開源證券研報指出 ，近期特斯拉機器人消息不斷
，Gen3機型定型后，特斯拉將進行大規模制造的測試 ，預期出貨量預計3-5萬臺；并可能同步開發面向未來大規模量產的Gen4機型
，同時對供應商產能建設 、海外建廠等提出明確的要求。同時四季度國內宇樹
、智元等頭部機器人明星企業加速資本化，小米、賽力斯 、理想等主機廠或發布人形機器人新品；國內高規格產業政策組合拳可期 。2026年國產機器人出貨量有望迎來10倍增長
。判斷四季度機器人板塊有望在海內外共振下 ，開啟面向2026年全年的大貝塔。

　　人形機器人：準備迎接Q4開啟的大行情

　　1
、特斯拉Gen3定型漸近，國產機器人訂單持續落地
，Q4有望開啟大行情

　　近期特斯拉機器人消息不斷，包括：為馬斯克制定1萬億新薪酬計劃 ，戰略全面轉向AI
，預示機器人產業落地進入臨門一腳階段；發布最新金色版Optimus演示，驚艷擬人的靈巧手是最大亮點 ，或暗示靈巧手正向著高度仿生、精細化方向升級
，是Gen3方案迭代強確定性的重點 。我們認為臨近10月，Gen3機器人定型越來越近 ，后續訂單落地的消息將給板塊帶來持續催化
。我們認為Gen3機型定型后
，特斯拉將進行大規模制造的測試，預期出貨量預計3-5萬臺；并可能同步開發面向未來大規模量產的Gen4機型 ，同時對供應商產能建設 、海外建廠等提出明確的要求。同時Q4國內宇樹、智元等頭部機器人明星企業加速資本化
，小米
、賽力斯、理想等主機廠或發布人形機器人新品；國內高規格產業政策組合拳可期 。2026年國產機器人出貨量有望迎來10倍增長。我們判斷四季度機器人板塊有望在海內外共振下，開啟面向2026年全年的大貝塔
。特斯拉鏈聚焦“強確定性 ” ，國產鏈把握“供應鏈卡位
”與“應用場景放量”兩個方向。

　　2 、特斯拉：錨定“強確定性 ”及“技術變化
”，聚焦供應鏈核心標的

　　特斯拉在戰略層面持續加注機器人：為馬斯克制定1萬億新薪酬計劃
，目標包括交付100萬個AI機器人，商業化運營100萬輛Robotaxi ，市值增加至8.5萬億美元
，戰略全面轉向AI，預示機器人產業落地進入臨門一腳階段；發布“宏圖Ⅳ” ，表示未來80%以上公司價值將來自Optimus
，機器人成為公司頂層設計最重要環節之一 。最新發布的推出金色版Optimus演示視頻里，集成Grok理解自然語言并自主行動 ，尤其是靈巧手高度擬人極為驚艷（出于保密原因或為假手）
，或暗示靈巧手取得質的飛躍，朝著仿生化
、擬人化方向迭代 ，是Gen3方案迭代強確定性的重點
。我們認為特斯拉鏈首選“強確定性 ”：從Gen1到目前方案迭代具有持續性
，主要是在之前硬件架構上的優化調整且不輕易更換；供應商進入門檻高，不僅僅是商務配合能力和研發能力 ，更看重工程能力、大規模量產降本及全球化供應能力。其次是“技術趨勢帶來的邊際變化”，如輕量化 、新型減速器（行星
、擺線）、一體化關節模組 、軸承
、靈巧手（微型絲杠、傳感器）等 。

　　3 、國產鏈：“供應鏈卡位
”與“應用場景放量”

　　宇樹科技計劃在2025年四季度遞交IPO材料
，智元機器人擬受讓上緯新材29.99%股權
。宇樹
、智元等頭部明星企業資本化加速，國內產業支持力度強勁 ，國產機器人出貨量有望迎來大幅增長
，核心受益兩大方向：（1）核心供應鏈：包括核心零部件、頭部供應鏈及代工制造。目前國內人形機器人企業大部分沒有上市，長于研發而短于制造 ，通過與具備成熟制造能力的公司合作
，有望率先實現量產 。（2）應用場景：特種行業 、巡檢、物流
、生活健康服務、教育五大場景有望率先放量，重點關注相關場景訂單釋放帶來的業績高彈性
。

　　4 、投資建議

　　（1）特斯拉：推薦震裕科技
、唯科科技、隆盛科技 、五洲新春；受益標的：拓普集團
、信質集團、浙江榮泰 、新泉股份
、銀輪股份、駿鼎達 、凱迪股份。（2）國內核心：推薦浙海德曼
、雷迪克；受益標的：濤濤車業、榮泰健康 、迅捷興、雷賽智能
、東土科技、步科股份 。

（文章來源：界面新聞）