未來幾天，華爾街交易員們面臨的最大問題是 ，美國月度非農就業報告是否會動搖他們對美聯儲最早在10月份再次降息的堅定信念？

　　上周
，隨著美聯儲官員對貨幣政策走向意見分歧，加之部分經濟數據好于預期 ，交易員已削減了對美聯儲進一步寬松政策的押注。這令本周這個包含了非農等重磅數據發布的“超級周 ”
，顯得格外關鍵 。

　　但與此同時，金融市場在本周還面臨著一個重大變數——10月1日可能開始的潛在聯邦政府停擺 ，恐將推遲關鍵數據的發布
，包括周五這份備受矚目的非農數據……

　　華爾街聚焦非農

　　正是美國就業市場流露出的疲軟跡象，促成了美聯儲本月也是年內首次的降息
。

　　而展望未來 ，交易員們目前預計美聯儲在10月28-29日議息會議上降息的概率約為80%。雖然這一概率并不算小，但他們可能仍需要更多疲軟數據來驗證勞動力市場降溫的觀點
，從而鞏固市場對美聯儲進一步寬松的預期 。

　　Marlborough投資管理公司投資組合經理James Athey表示，“這份就業報告是推動市場反彈的關鍵——它是支撐‘經濟疲軟+美聯儲鴿派’敘事的至關重要環節
。
”

　　他補充道：“即便數據確實疲軟 ，要達到足以壓低當前收益率的程度顯然門檻極高。”目前他持倉的美債比例低于市場平均水平 。

　　上周
，美國10年期國債收益率意外大幅攀升至了4.2%附近，此前這一基準收益率在9月17日曾跌至4%以下的五個月低點
。當時美聯儲以25個基點降息重啟寬松政策 ，盡管新任政策制定者斯蒂芬·米蘭持反對意見
，主張更大幅度地降息50個基點。美債收益率在降息后的反常走高，部分源于初請失業金人數下降及二季度GDP強勁增長的數據支撐 。

　　正如財聯社上周五所介紹的 ，上述一連串火熱的經濟數據
，可以說給本月剛剛降息的美聯儲，開了一個“不大不小 ”的玩笑。目前 ，美聯儲正試圖應對通脹上升和勞動力市場同時出現疲軟跡象的經濟形勢
。美聯儲官員近期表示
，他們正在降低利率以應對疲軟的勞動力市場，暗示聯儲雙重使命的重心已更多轉移向了捍衛就業市場方面。

　　然而 ，最新的數據無疑正顯示，美國經濟狀況可能并沒有那么糟糕——即便是在美聯儲格外擔心的就業方面 。這些表現優異的經濟數據報告促使交易員略微下調了美聯儲在年內余下時間的寬松預期
，芝商所的美聯儲觀察工具顯示，市場最新預計美聯儲年內再降息50個基點的概率約為62% ，大幅低于一周前的近80%
。

　　這一背景
，無疑令本周非農數據的表現顯得格外關鍵。目前，媒體調查的經濟學家普遍預計9月非農就業人數將有所回升 ，但仍處于相對低迷的水平——美國勞工部的報告預計將顯示
，9月非農就業崗位增加4.5萬個，高于上月的2.2萬個 ，失業率將穩定在4.3% 。

　　政府關門風險帶來變數

　　而在非農超級周來臨的背景下
，美國政府潛在的關門風險，無疑給市場帶來了更多的變數
。

　　財聯社周末曾介紹過 ，上周
，美國國會參議院未表決通過眾議院當天通過的臨時預算案。鑒于2025財年將于下周二結束，如果國會在當天前不能通過預算案 ，聯邦政府將于午夜“關門
” 。

　　根據美國勞工部今年3月更新的應急方案，在政府關門期間
，勞工統計局所有數據采集和計劃中的經濟數據發布都將停止，這自然也包括了本周的非農數據
。如果政府關門時間超過第一周 ，其他備受關注的報告也將被擱置
，包括定于10月15日發布的9月份消費者價格指數(CPI)。

　　如果政府關門持續下去，美聯儲利率制定者在10月28日至29日再次開會時 ，料將無法獲得一些最重要的經濟指標 。

　　對此
，美國銀行分析師周末表示，政府關門對經濟的影響通常較小且短暫
。但他們同時也警告稱 ，長期停擺以及特朗普政府威脅解雇聯邦工作人員而不是讓他們休假
，意味著這一次可能會產生更持久的影響。

　　美國銀行補充道：“雖然短暫的停擺可能不會對經濟產生太大影響，但它會推遲美聯儲下次會議前公布關鍵經濟數據 。”

　　可以預見 ，政府停擺的風險也將提高本周那些不受政府關門影響的數據的重要性
，其中包括10月1日發布的ADP私營部門就業報告。雖然ADP并不總是官方數據的可靠領先指標，但近幾個月政府就業數據的下調往往印證了私營部門報告中的疲軟表現
。

　　“ADP數據將帶來巨大影響 ， ”Threadneedle Investment的投資組合經理Ed Al-Hussainy表示，“若就業數據表現強勁
，將引發人們對明年利率路徑和降息時機的諸多疑問
”。

（文章來源：財聯社）