A股波動加大！

　　今天下午，A股再度調整 ，個股幾乎是全線走弱 。然而
，就在這個關鍵時候，指數突然翻紅 ，大金融突然發力
，財富趨勢漲近10%，續創歷史新高 ，銀之杰、信達證券 、長城證券
、國盛金控等快速跟漲
，把大盤的人氣拉了回來
。

　　截至收盤，A股三大指數集體收漲 ，上證指數漲1.14%，深證成指漲2.25%
，創業板指漲3.82%，北證50漲0.26% ，科創50指數漲7.23%
，續創3年新高。

　　從量能上看，今天是收斂格局 ，但整體金額仍然比較大 。值得注意的是
，昨天雖然調整，融資余額仍大增超200億元
。自8月8日以來 ，融資余額連續出現增長。有券業人士向券商中國記者表示
，今天依然有不少人通過融資進入市場 。

　　超預期波動

　　上午，A股一度沖高 ，但臨近上午收盤時
，股指快速走低
。午后，市場再度出現跳水行情 ，但很快，市場就在大金融的帶領之下恢復人氣。下午兩點過后
，各大指數集體沖高 。創業板指再度漲近4%，科創50大漲超7%。

　　盤面上 ，科技依然是主力
。除了上午的中芯國際和寒武紀之外
，工業富聯午后一度大漲9%創歷史新高，總市值再度逼近萬億；勝宏科技單邊拉升近19%同創新高。午后 ，上漲個股數量大部分時間維持在2000只以下
，收盤則超過2800只 。另外，今日午后的漲停家數66只 ，仍低于周二的90只
。

　　從兩融來看
，即使昨日大跌，融資余額依然有不錯表現 ，單日增長超200億元。8月份以來
，融資余額增長已經超過2400億元 。有券商人士表示，今天上午融資熱度亦未明顯下降
。

　　國債市場的表現似乎仍在暗示：權益反彈并未結束。國債期貨在經歷昨天尾盤的大反彈之后 ，今天大幅走弱 。午后，股市反彈時
，國債跌幅擴大
。銀行間主要利率債收益率升幅擴大，30年期國債“25超長特別國債02 ”收益率上行2.1bp ，10年期國開債“25國開15
”收益率上行1.7bp
，10年期國債“25附息國債11”收益率上行1.2bp。顯然，國債市場的投資者對于權益的反彈依然心存忌憚 。

　　結構能否優化？

　　從目前的市場來看 ，仍是結構牛
。上漲的部分主要集中在科技白馬股。這一點也可以從ETF中看得出來 。而從券商中國獲得的信息來看
，很多新進來的投資者也基本上是以買入ETF為主（WIND數據顯示，截至目前 ，8月份股票型ETF份額增長了175億份）
，這也使得ETF可能出現被動配置大白馬的動作。這也導致了目前整個市場出現一些交易結構極端化的情況
。

　　那么，這種情況是否能被優化呢？分析人士認為 ，可能會在震蕩中實現部分優化。從基本面來看
，以證券行業為例，國泰海通認為 ，權益自營是券商業績彈性的重要來源之一 。截至8月25日，2025年第三季度以來Wind全A上漲16%、科創50上漲28%
，市場交投活躍度顯著提升
。從投資者視角而言，更加關心券商的盈利彈性。權益自營是券商業績彈性的重要來源之一 ，也是券商板塊的重要選股思路 。

　　而從市場趨勢來看
，國信證券表示，展望未來 ，仍對市場維持樂觀看法
。首先
，從居民主要資產間流動性角度出發，“股房性價比 ”指標位于歷史35.7%分位 ，對A股而言仍處在適宜位置；其次
，A股情緒指數近期雖然轉暖，但并未達到2015年和2024年三季度末陡直上行的狀態 ，核心資產情緒指標也指向樂觀；最后
，從投資實戰出發，圍繞產品排他性 、龍頭寡占度
、創新獨特性的“三優框架
”來構造長期組合 ，重點關注研發轉化率高的半導體材料、生物醫藥 、醫療器械高成長行業，選擇格局清晰的水電
、鋰電設備等行業布局底倉
，回避產品落后、僅業態或創新單強的行業。