被市場稱為全球激光雷達龍頭的禾賽科技（02525-W.HK） ，不僅在港股IPO階段認購不火熱
，在上市前的暗盤中也表現平平 。

　　在認購階段，禾賽科技僅獲120倍認購 ，是港交所實行IPO“回撥新規 ”后，目前獲認購最低的新股
。9月15日暗盤
，禾賽科技走勢平平，最高漲幅都未超過8% ，最終收漲7.24%
，報每股228.2港元。

　　禾賽科技由三位85后海歸——創始人兼首席執行官李一帆、聯合創始人兼首席科學家孫愷 、聯合創始人兼首席技術官向少卿聯合創立  。自2014年成立起，三人便深度綁定 ，對公司運營及重大決策采取一致行動
，甚至同處一間辦公室辦公。公司也在發售公告中坦言，其高度依賴三位聯合創始人 ，任何聯合創始人離職均會對其業務產生不利影響
。當前市場表現下
，這三位聯合創始人能否帶領禾賽科技實現全年扭虧，成為市場關注焦點。

　　暗盤上漲后股價高于美股

　　禾賽科技在2023年已經在美國納斯達克交易所上市 。因此 ，其在港股的發售定價參考了美股近期收市價格
。

　　截至9月12日
，禾賽科技在美股報收28.57美元每股，折合222.24港元 ，低于9月15日禾賽科技在港股228.2港元的暗盤收盤價。

　　禾賽科技每股定價212.80港元，每手20股
，擬全球發售約1700萬股股份 。自全球發售所得款項總額（扣除包銷費及發售開支前）預計約41.6億港元，計劃將自全球發售所獲得的所得款項凈額用于以下用途：約50%用作研發投資；約35%用作生產能力投資；約5%用作業務發展；及約10%用作營運資金及一般企業用途
。

　　自港交所實行IPO“回撥新規
”后 ，散戶分配比例降低
，中簽率也大幅降低，但市場認購熱情仍然高漲。“回撥新規”后 ，絕大多數IPO認購倍數都在千倍以上
，且暗盤和上市首日都出現較大幅度上漲，唯一破發的新股奧克斯電氣（02580.HK）在富途的認購也有超500倍 。

　　從120倍的認購數據看 ，禾賽科技可以說是反響平平
。

　　此次禾賽科技港股招股
，引入了6名基石投資者，包括HHLR Advisors（高瓴旗下）
、泰康人壽、WT Asset Management 、Grab Holdings等知名機構 ，合計認購金額約1.48億美元（約11.54億港元）。

　　全年能否迎來盈利拐點？

　　李一帆就讀于美國伊利諾伊大學香檳分校
，主攻機器人研究，畢業后曾在硅谷科技公司任職 。孫愷和向少卿均是斯坦福大學畢業 ，向少卿曾在蘋果擔任iPhone硬件系統集成工程師
。

　　與另外兩位創始人相比，李一帆出名很早
，他曾是早期社交網絡人人網的網紅，因此也多是他代表公司對外發聲。

　　值得一提的是 ，在三人成立禾賽科技后
，公司首位雇員是畢業于鹽城師范學院商務英語專業的楊彩蓮 。她曾在花旗銀行、浦發銀行任職，但在花旗銀行工作僅兩個月 ，浦發銀行的工作也不到兩年。楊彩蓮目前擔任禾賽科技的執行董事
、營運副總裁
。

　　根據灼識咨詢的數據
，于2022年、2023年及2024年按收入計，禾賽科技均為全球第一大激光雷達供貨商 ， 相關產品廣泛應用于支持高級輔助駕駛系統（ADAS）的乘用車和商用車
，以及自動駕駛汽車領域。

　　需要注意的是，在過去三年禾賽科技均連續虧損 。2022年至2024年 ，其凈收入分別為12.03億元 、18.77億元
、20.77億元
，對應虧損分別為3.01億元、4.76億元 、1.02億元
。

　　同時，禾賽科技的大客戶依賴也較高。2022年至2024年 ，公司前五大客戶貢獻的收入占比，分別高達53.1%
、67.5%、59.9% 。

　　此前三年（2022年至2024年）以及今年一季度禾賽科技都還處于虧損狀態
，能否實現今年全年業績逆轉還未可知
。

（文章來源：每日經濟新聞）