軍工巨頭突然發出警告。

　　在大量軍工企業紛紛涌入軍用無人機市場的背景下，歐洲軍工巨頭萊茵金屬公司首席執行官阿明·帕佩格警告稱 ，軍用無人機制造業務可能是國防領域最大的泡沫 。這是首位公開質疑這一市場的業內大佬。

　　值得一提的是，自俄烏沖突爆發以來
，萊茵金屬股價持續暴漲，從沖突前的42億歐元一路飆升至如今的860億歐元(約合人民幣7200億元) ，累計漲幅高達1948%
。有分析指出
，萊茵金屬明顯受益于歐洲掀起的新一輪“軍備競賽 ”。帕佩格透露，公司訂單儲備最早明年年中有望達到1200億歐元（約合人民幣1萬億元） 。

　　軍工巨頭突發警告

　　美東時間9月12日 ，據《華爾街日報》報道
，歐洲軍工巨頭萊茵金屬公司首席執行官阿明·帕佩格表示，軍用無人機制造業務可能是國防領域最大的泡沫
。

　　報道稱 ，軍用無人機已在烏克蘭戰爭中展現出關鍵作用
，洛克希德·馬丁 、Anduril以及大量軍工初創企業紛紛涉足該領域，不僅投入生產 ，還公布了雄心勃勃的擴張計劃。

　　帕佩格是首位公開質疑這一市場的業內大佬 。他掌舵的萊茵金屬是近年來全球市值增長最快的軍工巨頭
。

　　自2022年以來
，萊茵金屬股價暴漲，從俄烏沖突前約42億歐元一路飆升至如今的860億歐元 ，累計漲幅高達1948%，是德國藍籌股中表現最好的股票之一。其總市值與全球最大的軍工企業洛克希德·馬丁（900億歐元）已相差不遠 。

　　帕佩格在最新的采訪中表示：“軍用無人機市場很可能只是下一個巨型泡沫
。”

　　他指出
，各國政府的無人機訂單不足，難以讓公司確信到2030年實現10億歐元的無人機銷售目標。萊茵金屬預計 ，今年無人機業務營收將在1.2億至1.4億歐元之間 。

　　帕佩格解釋道：“短程軍用無人機的價格低廉
，只有大規模量產才能盈利
。要做到10億歐元的銷售額，你必須生產出海量無人機 ，但各國并不需要幾十萬架無人機。
”

　　他還表示
，目前無人機價格正一路下探，大多數短程無人機的單價已降至約1000歐元 ，遠程無人機的價格也滑落至約2500歐元 。同時
，反無人機技術發展迅速，大大削弱了無人機在戰場上的作用。

　　雄心勃勃的軍工巨頭

　　值得一提的是 ，萊茵金屬的目標是到2030年將集團銷售額從去年的97.5億歐元大幅提升至400億至500億歐元
，利潤率達到20%
。

　　帕佩格稱，公司正按計劃推進 ，訂單儲備最早明年年中有望達到1200億歐元（約合人民幣1萬億元）。

　　就在本周，萊茵金屬宣布將向烏克蘭提供該公司制造的“天空游騎兵”反無人機系統
，據稱這套武器系統可以安裝在車輛上，防空范圍可達16平方公里 。

　　萊茵金屬被視為歐洲鞏固國防業務的關鍵參與者 ，該公司的增長也主要由歐洲
，尤其是德國不斷提升的國防預算推動
。帕佩格稱，到本世紀末 ，公司在歐洲防務市場的份額可能增至27%
，而目前僅為5%。

　　他還透露，萊茵金屬計劃在2026年第一季度或第二季度剝離旗下民用業務 ，全面轉型為“純粹的軍工制造商 ”
，并拓展至航天與海軍領域，突破其以往專注的陸戰業務 。

　　萊茵金屬還計劃通過收購中小企業及生產基地加速擴張
。但帕佩格在最新采訪中表示 ，目前尚未決定是否收購大眾汽車在德國奧斯納布呂克的工廠。

　　在地緣緊張局勢的刺激下
，歐洲正掀起新一輪“軍備競賽
” 。歐洲防務局發布的報告顯示，歐盟成員國2025年或將超過北約2%的GDP的目標 ，達到3920億歐元（約合人民幣33000億元），即GDP的2.1%
。

　　報告稱
，歐盟27個成員國2024年的防務總開支為3430億歐元，比2023年增加19% ，占GDP的1.9%。

　　報告指出
，這一趨勢反映出，歐盟國家注重加強軍力以應對變化中的安全局勢 ，以及通過防衛和威懾所需的軍事能力來武裝國家軍隊 。

　　中信證券指出
，2025年北約峰會召開期間，近30個歐洲國家承諾將國防支出提高至GDP的5% ，其中3.5%用于核心國防支出
，1.5%用于廣義安全支出
。從實現路徑來看，歐洲國防支出整體達標難度或較大 ，測算5.8萬億美元支出總增量中或有約46%集中在德英法三國。

　　中信證券進一步表示
，從投資方向來看，一方面 ，2.9萬億美元核心國防支出增量中約23%或將用于裝備購置，歐洲本土及美韓軍工企業或將直接受益；另一方面
，2.9萬億美元廣義安全支出增量中約54%或將投向能源及基建領域，有望對歐洲自全球關鍵材料（如鈦材、硬質合金）
、能源設備（如電網設備、儲能及新能源裝備零部件） 、工程機械等領域進口帶來需求拉動 。

（文章來源：券商中國）