中原證券研報表示 ，10月以來
，電解液和六氟磷酸鋰價格快速上漲，截至10月27日：電解液價格2.55萬元/噸 ，較10月初上漲25.62%；六氟磷酸鋰價格9.80萬元/噸，較10月初上漲63.33%。價格上漲主要在于供需短期失衡 。2025年年初
，鋰電產業(yè)鏈價格總體仍顯著承壓，以電解液細分領域來看：2025年初 ，電解液價格為1.94萬元/噸
，2025年以來最低價格為1.75萬元/噸；六氟磷酸鋰價格為6.25萬元/噸，而最低價格為4.90萬元/噸 ，且二者最低價格出現在7月中旬左右
。

　　【中原鋰電池】鋰電池行業(yè)點評報告：電解液產業(yè)價格上漲
，關注細分龍頭

　　事件：近期，六氟磷酸鋰和電解液價格快速上漲。

　　投資要點：

　　電解液和六氟磷酸鋰價格快速上漲 。10月以來 ，電解液和六氟磷酸鋰價格快速上漲
，截至10月27日：電解液價格2.55萬元/噸，較10月初上漲25.62%；六氟磷酸鋰價格9.80萬元/噸 ，較10月初上漲63.33%。

　　價格上漲主要在于供需短期失衡
。2025年年初
，鋰電產業(yè)鏈價格總體仍顯著承壓，以電解液細分領域來看：2025年初 ，電解液價格為1.94萬元/噸，2025年以來最低價格為1.75萬元/噸；六氟磷酸鋰價格為6.25萬元/噸
，而最低價格為4.90萬元/噸，且二者最低價格出現在7月中旬左右。就成本而言 ，電解液主要成本為六氟磷酸鋰
，而六氟磷酸鋰成本中碳酸鋰占比最高 。結合碳酸鋰、六氟磷酸鋰和電解液價格走勢，可以推出此輪電解液價格上漲由六氟磷酸鋰價格上漲帶動 ，而六氟磷酸鋰價格上漲非碳酸鋰價格上漲導致
，主要是六氟磷酸鋰細分行業(yè)短期供需失衡導致
。根據百川盈孚統(tǒng)計：2022年2月，六氟磷酸鋰價格最高達57.5萬元/噸 ，見頂后期價格總體持續(xù)承壓
，在2024年7月下旬到2025年9月，六氟磷酸鋰價格總體均在6萬元/噸下 ，此價格部分六氟磷酸鋰企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)
，導致部分六氟磷酸鋰企業(yè)因產線檢修等原因供給減少。另一方面，儲能與動力電池需求持續(xù)高增長帶動鋰電池及鋰電關鍵材料需求持續(xù)增長 ，供需短期錯配導致六氟磷酸鋰價格快速上漲，從而帶動電解液價格上漲 。展望未來
，短期六氟磷酸鋰和電解液價格或仍將上漲，后續(xù)密切關注鋰電池需求增速 、六氟磷酸鋰產能釋放情況 ，以及碳酸鋰價格走勢
。但預計此輪價格上漲
，在上漲幅度和上漲周期方面將有別于2020年下半年到2022年初的上漲。

　　鋰電池需求持續(xù)高增長 。鋰電池行業(yè)需求主要關注新能源汽車動力電池和儲能鋰電池
。中汽協統(tǒng)計顯示：2025年1-9月，我國新能源汽車銷售1119.60萬輛 ，同比增長34.55%
，合計占比46.03%，其中新能源汽車合計出口175.80萬輛 ，同比增長89.40%。伴隨新能源汽車銷售增長
，我國新能源汽車動力電池裝機高增長，2025年1-9月 ，我國新能源汽車動力電池累計裝機494.10GWh
，累計同比增長42.52% 。短期而言，四季度是我國新能源汽車銷售旺季 ，預計我國新能源汽車動力電池裝機將持續(xù)高增長
。同時，我國儲能鋰電池需求高增長。根據高工鋰電統(tǒng)計：2025年前三季度
，我國儲能鋰電池合計出貨430GWh，同比增長99.07% ，電力儲能和戶用儲能出貨量分別為365GWh和33GWh 。其中
，2025年第三季度出貨165GWh，同比增長65%。GGII預計2025年第四季度行業(yè)仍保持供不應求態(tài)勢 ，全年總出貨量達580GWh
，增速超過75%，儲能鋰電池需求高增長主要邏輯在于行業(yè)政策
、儲能鋰電池成本下降 ，以及海內外需求顯著增長
，CESA儲能應用分會數據庫統(tǒng)計：2025年1-9月，中國儲能新增出海訂單/合作總規(guī)模達214.7GWh ，同比增長131.75%
。

　　電解液細分領域業(yè)績持續(xù)改善。2024年
，電解液細分板塊營收和凈利潤增長中位數分別為-1.81%和-111.19%，板塊業(yè)績顯著承壓 ，其中營收正增長公司4家，凈利潤增長公司僅1家 。2025年以來
，板塊業(yè)績總體持續(xù)改善，2025年行業(yè)中報顯示：營收和凈利潤增長中位數分別為16.73%和14.59% ，其中營收正增長公司9家、凈利潤正增長公司7家
。目前合計4家公司公布2025年三季度報告
，已公布公司營收和凈利潤增長中位數分別為24.05%和67.57%。預計電解液細分領域三季報業(yè)績將持續(xù)改善，結合細分領域價格走勢 ，預計四季度業(yè)績環(huán)比也將改善 。

　　投資建議
。截至2025年10月27日：鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為28.30倍和45.38倍
，目前鋰電池板塊估值顯著低于2013年以來44.19倍的行業(yè)中位數水平。基于新能源汽車和儲能行業(yè)發(fā)展前景 、鋰電池板塊業(yè)績增長預期及估值水平，維持鋰電池行業(yè)“強于大市 ”投資評級 。具體至電解液細分領域 ，建議關注電解液及六氟磷酸鋰核心標的
。

　　風險提示：行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預期；細分領域價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預期；行業(yè)競爭加劇；系統(tǒng)風險。

（文章來源：界面新聞）