當地時間9月11日，歐洲央行在最新利率決議中宣布維持存款機制利率在2%不變 ，主要再融資利率和邊際貸款利率分別維持在2.15%和2.40%，符合市場普遍預期 。這是繼7月暫停降息后
，歐洲央行連續第二次維持利率穩定。

　　歐洲央行行長拉加德在會后新聞發布會上表示，去通脹進程已告一段落 ，當前通脹水平已接近央行目標
，未來利率決策將逐次會議、視數據而定
。

　　通脹接近目標

　　拉加德在記者會上強調，本次決議為一致通過 ，顯示管委會對現階段政策立場的共識。她表示：“去通脹的進程已經結束
，通脹目前處于我們希望看到的位置 。 ”同時她補充，通脹率若在目標附近小幅波動 ，不會自動觸發政策反應
。

　　歐洲央行在聲明中稱
，對通脹前景的評估基本未變。最新預測顯示，歐元區總體通脹在2025年均值為2.1% ，2026年為1.7%
，2027年為1.9%；剔除食品和能源的核心通脹預計2025年為2.4%，2026年降至1.9% ，2027年為1.8% 。這意味著中期通脹水平大體穩定在2%附近
。

　　在資產購買方面，歐洲央行表示
，資產購買計劃（APP）和疫情緊急購買計劃（PEPP）投資組合正在以穩定且可預期的速度縮減。拉加德補充稱，歐元區主權債券市場運行有序 ，資產負債表縮表進展順利
，本次會議上并未討論傳導保護工具（TPI） 。

　　外部風險猶存

　　市場人士普遍認為，歐洲央行當前已進入政策觀望期
。自去年將存款機制利率從4%連續八次下調至2%以來 ，貨幣政策立場已由收緊轉向中性。最新利率決議后
，交易員預計今年內再次降息的可能性不足三分之一，利率大概率在明年維持穩定 。

　　不過 ，內部聲音并非完全一致
。立陶宛央行行長吉西姆庫斯暗示
，若歐元持續走強或外部不確定性加劇，不排除12月降息的可能；而歐洲央行執委施納貝爾則強調 ，考慮到貿易關稅和財政支出增加
，未來幾年通脹或有上行風險。

　　外部環境同樣帶來挑戰 。美聯儲預計將在下周啟動新一輪降息，若釋放更強烈的寬松信號 ，可能重新點燃歐元升值勢頭。此外，美國政府最新一輪關稅政策和移民限制
，也可能通過貿易與投資渠道增加歐洲經濟的不確定性
。拉加德表示，近期美歐達成的關稅調整協議在一定程度上緩解了短期不確定性 ，但長期影響仍需時間驗證。

　　與此同時
，法國政府本周因預算改革危機垮臺，兩年內第五位總理更替 ，市場擔憂政治不確定性或削弱歐元區復蘇勢頭 。對此
，拉加德在發布會上未作評論
。

　　最新預測顯示，歐元區經濟有望逐步回升。2025年增長預期上調至1.2% ，高于此前的0.9%
，反映出商業活動和消費者信心改善；2026年增長預期小幅下調至1.0%，2027年維持在1.3% 。近期數據顯示 ，8月歐元區商業活動繼續擴張
，德國企業信心升至自2022年以來的最高水平，凸顯經濟在貿易摩擦和地緣政治沖擊下仍保持韌性
。

（文章來源：第一財經）