中國(guó)銀河證券研報(bào)表示，關(guān)注中國(guó)消費(fèi)電子品牌崛起機(jī)會(huì) ，國(guó)內(nèi)部分消費(fèi)電子品牌影響力快速提升
，產(chǎn)品布局全面 、更新迭代較快，市場(chǎng)集中度有提升空間 。三季報(bào)顯示得益于iPhone17銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng) ，部分蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈代工廠旺季業(yè)績(jī)超預(yù)期，四季度有國(guó)內(nèi)外購(gòu)物節(jié)催化
，持續(xù)關(guān)注蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈出貨量超預(yù)期投資機(jī)會(huì)
。

　　【銀河電子高峰】行業(yè)點(diǎn)評(píng)丨部分國(guó)產(chǎn)消費(fèi)電子品牌快速崛起

　　核心觀點(diǎn)

　　行情回顧：2025/10/27-31，消費(fèi)電子(SW)指數(shù)漲幅+3.96%。全年來(lái)看 ，消費(fèi)電子板塊在1月-2月上漲
，4月受美國(guó)加征關(guān)稅影響有較大幅度回調(diào)，7月以來(lái)逐步進(jìn)入上漲趨勢(shì) ，8月-9月加速上漲
，10月長(zhǎng)假后回調(diào)，10月21日以來(lái)反彈至前高 。板塊指數(shù)年初至今漲幅+60%。估值方面 ，目前消費(fèi)電子板塊PE-TTM約44倍
，相對(duì)電子行業(yè)其他板塊仍處于低估狀態(tài)
。

　　行業(yè)重要事件梳理：1）英偉達(dá)CEO黃仁勛在GTC大會(huì)期間表示，全球都在面臨勞動(dòng)力短缺的局面 ，機(jī)器人將成為下一個(gè)巨大的消費(fèi)電子機(jī)遇。2）綠聯(lián)科技2025Q3營(yíng)收同比+60%
、歸母凈利潤(rùn)同比+67%
，公司表示，NAS產(chǎn)品的增長(zhǎng)具備堅(jiān)實(shí)的中長(zhǎng)期基礎(chǔ) ，公司將存儲(chǔ)類(lèi)業(yè)務(wù)定位為重點(diǎn)發(fā)展和持續(xù)創(chuàng)新的核心品類(lèi)，成功開(kāi)辟了第二條增長(zhǎng)曲線 。3）蘋(píng)果發(fā)布2025年第四季財(cái)報(bào)
，業(yè)績(jī)高于市場(chǎng)預(yù)期
。庫(kù)克指出，iPhone17系列自9月19日開(kāi)售以來(lái) ，部分機(jī)型出現(xiàn)供不應(yīng)求
，門(mén)店客流量同比大幅上升。他強(qiáng)調(diào)，12月季度iPhone收入將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng) ，推動(dòng)整體營(yíng)收創(chuàng)紀(jì)錄 。4）據(jù)彭博社報(bào)道
，蘋(píng)果正在計(jì)劃對(duì) MacBook Air、iPad mini 、iPad Air三款產(chǎn)品進(jìn)行重大調(diào)整——配備OLED屏幕
。5）近日于韓國(guó)舉辦的K-Tech Showcase展覽會(huì)上，三星電子首次對(duì)外展示了其首款三折疊屏手機(jī)——Galaxy Z TriFold。在市場(chǎng)策略方面 ，三星計(jì)劃在初期生產(chǎn)5萬(wàn)至10萬(wàn)臺(tái)Galaxy Z TriFold 。6）Omdia最新數(shù)據(jù)顯示
，2025年第三季度，全球智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量達(dá)3.201億臺(tái) ，同比增長(zhǎng)3%
，顯示出上半年疲軟后的復(fù)蘇跡象
。其中，2025年第三季度傳音出貨量升至全球第四 ，出貨量同比增長(zhǎng)12%，在完成庫(kù)存調(diào)整后實(shí)現(xiàn)顯著反彈。

　　投資建議

　　①關(guān)注中國(guó)消費(fèi)電子品牌崛起機(jī)會(huì)
，國(guó)內(nèi)部分消費(fèi)電子品牌影響力快速提升，產(chǎn)品布局全面、更新迭代較快 ，市場(chǎng)集中度有提升空間 。②三季報(bào)顯示得益于iPhone17銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng)
，部分蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈代工廠旺季業(yè)績(jī)超預(yù)期，四季度有國(guó)內(nèi)外有購(gòu)物節(jié)催化 ，持續(xù)關(guān)注蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈出貨量超預(yù)期投資機(jī)會(huì)
。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　新品銷(xiāo)售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
，原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）