萬科飆漲 。

　　8月25日 ，萬科A股價直線拉升
，盤中一度強勢漲停
。萬科H股盤中一度大漲超15%。有分析指出，萬科股價大漲的主要原因是 ，其最新披露的半年報緩解了市場對公司債務壓力的擔憂 。

　　與此同時
，房地產行業正密集迎來利好政策
。日前召開的國務院第九次全體會議要求，采取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩態勢。今日午間 ，上海6部門聯合印發《關于優化調整本市房地產政策措施的通知》
，對部分樓市政策進行松綁 。此外，北京 、海南
、成都、福州等地近期密集出臺限購松綁及公積金支持措施
。

　　有券商機構認為 ，在政策支持下房地產市場正逐步企穩，預計隨著穩銷售 、穩資金等政策持續落地
，行業有望迎來底部企穩，看好房地產板塊的中長期配置機會。

　　萬科罕見漲停

　　8月25日 ，A股開盤后
，萬科A股價直線拉升，盤中一度強勢封板 ，這對于持續回調的萬科A來說
，實屬罕見 。不過，午后漲停板打開 ，截至收盤
，萬科A漲幅達9.15%。萬科H股股價亦大幅走強，盤中一度大漲超15%
。

　　財報顯示 ，萬科在債務化解方面取得一定進展。通過自身資產處置與大股東深圳地鐵集團的持續資金支持
，萬科已如期償還243.9億元公開市場債務，且2027年前無到期境外公開債 。

　　截至今年6月末 ，萬科的凈負債率為90.4%，較去年底提高9.8個百分點
，資產負債率為73.1%，較2024年底下降0.6個百分點
。萬科表示 ，期內獲得各類金融機構支持
，未計及股東借款的合并報表范圍內新增融資和再融資249億元，第一大股東深鐵集團積極提供流動性支持 ，截至目前已累計提供238.8億元的股東借款
，且借款利率和抵質押率均優于市場慣例水平。

　　萬科管理層在分析師會議上表示，公司后續應對到期債務壓力有明確信心 ，核心依托“外部支持+自身經營 ”雙驅動：外部有金融機構（上半年新增融資249億元）
、國資大股東（累計提供近240億元股東借款）及政策、合作伙伴助力；自身將通過“保經營現金流（加速銷售回款 、發揮經營服務造血功能）
、盤活資產（市場化轉讓、ABS 等） 、穩定并爭取增量融資
”三大路徑
，全力以赴化解債務風險，且目前2027年前已無境外公開債到期 ，短期境外償債壓力緩解 。

　　華泰證券指出
，2027年之前，萬科已無境外公開債到期 ，境內債合計規模約264億元，其中2025年下半年到期規模約77億元
，2026年、2027年到期規模約100億元
、52億元，2025年償債高峰已經安全過半 ，在政策以及國資助力下
，有望平穩過渡
。

　　國泰海通認為，萬科的多項業務仍具發展潛力 ，積極應對債務問題并獲得多方支持
，看好深鐵集團對萬科的整體賦能和調整能力。

　　對于業績虧損，萬科管理層解釋稱：“業績壓力一方面受到了開發業務結算規模下滑和毛利率仍在低位等因素的影響 ，隨著過往高地價項目進入結算
，公司毛利承受了較大壓力；另一方面，2025年上半年公司對部分資產計提了減值 ，部分大宗資產交易和股權交易價格低于賬面值
，這些因素都加大了虧損 。”

　　利好政策頻發

　　港股內房股亦全線走強，截至發稿 ，融創中國、新世界發展大漲超5%，龍湖集團 、美的置業
、越秀地產漲超4%
，新城發展、金地商置 、綠城中國等跟漲
。

　　政策層面，8月25日 ，上海市住房城鄉建設管理委
、上海市房屋管理局、上海市財政局 、上海市稅務局
、人民銀行上海市分行、上海市公積金管理中心等六部門聯合印發《關于優化調整本市房地產政策措施的通知》
，包括調減住房限購 、優化住房公積金
、優化個人住房信貸以及完善個人住房房產稅等政策。

　　日前召開的國務院第九次全體會議要求，采取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩態勢 ，結合城市更新推進城中村和危舊房改造
，多管齊下釋放改善性需求 。其次，北京、海南 、成都、福州等地近期密集出臺限購松綁及公積金支持措施；此外 ，市場預期改善及房企風險化解加速
，中指研究院數據顯示，新房二手房交易同比增長 ，金九銀十旺季臨近疊加地方創新模式推動信心回溫
。

　　分析人士稱
，國務院政策方向為行業注入強穩預期，地方松綁措施有望直接刺激購房需求釋放 ，房企債務重組突破降低系統風險，疊加銷售旺季臨近
，將提振投資情緒并推動板塊估值修復。

　　開源證券在報告中指出，在政策支持下房地產市場正逐步企穩 ，新房成交面積環比增加
，土地市場溢價率回升 。

　　平安證券指出，地產潛在政策空間猶存。二手房更多定位剛需 ，對應客群注重性價比
，導致市場以價換量，而“好房子 ”定位改善需求 ，對應客群更注重質價比
，疊加“好房子
”供應仍相對有限，預計短期熱度仍有望持續；部分房企報表端已見改善跡象
。

　　中泰證券發布研報稱 ，2025年1—7月
，房地產行業各項銷售數據雖仍處低位，但“止跌回穩”政策基調延續 ，核心城市購房政策持續優化，市場信心仍處修復期
，預計隨著穩銷售
、穩資金等政策持續落地，行業有望迎來底部企穩。繼續看好房地產板塊的中長期配置機會 ，建議關注布局一二線城市、基本面穩健 、安全邊際較高的房企 。