根據(jù)摩根士丹利（Morgan Stanley）的預(yù)測(cè) ，美聯(lián)儲(chǔ)的降息幅度可能比市場(chǎng)目前預(yù)期的還要大 。在更新了從現(xiàn)在到明年年底的預(yù)測(cè)情景后
，該行利率策略團(tuán)隊(duì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家得出了上述觀點(diǎn)
。

　　他們目前的基本預(yù)測(cè)是，美聯(lián)儲(chǔ)將在本月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn) ，并在2026年12月之前
，每隔一次會(huì)議進(jìn)行一次類似的降息。然而，在評(píng)估了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的其他可能性后 ，摩根士丹利認(rèn)為
，這些可能性的“平衡點(diǎn) ”應(yīng)該更加鴿派 。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前在“全球央媽年會(huì)
”上的發(fā)言，市場(chǎng)普遍的解讀是 ，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將采取更寬松的立場(chǎng)，更多地關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)的疲軟
，而不是頑固的通脹數(shù)據(jù)
。

　　在一份最新報(bào)告中，由Matthew Hornbach領(lǐng)導(dǎo)的摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)評(píng)估了三種可能導(dǎo)致聯(lián)邦基金目標(biāo)利率走向不同路徑的情境 ，并得出結(jié)論
，加權(quán)平均后的利率路徑甚至比他們目前的估計(jì)還要低。

　　大摩認(rèn)為，聯(lián)邦基金利率在2025年和2026年的下降速度可能比預(yù)期更快 ，甚至可能低至2.25% 。不過(guò)
，在這段時(shí)間結(jié)束時(shí)可能會(huì)略微回升，在2.75%左右
。

　　報(bào)告稱 ，這一額外的下行推動(dòng)力增強(qiáng)了該行對(duì)收益率曲線將變得更陡峭的信心（即長(zhǎng)期利率比短期利率上升得更快）。

　　這促使他們建議做多美國(guó)5年期國(guó)債、美國(guó)長(zhǎng)期債券
，以及做陡交易（即交易員在曲線短端建立多頭頭寸，在久期更長(zhǎng)的工具上建立空頭頭寸） ，并做多2026年1月的聯(lián)邦基金期貨 。

　　這份名為《新情況讓我們更加看好美國(guó)國(guó)債》（New scenarios make us even more bullish on Treasurys）的報(bào)告分析了以下三種情況：

　　由于財(cái)政推動(dòng)（更廣泛的政府支出和刺激）以及“動(dòng)物精神”帶來(lái)的需求上升。大摩認(rèn)為
，該情境有10%的可能性
。

　　需求上升源于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的更高容忍度。大摩認(rèn)為，該情境也有10%的可能性 。

　　以貿(mào)易沖擊和突發(fā)經(jīng)濟(jì)中斷為特征的溫和衰退
。大摩認(rèn)為 ，該情境有30%的可能性。

　　不過(guò)，大摩的報(bào)告強(qiáng)調(diào)
，由于經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，或者美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹采取不那么強(qiáng)硬的措施 ，交易員可能認(rèn)為更為鴿派的結(jié)果更有可能出現(xiàn) 。根據(jù)這幅圖景
，摩根士丹利預(yù)計(jì)，聯(lián)邦基金的市場(chǎng)定價(jià)可能會(huì)比目前假設(shè)的3.25%的最終利率低100個(gè)基點(diǎn)
。

　　目前 ，債券市場(chǎng)認(rèn)為一系列更“鴿派 ”的事件發(fā)生的概率只有20%。Hornbach及其團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：“考慮到美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)
，這是一個(gè)非常小的數(shù)字 。
”