A股突然迎來殺跌！

　　周二早盤 ，A股市場跳水。A50、港股亦集體走弱 。有利好催化的有色金屬板塊全線暴跌，稀土永磁板塊領跌有色金屬
，稀土永磁指數盤中跌幅擴大至3%以上。截至午盤，滬指跌0.10% ，深證成指跌0.26%
，創業板指跌0.32%
。

　　從昨晚到今早，其實市場上的利好并不少。那么 ，究竟發生了什么？分析人士認為
，從殺跌結構來看，高位股大盤股借利好兌現可能是引發市場震蕩的主因 。

　　那么 ，后市A股又將如何演繹？

　　突然殺跌

　　昨晚
，受美元指數殺跌和降息預期刺激，外圍有色金屬表現強勁
。今天早上 ，國內期貨市場大宗商品亦是集體走強。但今天
，A股有色板塊卻充當了殺跌主力 。

　　有色ETF盤中跌幅一度近3%，稀土永磁板塊一度跌超3% ，其成份股普遍走弱
。中國稀土 、金力永磁、廈門鎢業跌幅都一度超5%。中國鋁業
、金瑞礦業跌幅也比較大 。權重股中，紫金礦業、北方稀土對滬深300的拖累較大
。

　　另外
，高位藍籌股普遍出現兌現行情。新易盛再度大跌超4.5%，寧德時代跌超1% ，中際旭創大跌超2%
，牧原股份 、洛陽鉬業
、溫氏股份跌幅都在4%左右 。

　　熱門板塊僅算力表現還可以，固態電池盤中下跌2.02% ，成份股普遍走低
，其中中一科技一度跌6.9%、海科新源一度跌5.4% 、諾德股份跌4.5%
、金銀河跌4.5%跌幅居前
。

　　港股市場亦出現跳水。阿里健康盤中跌幅擴大至5%以上，京東健康股價亦大跌超5.6% ，融創中國、有贊 、創維集團
、康希諾生物、明源云等跌幅都比較大 。A50亦是持續跳水。

　　那么
，究竟發生了什么？從消息面上看，中美經貿緊張局勢有所緩解 ，美元降息箭在弦上
，國內統一大市場建設也已鋪開，而且“反內卷”仍被重點提及
。這些按理來說 ，都是利好權益，而利空債市。所以
，今天，在權益跳水的時候 ，國債的表現也很一般 。

　　分析人士認為
，市場調整大概率還是與前期高位股借利好兌現有關
。因為光模塊 、固態電池等近期漲幅并不低，可能也部分透支了預期。而且 ，這些題材的熱度在邊際上有明顯下降
，后續可能還需要“爆款事件 ”和非常優異的業績表現，才能再度提升這類股票的關注度 。

　　市場如何演繹？

　　權益市場調整可能依然是機會
。首先 ，從機構云集的國債市場來看
，市場的風險偏好并未下降；其次，從本輪股市上漲的敘事邏輯來看 ，并未發生根本變化；第三
，美元降息周期開啟，美元潮汐會提升權益市場的估值空間 ，這一點也是明確的。

　　知名分析師宋雪濤認為，水牛之后
，一輛由基本面重估主導的A股“慢車”，正在漸行漸近 。身處市場之中不必急于離場 ，因為無論是國內還是國外的資金
，當前看都還有持續流入的潛力
。對于還沒有入場的投資者，建議是不著急。如果將當前類比2015年早期 ，那么明后年可能像2016
、2017年一樣
，迎來一個由基本面改善驅動的更加扎實持久的行情 。未來一兩年，基本面有可能出現價格、利潤 、庫存的改善 ，但驅動因素和上漲斜率也會與2016—2017年不同
，當時驅動周期的房地產、土地財政
、金融杠桿模式都已發生了根本性變化
。

　　分析人士認為，如果看金融指標 ，M1尤其值得重視。股市向來有“M1定買賣
”的原則 。8月金融數據顯示
，8月M1增速為6%，季度環比上升0.4pct。M2增速環比持平于8.8% ，M2-M1剪刀差大幅收窄至2.8%，為年內最小值
，表明更多資金轉化為活期存款，有利于消費和投資活動的活躍
。

　　另外 ，8月經濟數據呈現出“工業緩、投資弱 、消費淡”的特征。雖然從增速來看
，經濟的新舊動能轉換仍具成色 。且工業生產（5.2%）和服務業生產指數（5.6%）表明三季度迄今GDP增速仍在5%附近
。

　　民生證券認為，受關稅不確定性以及“反內卷 ”政策的疊加影響 ，三季度經濟下行的逆風集中體現在固定資產投資的下行風險。如果再考慮到青年人失業率的上升和消費補貼效應的退坡
，新一輪政策寬松的預期有望持續升溫，尤其是隨著新一輪政策性金融工具的即將落地 ，四季度財政和貨幣政策的協同將更聚焦于“穩投資
”和“促消費” 。