停牌超18個月后 ，中國恒大最終迎來退市定局 。

　　8月25日
，券商中國記者注意到，在港交所披露易中 ，“現(xiàn)有上市證券 ”類型中已經無法搜索中國恒大
，該公司正式被列入“已除牌證券
”
。這意味著，中國恒大從8月25日起正式宣告退市。

　　8月20日 ，港交所就曾公告
，由2025年8月25日上午9時起，中國恒大的上市地位將根據《上市規(guī)則》第6.01A（1）條予以取消 。對于中國恒大退市的安排 ，中國恒大坦言，該公司無意就上市委員會作出取消上市地位的決定申請復核
。

　　資料顯示
，中國恒大自2024年1月29日上午10:18起停牌，截至今年7月28日 ，已連續(xù)停牌18個月。根據香港聯(lián)交所上市規(guī)則中的“快速除牌”機制
，若主板公司的證券連續(xù)停牌18個月，香港聯(lián)交所可取消有關公司的上市地位 。停牌前 ，中國恒大股價僅剩0.163港元/股
，總股本132億，總市值約21.52億港元
。

　　正式退市

　　由于長期停牌超過18個月 ，且未能滿足復牌指引恢復交易
，中國恒大最終迎來退市結局。

　　根據此前安排，中國恒大最后的上市交易日定在8月22日 ，不過
，當天并未復牌進行交易，而是經過了周末兩天后 ，今日（8月25日）中國恒大直接從港交所退市 。

　　資料顯示，中國恒大于2009年11月在香港聯(lián)交所上市
，此后一路高歌猛進，在房地產領域擴張的同時 ，還曾拓展健康、農業(yè) 、康養(yǎng)
、金融等領域。

　　巔峰時期
，2017年中國恒大市值一度約4000億港元，2021年 ，中國恒大流動性問題徹底爆發(fā)
，股價一路走低，從14港元/股持續(xù)下跌 ，截至2024年1月停牌
，中國恒大淪為“仙股 ”報0.163港元/股，總市值僅剩21.52億港元
。

　　2023年9月 ，中國恒大董事會主席許家印因涉嫌違法犯罪
，被依法采取強制措施。

　　2024年5月，證監(jiān)會依法對恒大地產債券欺詐發(fā)行及信息披露違法案作出行政處罰決定 。

　　經證監(jiān)會查明 ，2019年至2020年期間，恒大地產通過提前確認收入的方式虛增收入超5600億元、虛增利潤超900億元
，致使在交易所市場公開發(fā)行債券存在欺詐發(fā)行，所披露的相關年度報告存在虛假記載
。對恒大地產時任董事長 、實際控制人許家印處以頂格罰款4700萬元并采取終身證券市場禁入措施。與此同時 ，中國恒大的多位前高管也因涉嫌財務造假
、欺詐發(fā)行公司債等被證監(jiān)會給予警告并罰款 。

　　從債務問題徹底爆發(fā)
，到被頒令清盤，再到重組引戰(zhàn)失敗 ，以及監(jiān)管處罰接連落地
，中國恒大最終走向除牌退市，并非突發(fā)事件 ，沒有超出市場預期
。

　　“恒大的問題
，本質上是其自身微弱的現(xiàn)金流和龐大的債務規(guī)模之間的矛盾問題。
”上海易居房地產研究院副院長嚴躍進對券商中國記者表示，恒大的債務規(guī)模超過2萬億 ，如此龐大的債務窟窿
，短期內難以通過常規(guī)手段填補 。同時，資產處置困難 ，雖然恒大持有的大量土地和項目資產，但因市場環(huán)境和政策限制
，處置難度較大，且已經形成了“燙手山芋”的印象 ，目前難以快速變現(xiàn)以償還債務
。此外
，市場信心缺失。退市事件進一步打擊了市場對恒大的信心，投資者和債權人更加謹慎 ，融資難度加大
，進一步限制了窟窿填補的可能性 。

　　退市后仍將繼續(xù)清盤

　　中國恒大退市，并不是一切結束 ，其清盤工作仍將繼續(xù)推進
。

　　恒大集團公布的信息顯示
，截至2022年6月30日，中國恒大集團負債總額24740.9億元 ，剔除合約負債8543.6億元后為16197.3億元。未能清償到期債務方面
，截至2023年11月末，恒大地產涉及未能清償的到期債務累計約3163.91億元；此外 ，恒大地產逾期商票累計約2055.37億元 。

　　此前，中國恒大清盤人披露了截至2025年7月31日的公司清盤進展報告。

　　該份清盤報告主要透露幾方面信息：第一
，中國恒大及其附屬公司（以下統(tǒng)稱“集團 ”）整體重組尚無明確可行路徑；第二，目前由清盤人直接管控的集團實體資產價值總額（截至清盤人獲委任日）約為270億港元 ，可變現(xiàn)金額約為20億港元
，包括中國恒大直接持有的8170萬港元，以及通過控股附屬公司回籠資金約13億港元；第三 ，清盤人迄今進行的調查已產生足夠證據展開多起法律訴訟
，部分訴訟所涉金額龐大，該等訴訟結果仍具有不確定性；第四 ，清盤人將持續(xù)接觸債權人并收集債券資料
。

　　根據清盤報告
，截至2025年7月31日，清盤人已收到187份債權證明表 ，其中提出對中國恒大的債權總額約為3500億港元（450億美元）
，相較之下，中國恒大截至2022年底披露的最后一份單獨（僅指香港上市主體）經審核的財務報表顯示 ，負債額約為275億美元。

　　清盤人表示，將繼續(xù)推進清盤工作
，有序地保全及變現(xiàn)集團資產，從而保障中國恒大債權人的最終利益 。相關工作包括清盤人將繼續(xù)推進各項正在進行的法律訴訟 ，以追求潛在的高價值回收
。

　　匯生國際資本總裁黃立沖認為
，中國恒大退市后，不再受上市公司持續(xù)披露與股東權益約束 ，在清盤人主導下可更靈活處置境內外資產
，但債權人議價能力與信息透明度有所下降，跨境債務回收率大概率會走向司法清算模式。

　　嚴躍進對記者表示 ，退市不代表清盤
，也不代表企業(yè)破產 。相反，退市后恒大依然要解決諸多問題 ，這是理解恒大問題的關鍵
。恒大退市背后
，是其龐大的債務體系未能得到有效解決，債務問題不僅涉及金融機構 ，還牽連到供應鏈上下游企業(yè)，也影響日常經營和保交房。退市恰是警示恒大管理層
，其債務處置速度緩慢導致了風險持續(xù)累積 。