美東時間周四 ，Meta 股價遭到大幅拋售
，原因是此前一天，該公司今年第三次調高了資本支出預期 ，這令分析師感到恐慌
，擔心其人工智能支出“失控 ” 。

　　Meta股價周四收盤下跌11.33%，創下三年來最大單日跌幅 ，市值蒸發了2147億美元（約合1.53萬億元人民幣）
。據道瓊斯市場數據公司（Dow Jones Market Data）的數據，這創下了美國企業史上第十大單日市值損失
，同時也是Meta歷史上第二大單日市值損失——僅次于其2022年2月3日錄得的2320億美元的市值損失。

　　Meta周三美股盤后公布了2025年第三季度財報 。該公司在最新財報中上調了2025年的資本支出預期，目前預計資本支出將在700億至720億美元之間 ，此前預期區間為660億至720億美元
。該公司還表示
，明年的資本支出增長可能會“明顯加大
”，這主要是由于其在人工智能基礎設施建設方面的持續支出。

　　Meta首席執行官馬克·扎克伯格稱這項支出計劃是為跟上人工智能需求的一種手段 ，他同時表示
，如果公司過度建設（AI基礎設施），可以在未來吸收額外的計算能力 。

　　扎克伯格還表示 ，公司AI廣告工具已實現超600億美元的年化營收。他強調
，這表明這項投入至少已經獲得回報，這一點至關重要
。

　　然而 ，這不足以改變投資者對該公司可能過度支出的擔憂。

　　一些分析師將Meta的最新支出計劃與該公司此前不受華爾街看好的支出計劃（在元宇宙領域的大規模投資計劃）相提并論 。2022年10月27日
，該公司股價也曾因支出擔憂暴跌約25%
。

　　問題不僅在于Meta加大了對人工智能的投入，更在于Meta如此積極追求的人工智能投資類型是否能產生相應的財務回報仍未可知。

　　投行密集下調Meta目標價

　　值得注意的是 ，雖然同一日公布財報的微軟 、谷歌母公司Alphabet也在加大AI支出，但市場對Meta支出的擔憂情緒顯然尤為劇烈 。這一方面是因為
，相對于谷歌和Alphabet，Meta的AI投資回報路徑不夠清晰
。另一方面 ，由于一次性所得稅支出的影響
，該公司第三季度盈利大幅不及預期；此外，其元宇宙業務板塊Reality Labs當季營業虧損達逾 40億美元。

　　在Meta發布財報后 ，多家投行的分析師下調了該公司股票的目標價 。美國銀行全球研究（BofA Global Research）分析師Justin Post將其對Meta的目標價從900美元下調至810美元
，但重申了對該股的“買入”評級
。

　　KeyBanc Capital Markets的股票分析師Justin Patterson也將其對Meta的目標股價從905美元下調至875美元，同時維持“增持 ”評級。

　　TD Cowen分析師John Blackledge將Meta的目標價從875美元下調至810美元 ，但維持“買入
”評級 。

　　此外
，摩根士丹利的Brian Nowak
、高盛的Eric Sheridan、花旗的Ron Josey和Cantor Fitzgerald的Deepak Mathivanan等分析師也下調了他們對Meta的目標價，同時維持對該股的 “買入”或“增持 ”評級
。

　　也有多家投行下調了Meta的評級。奧本海默30日將該股評級從 “跑贏大盤” 下調至 “持平
” ，理由是對該公司在人工智能領域激進投資的不確定性日益增加 。

　　奧本海默將Meta的巨額AI支出與此該公司先前高成本但回報有限的項目進行了類比。

　　“在營收前景不明的情況下大舉投資超級智能
，這與2021至2022年的元宇宙支出如出一轍
。”奧本海默分析師在報告中寫道。他們指的是Meta最近成立的超級智能實驗室（Superintelligence Labs），該實驗室專注于開發有望超越人類認知的人工智能 。

　　奧本海默指出 ，Meta第四季度隱含的運營和資本支出均比華爾街預期高出約 7%，同時公司預計2026財年資本支出增長將 “明顯大于2025年 ”
，費用增長將 “顯著快于
” 2025 年的 23%，這些都超過了華爾街預期
。

　　奧本海默認為 ，“除非2027年前業績前景變得清晰
，否則投資者將難以合理解釋Meta的市盈率”，因為 “高額支出已抵消了強勁的營收增長 ”。奧本海默分析師還將Meta的情況與Alphabet進行了對比 ，稱后者“市盈率合理 、盈利可預測
” 。

　　投行Benchmark分析師周四也將Meta的股票評級從“買入”下調至“持有 ”
。該行分析師表示
，他們預計Meta股價“在為迄今失控的資本支出找到合理的回報依據之前，最多只能在區間內波動。
”

　　分析師寫道 ，盡管Meta的廣告業務占據主導地位
，但該公司 “仍需證明廣告業務之外的投資能產生回報” 。

　　Benchmark分析師表示，Meta在其它業務領域的人工智能投資 ，如機器人及其Llama人工智能基礎模型
，“前景沒那么確定 ”，因其面臨來自OpenAI
、谷歌和特斯拉等資本規模相當的對手的競爭
。