當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美聯(lián)儲7月份會議紀(jì)要顯示 ，在上月決定維持基準(zhǔn)利率不變的會議上
，僅有兩位官員(主張降息)投下反對票，并未獲得其他同僚的公開聲援。

　　紀(jì)要寫道：“幾乎所有與會者都認(rèn)為 ，在本次會議上將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.50%是合適的 。”

　　美聯(lián)儲副主席鮑曼與理事沃勒則主張立即降息25個(gè)基點(diǎn)
，以防范勞動力市場進(jìn)一步惡化
。這是自1993年以來，首次有多位美聯(lián)儲理事在利率決策上公開唱反調(diào) ，關(guān)稅問題正在央行內(nèi)部撕開一道越來越深的裂痕。

　　然而，會議結(jié)束后不到48小時(shí)
，美國勞工部發(fā)布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)似乎印證了鮑曼和沃勒的擔(dān)憂：當(dāng)月新增就業(yè)崗位遠(yuǎn)低于預(yù)期，失業(yè)率攀升 ，勞動參與率更跌至2022年末以來最低水平 。

　　更令人震驚的是
，勞工部對5月和6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行了歷史性的下修，合計(jì)削減逾25萬個(gè)崗位 ，直接動搖了“就業(yè)市場依然強(qiáng)勁 ”的主流敘事
。這一修正激怒了美國總統(tǒng)特朗普
，他隨后解雇了勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)局長。

　　不過，近期數(shù)據(jù)也為“通脹擔(dān)憂派
”提供了論據(jù) 。7月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比漲幅超預(yù)期 ，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)也意外大幅飆升
，加劇了市場對特朗普激進(jìn)關(guān)稅政策可能重新點(diǎn)燃通脹的擔(dān)憂。

　　紀(jì)要顯示，官員們圍繞關(guān)稅對通脹的影響 ，以及當(dāng)前政策立場的“限制性”程度
，展開了激烈辯論
。部分決策者指出，當(dāng)前聯(lián)邦基金利率可能已接近中性水平——即既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)活動的臨界點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲決策者評估認(rèn)為 ，較高的關(guān)稅已在部分商品價(jià)格中有所體現(xiàn)，但對整體經(jīng)濟(jì)和通脹的全面影響仍有待觀察 。

　　展望未來
，官員們表示，若通脹居高不下而勞動力市場持續(xù)惡化 ，他們將面臨“兩難抉擇 ”
。

　　會議紀(jì)要顯示
，官員們就金融穩(wěn)定問題進(jìn)行了討論，部分人對資產(chǎn)估值壓力處于高位感到擔(dān)憂。

　　值得注意的是 ，會議紀(jì)要還提到了穩(wěn)定幣相關(guān)問題
，官員們預(yù)計(jì)，《GENIUS法案》落地后 ，支付型穩(wěn)定幣的使用或?qū)⒓铀贁U(kuò)張；在提升支付效率的同時(shí)
，也可能推高對儲備資產(chǎn)(包括國債)的需求 。官員們強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)定幣對銀行業(yè)、金融體系及貨幣政策執(zhí)行均可能產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響 ，須密切跟蹤其儲備資產(chǎn)構(gòu)成及風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)
。

　　關(guān)注全球央行年會

　　在紀(jì)要發(fā)布前
，芝商所“美聯(lián)儲利率觀察
”工具顯示，市場預(yù)期9月會議降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)85%。今年以來 ，美聯(lián)儲始終按兵不動 。

　　紀(jì)要出爐后不久，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在懷俄明州杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表重磅講話
。這將是鮑威爾任內(nèi)最后一次在該場合發(fā)聲
，市場高度關(guān)注他是否會轉(zhuǎn)向“保就業(yè)”陣營，抑或繼續(xù)警惕通脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　特朗普重返白宮后 ，對美聯(lián)儲遲遲不降息愈發(fā)不滿
，多次公開抨擊鮑威爾 。目前，特朗普已啟動甄選下任主席的程序
。本月早些時(shí)候 ，一位美聯(lián)儲理事意外辭職
，令特朗普有機(jī)會提前“布局 ”。他已提名白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭填補(bǔ)前理事庫格勒留下的空缺，任期至明年1月底 。不過 ，米蘭能否在9月會議前通過參議院確認(rèn)仍是未知數(shù)。

　　周三當(dāng)天
，特朗普公開要求美聯(lián)儲理事麗莎·庫克辭職，指控其在佐治亞州和密歇根州的房產(chǎn)抵押貸款中存在欺詐行為
。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）