“百億級”主動權益基金業(yè)績回暖！

　　近期，權益市場回暖跡象明顯 ，上證指數一度突破3700點
，且表現強勢。多只“百億級 ”主動權益基金年內也實現了業(yè)績反彈 。工銀前沿醫(yī)療A 、睿遠成長價值A年內收益率均超30%；興全合宜A
、中歐醫(yī)療健康A、廣發(fā)多因子 、中歐時代先鋒A年內收益率均超20%
。上述基金在今年均提前布局了年內熱門的醫(yī)藥
、科技等行業(yè)。

　　展望后市，多家公募較為樂觀 ，認為市場已進入熱度提升期
，資金面持續(xù)形成正循環(huán)，驅動指數再上臺階 。在政策托底、流動性寬松預期以及產業(yè)端升級創(chuàng)新持續(xù)等因素驅動下 ，A股市場有望步入更具韌性和持續(xù)性的“慢牛
”階段
。

　　“百億級”主動權益基金業(yè)績回暖

　　截至2025年上半年末，全市場共計有22只“百億級 ”主動權益基金
，截至8月15日，上述基金多數實現正收益。

　　從業(yè)績表現來看 ，兩只今年上半年新晉成為“百億級
”基金的鵬華碳中和主題A 、永贏先進制造智選A均重點持倉了熱門板塊人形機器人等先進制造業(yè)
，收益領跑，年內收益率（截至8月15日）分別為73.46%、65.27% 。

　　此外 ，工銀前沿醫(yī)療A
、睿遠成長價值A年內收益率均超30%；興全合宜A、中歐醫(yī)療健康A 、廣發(fā)多因子
、中歐時代先鋒A年內收益率均超20%。

　　其中
，趙蓓管理的工銀前沿醫(yī)療A，葛蘭、趙磊管理的中歐醫(yī)療健康A均大幅配置了年內漲幅較高的創(chuàng)新藥板塊 ，傅鵬博 、朱璘管理的睿遠成長價值A重點配置了電子
、互聯網科技、精密制造和醫(yī)藥等板塊；謝治宇 、薛怡然管理的興全合宜A則在港股
、醫(yī)藥股、消費股等熱門領域均有涉獵；唐曉斌 、楊冬管理的廣發(fā)多因子重點配置了高端制造
、金融、創(chuàng)新藥 、公用事業(yè)等細分行業(yè)龍頭；周蔚文、羅佳明管理的中歐時代先鋒A對人工智能產業(yè)鏈的較高投資比例
，并在二季度對資源品公司
、養(yǎng)殖行業(yè)、創(chuàng)新藥及其上游行業(yè)加大配置比例
。

　　綜上來看，在今年實現業(yè)績回暖的“百億級”主動權益基金均提前布局到了年內熱門的醫(yī)藥 、科技行業(yè)。

　　如工銀前沿醫(yī)療二季報表示 ，組合在2025年二季度相對基準有一定超額收益
，主要是因為基金主要倉位超配在了創(chuàng)新藥板塊 。國內創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)能力正在迅速與全球接軌，并在部分子領域取得全球優(yōu)勢 ，獲得海外跨國藥企的認可，行業(yè)近2年掀起的“l(fā)icense-out熱潮 ”就是這一產業(yè)趨勢的具體體現
。而在“資本寒冬”和監(jiān)管收嚴的大背景下
，國內創(chuàng)新藥行業(yè)也迎來了“供給側改革
”。這對于產品進度靠前，研發(fā)執(zhí)行力強 ，資金儲備雄厚
，銷售兌現能力強的創(chuàng)新藥龍頭公司或為利好，因為未來行業(yè)“內卷”程度有望大幅降低 。

　　睿遠成長價值二季報則表示 ，二季度港股標的和PCB標的凈值貢獻明顯
。展望后市
，下半年，有利于資本市場的驅動因素 ，如儲備箱中各類推進經濟向前的工具釋放
、高層經濟工作會議和相關政策的推出、預算內國債和地方債發(fā)行進度加快等。我們將均衡配置
，優(yōu)化組合，力爭控制好凈值回撤 。

　　市場有望迎來可持續(xù)的“慢牛 ”

　　近期 ，市場回暖
，上證指數一度突破3700點，且表現強勢
。對于后市的看法 ，多家機構較為樂觀，看好中長期持續(xù)上行。

　　對此
，永贏基金認為，市場進入熱度提升期 ，資金面持續(xù)形成正循環(huán)
，驅動指數再上臺階 。7月以來，“反內卷
” 、雅下水電站等經濟遠景敘事的政策給市場帶來供需兩端的改善預期 ，近期兩融
、游資等高風險偏好資金加速入市
，與公募、險資 、外資等機構投資者形成共振，市場增量資金不斷形成合力 ，驅動指數上漲
。

　　展望后市
，興證全球基金表示，從交投數據和市場表現來看 ，當前A股市場情緒較為高漲
，市場板塊分化顯著，但整體估值尚未達到泡沫水平 ，巴菲特指數和股債相對回報率均體現出當前市場仍有投資價值。公募基金的表現相當不弱，近一年來
，主動管理也展現出一定的超額能力 。

　　回到基本面，從近期宏觀數據來看 ，7月制造業(yè)
、非制造業(yè)PMI雙放緩
，再次體現“強供給弱需求”的基本面特征，后續(xù)仍需繼續(xù)關注兩個線索 ，一是地方項目開工情況能否回升
，它是建筑業(yè)、部分制造業(yè)產品價格的基礎；二是“反內卷 ”相關進展，如果繼續(xù)呈現成效 ，則可以通過預期效應進一步放大效果。

　　在此基礎上
，投資者現在可以做的幾個考慮如下：第一，堅持配置思維 ，定期審視持倉結構和資產配置情況
，系統(tǒng)性地考慮自己各項資產在房產 、穩(wěn)健理財
、權益投資等資產之間的分配
。第二，不盲目追高 ，如果仍看好后市，應保持分散投資
，避免情緒化操作。盡量避免一次性投入，可分批建倉 。如果確有止盈的需求 ，需要警惕出現賣出盈利基金留下虧損基金的簡單操作
，避免“拔掉鮮花，澆灌野草
” ，而是去粗存精、留下那些具有長期投資價值的基金
。第三
，守住能力圈，投入自己信任的好資產。市場上漲時 ，各類熱點消息會不絕于耳
，此時更要避免因為一時的“上頭”投入自己不了解 、風險收益特征也與自身不匹配的資產中 。若對具體行業(yè)板塊的判斷感到困難，可以考慮寬基指數或指數增強基金 ，以及經過長期考驗
，在不同市場風格下表現優(yōu)異的主動管理基金
。

　　鵬華基金研究部總量周期組組長張峻曉認為，在政策托底、流動性寬松預期以及產業(yè)端升級創(chuàng)新持續(xù)等因素驅動下 ，A股市場有望步入更具韌性和持續(xù)性的“慢牛 ”階段。從結構上看，以“新質生產力
”為核心的科技產業(yè)升級（AI
、機器人、高端制造等）和政策深度改革下的傳統(tǒng)行業(yè)轉型（鋼鐵 、化工
、煤炭等）將共同推動中國資產價值體系的重塑
，中國資產有望迎來全面重估 。