【導讀】國林科技擬以現金購買凱漣捷91.07%股權，構成重大資產重組 ，但股票不停牌

　　9月29日晚間
，國林科技（證券代碼：300786）公告稱，正在籌劃以現金方式購買新疆凱漣捷石化有限公司（以下簡稱凱漣捷）91.07%股權。本次交易完成后 ，公司將取得凱漣捷的控制權 。本次交易預計構成重大資產重組
。

　　國林科技表示
，本次交易不涉及發行股份，不構成關聯交易 ，也不會導致公司控股股東和實際控制人發生變更。同時
，根據《上市公司股票停復牌規則》《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第6號——停復牌》的相關規定，本次籌劃事項公司股票不停牌 。

　　瞄準產業鏈協同

　　擬并購上游企業

　　根據公告 ，近日
，國林科技與銀邦海外化學企業有限公司（以下簡稱銀邦化學）簽署了《框架協議》，國林科技擬以自有資金并結合銀行并購貸款等方式籌集資金 ，從銀邦化學手中購買凱漣捷91.07%的股權
。

　　本次交易后，銀邦化學不再持有凱漣捷股份
，凱漣捷將成為國林科技的控股子公司。

　　資料顯示，凱漣捷成立于2005年8月 ，經營范圍包括順丁烯二酸酐（順酐）及液化氣的生產和銷售 。

　　截至公告披露日
，凱漣捷共有2名股東，除了銀邦化學持股91.07%外 ，另一股東新疆輪園投資開發建設有限責任公司持股8.93%
。

　　根據公告
，凱漣捷是一家專注于順酐專業化生產的企業。順酐是重要的基本有機化工原料，主要用于生產乙醛酸
、不飽和聚酯樹脂、富馬酸 、潤滑油添加劑
、農用化學品、涂料 、耐熱苯乙烯樹脂等近百種下游有機中間體和專用化學品 。

　　順酐正是國林科技乙醛酸產品的主要原材料
。

　　對于本次交易的影響 ，國林科技表示
，若本次交易順利完成，凱漣捷將與公司現有業務形成上下游產業鏈協同關系 ，優勢互補
，具備較強的協同效應，有助于公司開拓市場。同時 ，本次交易將提升公司的經營規模和業績，有利于提升公司的市場競爭力
，符合公司及股東利益 。

　　國林科技亦提示稱，本次交易尚處于初步籌劃階段 ，交易方案和交易條款仍需進一步論證和溝通協商
，上市公司及目標公司尚需分別履行必要的內外部決策
、審批程序，存在未能通過有關決策、審批程序的風險。

　　業績承壓

　　連續兩年虧損

　　國林科技成立于1994年 ，是臭氧產生機理研究 、臭氧設備的設計與制造
、臭氧應用工程方案設計、安裝 、調試
、運行及維護的專業化公司
，擁有全球規模最大的臭氧設備生產基地，是國內臭氧行業的領軍企業
。

　　國林科技當前產品體系主要由兩大板塊構成。臭氧系統設備是公司的傳統核心業務 ，涵蓋大型臭氧發生器及全系列臭氧發生器產品
，廣泛應用于水處理、工業氧化 、食品消毒等領域 。與此同時，通過子公司新疆國林新材料 ，公司已成功拓展至乙醛酸領域
，產品包括乙醛酸及副產品甲酸鉀，成為公司新的業務增長點
。

　　本次并購背后 ，是國林科技近年來持續承壓的業績表現。

　　2022年至2024年，公司歸母凈利潤分別為0.18億元、-0.29億元和-0.50億元
，連續兩年虧損，且虧損幅度持續擴大 。

　　值得注意的是 ，近年來國林科技毛利率指標持續走低
，由2022年的37.34%降至2024年的21.04%
。這一方面反映了臭氧發生器市場競爭的加劇，另一方面也體現了乙醛酸業務前期較高的成本壓力。

　　2025年上半年 ，國林科技實現營收2.59億元
，同比上升22.99%；實現歸母凈利潤-988.17萬元，同比減虧 。但銷售毛利率延續了下滑趨勢 ，降至19.79%
。其中
，乙醛酸及副產品毛利率為-0.98%（同比增加5.73個百分點）。

　　在業績不振且乙醛酸業務毛利率較低的背景下，此次重大資產重組對國林科技的戰略意義尤為突出 。一方面 ，通過這次收購
，國林科技能夠控制關鍵原材料的生產和供應，減少對外部供應商的依賴
。另一方面 ，通過控制順酐生產能力，國林科技可以確保乙醛酸產品原材料的穩定供應。此外
，在自身盈利能力下滑的背景下，收購一家與自身業務高度協同的企業 ，有望開拓新的盈利增長點 。國林科技在公告中明確表示
，本次交易將“優勢互補，具備較強的協同效應 ，有助于公司開拓市場”。

　　9月29日
，國林科技收報于16.55元/股，上漲1.22% ，總市值為30.45億元
。

（文章來源：中國基金報）