以往的經歷看，市場情緒也可能持續數周甚至數月保持泡沫狀態
，隨后才出現大幅下跌 。鑒于11月歷來是股市多頭的強勢月份，他目前正逢低買入。

　　Lee上周五在致客戶報告中表示 ，“盡管10月強勁漲幅可能引發可預見的震蕩調整
，但我們預期11月仍將延續漲勢
。當前行情仍是一場‘最不受待見的反彈’。
”

　　標普500指數2025年迄今已攀升16% 。歷史數據顯示，當該指數在全年前十個月累計上漲至少10%時 ，剩余時間股市表現往往依然向好
。

　　SentimentTrader高級研究分析師Jay Kaeppel整理的自1920年代以來的數據顯示
，在此背景下，標普500指數在11月和12月的中位數漲幅為4.2% ，最糟糕的經歷發生在1938年11月至12月期間：標普500指數當時下跌了3.8%。

（文章來源：財聯社）