【導(dǎo)讀】寒武紀(jì)40億元定增方案獲上交所審核通過

　　在國內(nèi)相關(guān)GPU架構(gòu)的AI芯片公司紛紛啟動上市之際 ，備受市場關(guān)注的寒武紀(jì)定增事宜迎來了階段性進(jìn)展
，其調(diào)減后約40億元的定增方案獲上交所審核通過。

　　寒武紀(jì)8月15日晚發(fā)布公告稱，公司收到上交所審核意見 ，確認(rèn)公司向特定對象發(fā)行A股股票申請符合發(fā)行、上市及信息披露要求
，上交所將在收到公司申請文件后提交證監(jiān)會注冊；公司同時(shí)提示，最終能否獲得證監(jiān)會同意注冊的決定及其時(shí)間尚存不確定性 。

　　發(fā)力和林格爾數(shù)據(jù)中心集群

　　天眼查顯示 ，8月14日
，寒武紀(jì)（呼和浩特市）信息技術(shù)有限責(zé)任公司成立
。該公司由寒武紀(jì)100%持股，法定代表人為寒武紀(jì)副總經(jīng)理王在 ，注冊資本為1億元，經(jīng)營范圍包括集成電路芯片設(shè)計(jì)及服務(wù)等。

　　呼和浩特市政府官網(wǎng)相關(guān)資料顯示
，作為國家“東數(shù)西算”工程八大樞紐 、十大數(shù)據(jù)中心集群之一，呼和浩特城市副中心和林格爾新區(qū)算力總規(guī)模已突破10萬P ，建成總負(fù)荷554MW
，預(yù)計(jì)2025年底將達(dá)到1100MW，集聚了三大運(yùn)營商
、金融機(jī)構(gòu)、國家部委和頭部企業(yè)等46個(gè)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目 ，有“中國云谷 ”之稱 。

　　目前
，和林格爾新區(qū)的綠色算力發(fā)展指數(shù)已連續(xù)兩年（2024年 、2025年）在全國一體化算力網(wǎng)絡(luò)國家樞紐節(jié)點(diǎn)中位列第一
。

　　2024年5月下旬，呼和浩特市委書記包鋼 ，市委副書記
、市長賀海東與寒武紀(jì)董事長陳天石一行座談
，雙方圍繞智能算力合作事宜進(jìn)行了深入交流。

　　陳天石當(dāng)時(shí)表示，呼和浩特智算產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮? ，寒武紀(jì)將依托自身優(yōu)勢
，積極推動與呼和浩特的務(wù)實(shí)合作，實(shí)現(xiàn)雙方攜手共進(jìn)、互利雙贏 。

　　公開報(bào)道顯示 ，呼和浩特市與寧夏寶豐集團(tuán) 、內(nèi)蒙古電力集團(tuán)
、寒武紀(jì)共建的全國首個(gè)綠色算電協(xié)同基地，已在和林格爾新區(qū)正式啟動
。該基地包括2個(gè)10萬卡數(shù)據(jù)中心集群、信創(chuàng)及智算服務(wù)器生產(chǎn)基地 、芯片檢測實(shí)驗(yàn)室等。

　　顯然
，寒武紀(jì)正在推進(jìn)的近40億元的定增事項(xiàng)，如最終順利獲得證監(jiān)會的同意 ，將為其在呼和浩特和林格爾新區(qū)的項(xiàng)目提供“彈藥
” 。

　　券商大幅上調(diào)業(yè)績預(yù)測

　　最近一周
，寒武紀(jì)股價(jià)大幅上漲，最高達(dá)985元 ，創(chuàng)歷史新高。此前
，市場傳言寒武紀(jì)2025營收有望突破100億元
。

　　對此，8月14日晚 ，寒武紀(jì)在其發(fā)布的股票交易異常波動公告中稱
，公司近期關(guān)注到網(wǎng)上傳播的關(guān)于公司在某廠商預(yù)定大量載板訂單、收入預(yù)測
、新產(chǎn)品情況、送樣及潛在客戶 、供應(yīng)鏈等相關(guān)信息，均為誤導(dǎo)市場的不實(shí)信息。

　　不過 ，從2025年以來公司的基本面和相關(guān)券商的預(yù)測來看
，在需求滿載的情況下，寒武紀(jì)的營收和凈利潤有望持續(xù)向好 。

　　2024年第四季度 ，寒武紀(jì)營收同比環(huán)比均大增，且歸母凈利潤扭虧為盈；2025第一季度
，寒武紀(jì)營收同比增長4230.22%，歸母凈利潤同比增長256.82% ，且首次實(shí)現(xiàn)季度扣非凈利潤為正
。

　　在2025年一季報(bào)發(fā)布后
，東吳證券于2025年4月底發(fā)布研報(bào)，基于公司2024年和2025一季度的業(yè)績 ，東吳證券大幅上調(diào)寒武紀(jì)2025年—2026年歸母凈利潤
，上調(diào)后分別為13.1億元
、22.1億元（前值為2.1億元、4.1億元），且新增2027年歸母凈利潤預(yù)測為30.6億元。

　　6月底 ，東海證券在其發(fā)布的寒武紀(jì)深度報(bào)告中稱
，公司云端產(chǎn)品線正大幅放量中，思元系列芯片產(chǎn)品有望帶動公司整體營收高增長和持續(xù)盈利 。

　　東海證券當(dāng)時(shí)預(yù)測 ，2025年—2027年
，寒武紀(jì)營業(yè)收入將分別為84.43億元 、161.71億元和251.05億元，同比增速分別為618.91%
、91.52%和55.25%；歸母凈利潤將分別達(dá)到15.95億元、38.6億元和69.13億元 ，同比增速分別為452.69% 、141.96%和79.09%
。

　　顯然，相對于東吳證券4月底大幅上調(diào)后的業(yè)績預(yù)測
，東海證券對寒武紀(jì)未來的業(yè)績更為樂觀，其對公司2027年69億元的凈利潤預(yù)測 ，更是東吳證券預(yù)測值的兩倍多。

　　8月11日
，浙商證券在其外發(fā)的題為《寒武紀(jì)：需求滿載
、關(guān)注供給》的研報(bào)中預(yù)測，寒武紀(jì)2025年—2027年將分別實(shí)現(xiàn)收入75.3億元、134.6億元 、205.6億元 ，同比增速分別為541%
、79%、53%；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為18.3億元 、28.2億元、46.5億元 。

　　相對于4月底東吳證券研報(bào)對寒武紀(jì)的業(yè)績預(yù)測
，浙商證券的上述預(yù)測也有一定程度的上調(diào)
。

　　在人工智能大模型和機(jī)器人大爆發(fā)的大背景下，疊加美國限制英偉達(dá)高端芯片向中國市場出口 ，國內(nèi)市場對國產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)廠商的先進(jìn)芯片的需求很大
，此時(shí)限制其發(fā)展的關(guān)鍵是國內(nèi)芯片制造廠商的高端制造產(chǎn)能。如果國內(nèi)相關(guān)芯片制造公司的高端芯片產(chǎn)能提升的話，則國內(nèi)相關(guān)高端芯片設(shè)計(jì)廠商的出貨量將隨之增加 。

　　這正是浙商證券上述“需求滿載
、關(guān)注供給”表述的潛在含義 ，也是近期相關(guān)市場傳言的核心所在
。

　　而上述券商此前對寒武紀(jì)2025年?duì)I業(yè)收入的預(yù)測
，最低的是75.3億元，最高的已達(dá)84.43億元。

　　8月15日 ，寒武紀(jì)股價(jià)以923.7元/股報(bào)收，最新市值為3864億元 。