12日，白銀價格再度強勢上攻。現(xiàn)貨白銀短線走高 ，站上42美元/盎司，續(xù)創(chuàng)2011年9月以來新高 。期貨市場上
，滬銀大幅上揚2.36%，報10035元/千克 ，強勢突破10000元整數(shù)關(guān)口
，刷新歷史最高紀錄。

　　截至北京時間12日18：13分，白銀現(xiàn)貨價格42.28美元/盎司 ，日內(nèi)漲幅超過2%
。

　　業(yè)內(nèi)人士表示
，白銀此次再創(chuàng)新高，與美聯(lián)儲9月的降息預(yù)期逐漸增強有關(guān)。北京時間9月11日 ，美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)均較為疲軟
，美國8月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上升2.9%、環(huán)比上升0.4%，核心CPI同比3.1% 、環(huán)比0.3% 。與此同時 ，上周美國初請失業(yè)金人數(shù)大幅攀升至26.3萬人
，創(chuàng)下近四年新高，顯示出就業(yè)市場正處于放緩狀態(tài)
。這樣的數(shù)據(jù)組合進一步強化了市場對于美聯(lián)儲下周將降息25個基點的預(yù)期 ，市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期已高度一致，芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示
，市場對9月降息25基點的概率預(yù)期約為88%-92%。

　　此外，當(dāng)前白銀的投資需求也在激增 。世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示 ，2025年上半年
，白銀ETP凈流入達9500萬盎司，全球總持倉量升至11.3億盎司 ，僅比2021年2月12.1億盎司的峰值低7%
。期貨市場同樣火熱
，芝加哥商品交易所（CME）白銀凈多頭頭寸飆升，平均凈多頭倉位處于2021年上半年以來最高水平。

　　業(yè)內(nèi)人士指出 ，白銀作為貴金屬
，同時也是貨幣金屬，是黃金的“影子 ”和“杠桿替代品” 。當(dāng)全球央行和機構(gòu)投資者開始尋求非美元、非信用的實物資產(chǎn)來保值時 ，黃金是首選
，但價格高企后，白銀的貨幣屬性和價值洼地效應(yīng)就被急劇放大
。

　　白銀本輪上漲受到雙重驅(qū)動 ，使其兼具黃金的金融屬性和工業(yè)金屬的增長潛力。除開其具有的類似黃金的金融屬性之外，白銀正在從傳統(tǒng)的貴金屬投資品
，轉(zhuǎn)變?yōu)樾履茉串a(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵工業(yè)原材料，光伏產(chǎn)業(yè)成為白銀需求的重要增長點 。

　　據(jù)歐洲光伏協(xié)會（SPE）于其最新報告《2025-2029全球太陽能市場展望》中預(yù)測 ，2025年全球光伏新增裝機容量預(yù)計達到655GW
，同比增長26%，按照每GW光伏裝機消耗8至10噸白銀計算 ，光伏領(lǐng)域?qū)?.2萬至6.5萬噸的新增白銀需求
。

　　此外
，國內(nèi)相關(guān)政策也為白銀需求提供支撐。

　　東興證券相關(guān)研報指出，國內(nèi)消費補貼政策將延續(xù)至2025年底 ，覆蓋新能源汽車
、綠色家電和智能數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域
，隨著新能源汽車行業(yè)持續(xù)發(fā)展，新能源汽車市場滲透率不斷增長 ，新能源汽車行業(yè)將為白銀需求持續(xù)提供新增量 。

　　而白銀供需缺口或持續(xù)放大。根據(jù)東興證券有關(guān)研報分析
，2024-2027年間全球白銀供應(yīng)量或由31915噸增長至33039噸，期間CAGR僅為1.2% ，白銀總供應(yīng)將維持較低增速，主因回收銀產(chǎn)量的提升短期內(nèi)難以抵消礦端供應(yīng)增速緩慢的影響
。2025-2027年間
，白銀供需結(jié)構(gòu)將維持偏緊狀態(tài)，且供應(yīng)缺口或由2024年的6003噸逐漸放大至6507/7021/7248噸。

　　世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)也顯示 ，2024年全球白銀總需求量達36700噸
，而供應(yīng)量僅為31700噸，供需缺口高達5000噸 。預(yù)計2025年短缺幅度仍達4000噸左右
。這種短缺并非短期現(xiàn)象 ，而是源于供給端的剛性約束和需求端的持續(xù)擴張。

　　廣發(fā)期貨在相關(guān)研報中指出
，目前在美國就業(yè)市場下行風(fēng)險增加的情況下，美聯(lián)儲政策路徑呈現(xiàn)“預(yù)期強化-獨立性受挫
”的雙重特征從而打壓美元指數(shù) ，同時歐美國家政治局勢動蕩使股市風(fēng)險偏好下降從而增加機構(gòu)投資者對貴金屬避險的配置需求帶來價格不斷抬升 。

　　光大期貨研究所也在相關(guān)報告中指出
，目前市場關(guān)注點在于低通脹壓力環(huán)境及糟糕的就業(yè)背后是否意味著更多次數(shù)或更大幅度的降息，短期美元走弱或繼續(xù)提振貴金屬價格
。目前金銀比降至87.5附近 ，可理解為金銀比回歸預(yù)期下的補漲
，后期或仍有修復(fù)金銀比的可能。不過，在銀價突破萬點后 ，市場持倉略有下滑，需警惕追高風(fēng)險 。