“一個月漲40%，算力主題的基金真的瘋了嗎？”

　　如果說2025年以來的市場一直是結(jié)構(gòu)性的 ，那么8月無疑是“結(jié)構(gòu)中的結(jié)構(gòu) ”在集體狂奔。在這波行情里
，算力成為唯一的主角 ?？苿?chuàng)50
、創(chuàng)業(yè)板指齊齊爆發(fā)，光模塊、CPO 、AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭股頻頻漲停 ，甚至讓不少投資者發(fā)出“看不懂
”的感嘆
。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示
，8月漲幅前十的主動權(quán)益基金，幾乎清一色重倉中際旭創(chuàng)
、新易盛、天孚通信等算力鏈核心標(biāo)的 ，單月漲幅超過40%的產(chǎn)品比比皆是。與此同時
，8月也成為主動基金“喜芯厭酒”的代表性月份——傳統(tǒng)消費板塊集體缺席排行榜，而一批重倉AI的“黑馬 ”基金則徹底出圈 。

　　這一輪行情 ，不僅讓人想起2020年初新能源基金的盛況
，也讓市場重新審視：在一個風(fēng)格高度集中的結(jié)構(gòu)性牛市里，主動權(quán)益基金是如何站穩(wěn)風(fēng)口 、逆風(fēng)翻盤 ，乃至演繹出22只“翻倍基
”的？

　　八月誰在狂飆？主動權(quán)益“算力基”齊刷刷漲超40%

　　8月的A股市場，用高歌猛進(jìn)來形容并不為過
?？苿?chuàng)50
、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50等代表科技成長方向的指數(shù)集體大漲
，推動滬指一度站上3800點，創(chuàng)下近10年來的新高。在這波結(jié)構(gòu)性行情中 ，算力板塊可謂站上C位
，帶動多只重倉相關(guān)個股的主動權(quán)益基金集體飆升，形成了“一芯獨大 ”的格局 。

　　從基金層面來看 ，Wind數(shù)據(jù)顯示
，截至8月31日，漲幅最高的主動權(quán)益基金（統(tǒng)計普通股票型、偏股混合型 、靈活配置型
、平衡混合型、QDII混合型基金 ，僅計算主份額
，下同）為長安鑫瑞科技先鋒6個月定開，8月以來單位凈值漲幅達(dá)48.39%
。緊隨其后的信澳業(yè)績驅(qū)動也取得了46.03%的單月收益 ，而長安宏觀策略 、中航機(jī)遇領(lǐng)航
、德邦鑫星價值等產(chǎn)品亦漲超40%
，榜單前十幾乎被“算力基
”包攬，據(jù)統(tǒng)計 ，共28只主動權(quán)益基金在8月錄得40%以上的凈值漲幅。

　　而這些基金的高收益背后，有著驚人一致的持倉結(jié)構(gòu) 。從披露的二季報重倉股來看
，中際旭創(chuàng)、新易盛 、天孚通信、滬電股份
、勝宏科技等算力設(shè)備鏈核心標(biāo)的幾乎成為“標(biāo)配”
。其中，中際旭創(chuàng)在8月單月漲幅達(dá)63.10% ，新易盛上漲88.26%
，天孚通信和勝宏科技亦分別上漲87.95%和39.16%。多位業(yè)內(nèi)人士指出，這種基金間重倉股高度重疊的現(xiàn)象既反映出當(dāng)下市場的“確定性抱團(tuán) ” ，也意味著一旦行情反轉(zhuǎn)
，回撤風(fēng)險也不可忽視 。

　　“今年以來市場風(fēng)格已經(jīng)非常明確了，機(jī)構(gòu)在布局時‘踩對主線’變得比分散配置更重要。
”一位不具名基金研究人士表示 ，“過去講究防守的消費、酒類股這波完全沒跟上節(jié)奏
，8月的主動權(quán)益榜幾乎看不到酒類重倉產(chǎn)品，真正演繹了‘喜芯厭酒’
。”

　　年內(nèi)誰最能打？翻倍基扎堆 、AI醫(yī)藥北交所三線開花

　　如果說8月是算力的狂歡 ，那整個2025年前8個月則是主動權(quán)益基金“多點開花 ”的大年。截至8月31日
，主動權(quán)益基金平均凈值漲幅達(dá)26.19%，普通股票型基金和偏股混合型基金的回報均超28% ，遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)的表現(xiàn) 。在全部納入統(tǒng)計的產(chǎn)品中，有458只主動權(quán)益基金年內(nèi)漲幅超過50%
，更有22只基金漲幅突破100%，成為真正意義上的“翻倍基”
。

　　排名首位的 ，是永贏科技智選
，由任桀管理。該基金年內(nèi)單位凈值漲幅高達(dá)175.68%，也是全市場唯一突破170%收益的產(chǎn)品 。公開資料顯示 ，該基金主要布局全球云計算與算力主題
，重點挖掘OpenAI
、CPO光通信、PCB印制電路板等細(xì)分賽道中的龍頭個股，其近一個月凈值上漲幅度也達(dá)到41.85% ，可謂“最強(qiáng)黑馬
”
。

　　排在第二的是匯添富香港優(yōu)勢精選
，年內(nèi)漲幅超過130%，該產(chǎn)品重倉港股醫(yī)藥；緊隨其后中航機(jī)遇領(lǐng)航與長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選 ，兩者分別代表了高端制造與創(chuàng)新藥主題的投資主線。此外
，廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有A 、中信建投北交所精選兩年定開
、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)、中銀港股通醫(yī)藥 、廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有等產(chǎn)品亦漲幅驚人，均躋身“翻倍基俱樂部” 。

