AI芯片領域再遭遇黑天鵝
。

　　受業績不及預期及令人失望的第三季度業績指引影響
，當地時間8月29日，美股AI定制芯片巨頭——邁威爾科技遭遇猛烈拋售 ，股價暴跌近19%。今年以來
，該公司已累計下跌超40% 。

　　財報顯示，該公司預計第三季度的營收為20.6億美元 ，低于分析師一致預期的21億美元
。對于業績指引的波動
，邁威爾科技首席執行官Matt Murphy解釋稱，公司定制芯片業務的增長預計將是“非線性”的。這意味著該業務在第三季度可能表現平平 ，但在第四季度將“大幅走強 ” 。

　　不過
，市場仍對公司增長軌跡感到擔憂
。

　　美國銀行分析師Vivek Arya表示，對于邁威爾科技中短期內的AI增長前景 ，他“未感受到（與估值）同等程度的信心
，也未看到清晰的發展前景
”?；诖?，他將邁威爾科技的評級從“買入”下調至“中性 ” ，并將目標價從90美元降至78美元 。

　　Arya在給客戶的報告中寫道：“目前我們察覺到兩方面的不確定性正逐步上升：一是邁威爾(與微軟合作的Maia)新項目的推進時間，可能從2027財年下半年（2026年末）推遲至2028財年（2027年）；二是該公司在亞馬遜下一代3納米芯片項目中的份額
。因此
，我們將公司2026年數據中心業務的同比增長率預期從之前的23%—25%下調至中雙位數水平。我們認為，‘中性’評級更能體現并平衡邁威爾的發展機遇、知識產權(IP)覆蓋廣度 ，以及其AI銷售的波動性 、客戶相關風險
，還有公司在定制芯片領域面臨的激烈競爭 。
”

　　此外，財報顯示 ，邁威爾科技第二季度營收為20.1億美元
，同比增長58%，符合分析師預期
。其中 ，數據中心業務貢獻營收14.9億美元
，同比增長69%，不及分析師平均預期的15.1億美元。調整后每股收益為0.67美元 ，符合分析師預期 。

　　值得注意的是
，8月29日，美股芯片股普遍調整 ，費城半導體指數大跌超3%，博通
、超威半導體、英偉達 、臺積電等均下跌超3%。

　　華爾街分析師認為
，邁威爾科技等美股芯片股股價劇烈波動的根源在于美股AI芯片概念股此前積累了過高的期望，估值都非常高 ，這使得相關上市公司的財報幾乎沒有犯錯的余地
。

　　事實上
，此前英偉達公布的2026財年第二季度財報顯示，公司該季度營收錄得467億美元 ，預期460億美元。除此之外
，該公司還批準額外600億美元股票回購 。同時，英偉達對第三財季營收指引為540億美元 ，上下浮動2%
，也超過市場預期的534.6億美元
。

　　雖然超預期增長，但對英偉達抱有極高期待的資本市場卻對該份財報無法認同。數據顯示 ，公司營收同比增幅已連續9個季度超過50%
，但該季度也是這一周期內增長速度最慢的一個季度 。尤其是該份財報中，數據中心的營收低于預期——同比增長56%至411億美元（市場預期413億美元）
。

　　這引發了市場對人工智能領域巨額支出增速放緩的擔憂。數據發布后 ，英偉達當天盤后一度跌超5% 。

　　8月28日，英偉達CEO黃仁勛在財報電話會議中直接駁斥“AI芯片支出熱潮終結”的擔憂
，明確預測未來五年全球AI芯片市場將擴容至數萬億美元，以此安撫因公司短期增速放緩而不安的投資者
。

　　黃仁勛強調 ，AI算力需求仍在爆發
，他表示，推理型智能體AI算力消耗較傳統機器人高100—1000倍 ，而英偉達當前GB300芯片已全速量產（周產能1000機架）
，明年批量生產的Rubin平臺將進一步補能。此外，其網絡業務（Spectrum X以太網）年化營收超100億美元 ，同比增98%
，成重要增長極 。

　　“我們處在AI新工業革命開端，基礎設施建設才起步
。 ” 黃仁勛補充 ，今年全球四大云服務商6000億美元資本支出
、主權AI建設等趨勢
，都將支撐市場長期擴張。

（文章來源：證券時報）