經歷10月21日的暴跌后 ，COMEX黃金10月22日在經歷盤初的閃崩后出現反彈
，日內最高觸及4175美元 。不少市場人士認為，本次黃金的大跌更像是快速上漲后的正常回調
。而特朗普有關于與普京會面的最新表態 ，又讓市場擔憂了起來。

　　俄烏局勢又生變數了？

　　綜合市場觀點來看，10月21日國際金價的暴跌
，很大程度上與俄烏的“?；? ”討論，所帶來的避險情緒消退相關 。不過現在 ，局勢又有了新的變化。

　　據新華社報道
，法國總統府10月21日發布一份多名歐洲領導人（包括烏克蘭總統澤連斯基）關于烏克蘭問題的聯合聲明，稱“強烈支持
”美國總統特朗普在烏克蘭問題上的立場 ，即俄羅斯與烏克蘭立即?；?
，以當前戰線作為談判起點
。

　　特朗普也在社交媒體上發文說，他“強烈建議”俄烏達成協議 ，“應當就地停下 ”
，“各自宣稱勝利”。他還表示，俄烏應按當前戰線“割裂
”頓巴斯地區 ，劃界停火、各自撤兵 。有媒體解讀稱
，按照特朗普的方案，頓巴斯地區大部分土地將交由俄羅斯控制
。

　　不過 ，特朗普與普京在布達佩斯的會晤可能被擱置的消息，再次讓俄烏局勢蒙上了陰影。據新華社報道
，特朗普10月21日稱，原定會面被擱置 ，因為他不想“浪費時間” ?！拔也幌肱e行一場毫無意義的會面
。 ”他說
，“我不想浪費時間——所以我們看看會發生什么。
”

　　另據中國新聞網援引報道，當地時間10月22日凌晨 ，俄羅斯對烏克蘭發動大規?？找u
，基輔等烏克蘭城市發生爆炸 。有投資人士表示，這一連串的“變數” ，無疑會使得此前消退的避險情緒卷土重來
。

　　美國政府繼續停擺

　　事實上
，當前市場談論避險情緒，并不僅僅是地緣政治問題 ，美國政府停擺仍懸而未決
，全球嚴峻的貿易摩擦問題，同樣會帶動市場的避險情緒。

　　拿美國政府停擺來說 ，自當地時間10月1日起，美國聯邦政府時隔7年后再次“停擺 ”
，目前已超過20天時間 。而白宮經濟顧問委員會的一份備忘錄顯示，“停擺
”每持續一周 ，就可能導致美國GDP損失150億美元
。

　　而隨著時間的推移
，本次停擺已開始影響到一些關鍵機構。據央視新聞報道，當地時間10月20日 ，負責美國核武器儲存管理的關鍵機構——美國能源部下屬的美國國家核安全管理局開始讓大部分員工強制休假 。這是該機構自成立以來
，首次遭遇此類情況。

　　美聯儲大概率繼續降息

　　除了避險情緒對金價的影響外，“美聯儲降息”也是金價討論中的關鍵詞
。美聯儲利率觀測工具的最新數據顯示 ，美聯儲10月降息25個基點的概率高達98.1%
，降息50個基點的概率為1.9%。也就是說，不降息的概率為0 。

　　待到12月份 ，美聯儲再次降息25個基點的概率為91.4%
，降息50個基點的概率為1.7%，保持利率不變的概率為6.8%
。換句話說 ，從目前的預測數據來看，美聯儲10月 、12月連續降息25個基點將是大概率事件。

　　摩根士丹利金屬與礦業商品策略師艾米·戈維爾表示
，回顧從20世紀90年代至今的歷史，平均而言 ，在美聯儲降息周期開始后的60天內
，黃金和白銀的價格分別上漲了6%和 4%，因為降息將使得黃金這類非收益性資產更有競爭力 。

　　KCM交易公司首席市場分析師Tim Waterer也表示 ，雖然獲利了結操作與避險資金流減弱共同作用導致黃金承壓
，但只要美聯儲維持當前的降息路徑，黃金價格的任何回調都將被視為買入機會
。只要本周晚些時候公布的美國消費者物價指數（CPI）數據未出現意外上漲 ，當前的黃金漲勢就仍有上行空間。

　　后市黃金是漲還是跌？

　　在經歷金價的大幅回調之后
，后市黃金該如何走，無疑就成了市場關注的焦點 。綜合市場來看 ，更多的分析師認為
，這是一次早該出現的拋售，但這可能并不意味著金價漲勢將就此結束
。

　　StoneX市場分析師Fawad Razaqzada表示 ，考慮到之前金價一路飆升，周二的這種拋售遲早會發生。但值得指出的是
，許多投資者錯過了這輪大漲 。很快，他們可能會進場 ，逢低買入
，這應該會抑制拋售
。所以說，現在就認為黃金整體牛市趨勢已經結束還為時過早。

　　世界黃金協會美洲地區首席執行官兼全球研究主管Juan Carlos Artigas也認為 ，金融市場在經歷了一段時間的快速上漲之后出現回調是正常的
，就像黃金正在經歷的那樣 。但金價的上漲是受到強勁基本面推動的，比如地緣經濟不確定性上升
、美國貨幣供應穩步增加 ，以及利率下調。據此
，黃金投資市場尚未飽和，仍有增長空間
。

　　也有機構表示了謹慎 ，認為當下黃金市場交易過熱
，存在波動風險。華安基金指出，根據滬金主力平值IV指標 ，本輪黃金交易的波動率已經達到較高水平，歷史上與2024年4月18日、2024年10月30日 、2025年4月類似
，數值均超過20 。指標的含義是黃金期權的隱含波動率，可以作為交易擁擠度的參考 ，指標值較高提示短期交易過熱風險
。前期黃金上漲的邏輯
，包括9月美聯儲重啟降息周期、美國政府停擺
、關稅擾動等，目前在資產價格中已經有較為充分的體現。