　　值得一提的是 ，今年半年度冠軍基——張韡管理的匯添富香港優(yōu)勢精選年內(nèi)漲幅高達(dá)133.56%，為翻倍基中唯一一只QDII產(chǎn)品
， “港股醫(yī)藥估值極低，政策支持加碼 ，給了主動基金經(jīng)理很好的布局窗口
。 ”一位醫(yī)藥主題基金經(jīng)理表示。

　　而從投資主線來看
，年內(nèi)收益居前的基金主題聚焦在算力
、創(chuàng)新藥、機(jī)器人 、半導(dǎo)體
、北交所成長股等方向，形成了“技術(shù)成長+政策驅(qū)動
”的雙輪格局 。

　　大漲行情也有掉隊者 ，超百只基金8月仍告負(fù)

　　雖然整體市場熱度高漲
，但并非所有主動權(quán)益基金都搭上了這班“順風(fēng)車”
。8月期間，仍有146只產(chǎn)品錄得凈值下跌 ，在普漲行情中顯得格外孤獨。

　　據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計顯示
，截至8月31日，跌幅居前的基金中 ，醫(yī)藥主題產(chǎn)品成為主要“失意者 ” 。申萬菱信醫(yī)藥先鋒在8月單位凈值下跌9.48%
，為當(dāng)月表現(xiàn)最弱主動權(quán)益產(chǎn)品；金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)與東吳醫(yī)療服務(wù)分別下跌8.15%與5.85%；此外，東吳智慧醫(yī)療量化策略、東方阿爾法健康產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)品亦錄得較大回撤。從產(chǎn)品風(fēng)格來看 ，這些基金大多聚焦醫(yī)藥板塊，而該領(lǐng)域在本輪資金集中流入的結(jié)構(gòu)性行情中相對沉寂
，疊加前期估值修復(fù)后出現(xiàn)震蕩，導(dǎo)致短期凈值承壓
。

　　而如果將時間拉長至2025年前8個月 ，雖然絕大多數(shù)主動權(quán)益基金實現(xiàn)了正收益
，但仍有個別產(chǎn)品錄得年內(nèi)凈值回撤。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)表現(xiàn)最差的主動權(quán)益基金為民生加銀優(yōu)選 ，單位凈值下跌9.51%；天治量化核心精選年內(nèi)下跌8.60%；鑫元消費甄選 、華泰保興健康消費、廣發(fā)內(nèi)需增長的年內(nèi)跌幅均在5%以上
，廣發(fā)睿銘兩年持有
、西部利得新富、申萬菱信行業(yè)精選 、中信建投智享生活等產(chǎn)品跌幅略低，仍未擺脫負(fù)區(qū)間 。

　　這些基金中 ，有的延續(xù)了較為保守的消費防御配置風(fēng)格
，有的在醫(yī)藥等板塊反彈過程中表現(xiàn)乏力，也有部分因?qū)I
、算力等高景氣賽道配置不足而錯失年內(nèi)主升浪
。

　　經(jīng)理怎么說？算力、機(jī)器人 、醫(yī)藥成后市焦點

　　在8月的強(qiáng)勢行情后 ，基金經(jīng)理對后市的判斷也開始逐步趨于樂觀。

　　中信保誠基金經(jīng)理吳振華表示
，今年以來，在半導(dǎo)體
、AI等新型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)革新與國產(chǎn)替代需求增長的雙重催化下 ，相關(guān)行業(yè)景氣度或持續(xù)向上，帶動硬科技投資主線日益清晰
，尤其是AI鏈上游硬件層(CPO、PCB 、算力芯片等)迎來了估值豐收季 。

　　展望后市，當(dāng)下整個算力行業(yè)投資進(jìn)入白熱化階段 ，海內(nèi)外CSP巨頭廠商資本開支向AI算力的傾斜已十分明顯
，市場中光通信以及近期液冷等算力基礎(chǔ)設(shè)施的行情均說明算力板塊正迎來真正的成長春天
。

　　南方基金潘水洋表示，人形機(jī)器人輕量化已成為核心發(fā)展趨勢 ，有助于提升人形機(jī)器人續(xù)航
、靈活性、安全性和降低成本。當(dāng)前行業(yè)在運動控制 、智能決策等方面不斷突破
，穩(wěn)定性
、導(dǎo)航與操作能力顯著提升，疊加政策支持與工業(yè)自動化、人機(jī)協(xié)作等場景需求爆發(fā) ，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速 。中長期看
，人形機(jī)器人作為AI具身智能的關(guān)鍵載體，將在硬件與算法雙輪驅(qū)動下迎來爆發(fā)增長
。

　　東方基金則對創(chuàng)新藥板塊作出研判 ，他們認(rèn)為短期盡管創(chuàng)新藥板塊有所調(diào)整
，但從長期來看，行業(yè)景氣度將有望持續(xù)提升。創(chuàng)新藥板塊此前經(jīng)歷數(shù)年深度調(diào)整 ，2025年已進(jìn)入“政策+技術(shù)+全球化
”三輪驅(qū)動的復(fù)蘇周期，且多維度因素持續(xù)共振
，所以可持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥后市行情走勢 。

　　綜合來看，基金經(jīng)理的中長期判斷多數(shù)聚焦在科技成長主線 ，尤其是算力 、機(jī)器人和醫(yī)藥方向
?！笆袌鋈蕴幱诳萍贾鲗?dǎo)的大趨勢之中
，但節(jié)奏上可能會有所放緩，更多考驗基金經(jīng)理對產(chǎn)業(yè)邏輯的深度理解與持倉的耐心。”有資深基金研究員分析道 。

（文章來源：財聯(lián)社）