【導讀】2025年上半年 ，國產芯片設計三巨頭正迎來各自的歷史性時刻

　　2025年上半年
，國產芯片設計三巨頭正迎來各自的歷史性時刻。

　　海光信息正試圖通過重組構建平臺型“算力航母”；股價躍居A股第一 、聚焦AI芯片的寒武紀，商業化進程取得突破性進展 ，營收
、凈利潤、現金流三大關鍵指標全面向好；還在“戰略性虧損 ”階段徘徊的龍芯中科
，其營收也開始進入新一輪增長周期，但增收不增利 、虧損還在持續擴大 。

　　寒武紀三大關鍵指標全面向好

　　繼2024年第四季度首次實現上市以來單季盈利
、2025年一季度首次實現單季扣非凈利潤為正之后 ，寒武紀2025年上半年又首次實現半年度凈利潤和扣非凈利潤為正
。

　　2025年上半年，寒武紀實現營業收入28.81億元
，同比增長4347.82%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10.38億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為9.13億元 ，均實現了扭虧為盈。

　　從單季度來看
，自2024年第四季度至2025年第二季度，寒武紀的營收和凈利潤都在逐季增長 ，營收分別為9.89億元、11.11億元 、17.69億元
，凈利潤分別為2.72億元、3.56億元
、6.83億元 。

　　而且，2025年二季度 ，寒武紀經營活動產生的現金流量凈額為23.11億元
，相比2025年一季度的-13.99億元大幅增加
。

　　這意味著，寒武紀的營收、凈利潤 、現金流三大關鍵指標正全面向好 ，公司正在從“戰略投入期
”的經營低谷
，邁入 “商業化收獲期”。這從公司的相關財報中也可以看到端倪 。

　　從2024年半年報可以看到，2024年上半年 ，寒武紀的AI芯片還在與客戶的“深度合作 ”中摸索，還在進行“應用發掘和探索
”。

　　而在2025年半年報中
，寒武紀則稱，報告期內 ，公司產品持續在運營商
、金融、互聯網等多個重點行業規模化部署并通過了客戶嚴苛環境的驗證；公司產品在各人工智能典型應用場景具有普適性
，獲得了客戶的廣泛認可
。

　　顯然，2025年上半年 ，寒武紀的產品在大規模商業化落地
，已經“規模化部署”，并獲得客戶的“廣泛認可 ”。

　　對此 ，東海證券電子行業分析師方霽在寒武紀的半年報點評中
，將公司2025年的歸母凈利潤預測從此前的15.95億元，大幅上調至30.56億元 ，上調幅度約為92% 。

　　海光擬構建平臺型“算力航母”

　　相對于聚焦AI芯片的寒武紀
，正在向AI芯片延伸的CPU巨頭海光信息，其盈利水平和業績增速一直以來都較高
。

　　2025年上半年 ，海光信息實現營業收入54.64億元，同比增長45.21%；歸母凈利潤為12.01億元
，同比增長40.78%；扣非歸母凈利潤為10.9億元，同比增長33.31%。

　　僅從凈利潤來看 ，2025年上半年寒武紀與海光信息相差不多 。

　　不過
，海光信息正在推進中的吸收合并中科曙光事宜，將對中國的算力產業和生態產生重大影響
。此次重組旨在打造一個覆蓋芯片設計 、服務器
、存儲系統、數據中心基礎設施乃至云計算服務的國產算力巨頭。

　　值得注意的是 ，中國的超算互聯網將進入高速發展階段
，而中科曙光是中國超算產業的奠基者 、核心推動者和持續引領者 。

　　因此，此次重組順利完成后 ，海光信息可實現從底層芯片到上層系統應用的全棧布局
，有望成為一家平臺型的“算力航母
”，與華為生態圈并立的大海光生態圈也將得到進一步強化
。

　　龍芯中科營收開始

　　進入新一輪增長周期

　　作為國內唯一堅持基于自主指令系統構建獨立于X86體系和ARM體系的開放性信息技術體系和產業生態的CPU企業 ，龍芯中科是“通用CPU自主生態建設者”。

　　從業績來看
，2025年上半年，龍芯中科實現營業收入2.44億元 ，同比增長10.9% 。芯片產品營業收入合計2.02億元，同比增長23.6%
。其中信息化類芯片營收1.15億元
，同比增長5.01%；工控類芯片營收8722.93萬元，同比增長61.09% ，已接近2024年全年工控類芯片的營收。

　　不過
，由于研發投入持續高位等因素，2025年上半年 ，龍芯中科增收不增利
，虧損持續擴大，歸母凈利潤為-2.95億元 ，同比進一步下降23.66%；經營活動產生的現金流量凈額為-3.23億元
，同比下滑81.7% 。

　　龍芯中科在其2025年半年報中稱，公司發展正在進入一個新時期 ，發展的主要矛盾開始從產品研發端轉向市場銷售端
，公司營收開始進入新一輪增長周期。報告期內，以“三劍客 ”“三尖兵
”為代表的新一代CPU研制取得決定性進展 ，基本完成產品化，多數芯片已經或開始進入市場
。

　　顯然
，在堅持自主生態戰略的過程中，龍芯中科正面臨來自英特爾等國內外諸多CPU廠商的激烈競爭 ，如何快速提升產品性能
、降低成本、擴大生態朋友圈
，是其實現規模化收入和盈利的關鍵挑戰，也是其未來能否像寒武紀那樣實現商業化的突破性進展的關鍵所在。