9月1日，市場全天震蕩分化 ，創業板指領漲
，滬指窄幅震蕩
。截至收盤，滬指漲0.46% ，深成指漲1.05%
，創業板指漲2.29%。

　　板塊方面，黃金概念、CPO 、創新藥
、存儲芯片等板塊漲幅居前 ，保險、證券 、軍工
、銀行等板塊跌幅居前 。

　　個股漲多跌少
，全市場超3200只個股上漲
。滬深兩市全天成交額2.75萬億元，較上個交易日縮量483億。

　　九月第一天 ，A股市場的盤中波動較大
，但三大指數紛紛收紅 。個股也漲多跌少，超120家漲停
。

　　如果你注意到 ，保險、證券 、銀行等板塊今天均在跌幅榜上（即對指數構成壓制），想必不會質疑這個“開門紅
”的質量。

　　不過
，與上周盤面相比，當下市場出現了一些比較重要的變化 ，我們來大致梳理 。

　　一是
，科技股進一步分化，CPO成漲幅榜上“獨苗”
。

　　上周末 ，“阿里股價大漲 ”“阿里巴巴AI收入超預期
”的消息充分發酵。昨夜
，阿里云稱“阿里采購寒武紀15萬片GPU的消息不實”的消息發酵

　　早盤，新晉“股王 ”寒武紀短暫沖高后回調 ，跌幅收窄后
，股價仍被貴州茅臺反超 。

　　受此影響，“自主可控
”方向的部分題材上午高開低走 ，甚至翻綠；10:30后
，又陸續“V”回來了一些
。

　　但算力硬件方向的CPO概念繼續走強，成了板塊漲幅榜TOP 15中僅有的科技題材。其中最有代表性的個股 ，無疑還是同步大漲的“易中天 ” 。

　　受此影響，多只通信ETF
、通信設備ETF漲幅領先。Wind數據顯示
，場內ETF中，排除港股創新藥主題后 ，通信ETF是目前年內漲幅最高的一類產品
。

　　分析認為
，CPO三劍客本身偏“達鏈
”，受寒武紀走弱的情緒壓制較小 ，本身也是機構重倉方向。分析認為
，在海內外算力基礎設施持續投入的背景下，光模塊市場有望維持高景氣度 。

　　不過需要指出的是 ，科技龍頭股仍然是市場資金最為聚焦方向
。

　　截至收盤
，全市場共有3只個股成交額超200億元，分別為寒武紀、新易盛 、中際旭創。

　　二是 ，科技股的分化
，給其他板塊帶來了上漲契機 。

　　日內來看，有色金屬與創新藥漲幅居前 ，源于自身也有比較過硬的邏輯
。

　　1）有色金屬

　　消息面上，COMEX黃金期貨日內一度站上3552.9美元/盎司
，創歷史新高；另外滬銀主力合約日內一度漲超4%，也創歷史新高。

　　分析認為 ，美聯儲9月降息預期持續強化
，成為金價上漲的核心支撐 。7月美國核心PCE物價指數同比上漲2.9%，符合市場預期 ，進一步鞏固了“年內降息”的共識
。CME FedWatch數據顯示
，9月降息25個基點的概率已升至87.2%，市場對年內貨幣政策轉向的押注空前高漲。

　　降息預期的升溫直接削弱了持有黃金的機會成本——作為無息資產 ，黃金的吸引力隨實際利率下行顯著提升 。

　　短期走勢方面
，從技術形態看，倫敦金已站穩3450美元/盎司關鍵阻力位 ，滬金期貨收于797.40元/千克
，均突破4月以來震蕩區間上沿，短期上漲動能充沛
。若站穩當前點位 ，倫敦金中期目標看向3500美元/盎司，滬金期貨或挑戰800元/克整數關口。

　　2）創新藥

　　據報道
，創新藥企在2025年上半年實現“大豐收 ” 。超百家科創板生物醫藥企業中，共67家企業實現營收同比增長
、共73家企業實現盈利、共58家企業實現歸母凈利潤同比增長。

　　中信證券認為 ，9月創新藥催化事件料將明顯增多
，同時近期的科技切換也出清了此前囤積在板塊當中追逐趨勢的短錢，創新藥在此輪調整后有望繼續上行
。

　　華福證券表示 ，建議關注三個方向：一是有收入有商業化能力且管線豐富的BioPharma（生物制藥公司）和Pharma（生物科技公司）；二是根據技術和產業趨勢布局有潛在大BD（商業拓展）的一攬子標的；三是挖掘仿轉創或前沿技術如基因治療 、小核酸等彈性主題方向或個股。

　　三是
，指數仍有上行空間 。

　　截至今日收盤，滬指錄得三連陽 ，大致收復了上周四的失地
，再度逼近3900點關口
。

　　而其他股指表現更強，深指、創業板指乃至科創50指數 ，都創出近期新高。

　　中信建投研報指出
，8月15日（其構建的）情緒指數突破90進入亢奮區，市場隨后開啟加速上漲 ，截至月底穩定在95-96的區間，并未見頂反轉
，指數仍處于加速上漲狀態中 。具體來看，8月美聯儲降息預期升溫
、9月初重大活動預期、中報結構性景氣和國內AI產業最新進展進一步推動了市場情緒的高漲 ，以融資資金為代表的增量資金大舉流入
。

　　中航證券則表示
，往后看，國內反內卷政策初步見效 ，人工智能產業趨勢得到上市公司業績驗證
，短期市場波動不改變牛市趨勢。

　　本周周中，市場將迎來重要事件節點 ，“滬指沖擊3900點
”到時能否實現
，我們且拭目以待 。