【導讀】持股5%以下的中小股東將成為決定*ST天茂能否主動退市的關鍵

　　8月25日 ，*ST天茂（證券代碼：000627）將召開決定退市命運的臨時股東大會，逾11萬投資者迎來關鍵性表決。在公司上市地位存續的不確定性與潛在投資風險之間
，他們該如何抉擇以使自身利益最大化？

　　*ST天茂8月14日發布公告稱，公司將于8月25日召開2025年第一次臨時股東會 ，審議公司以股東會決議方式主動終止上市相關議案 。本次股東會股權登記日為8月13日。公司股票自股東會股權登記日的次一交易日
，即2025年8月14日開市起停牌
。

　　“要不要贊成*ST天茂主動退市？”隨著公司股票停牌，不少中小股東在投資者互動平臺上熱議著。

　　由于遲遲未發布2024年年報 ，*ST天茂本身也面臨即將被強制退市的風險 。

　　“根據歷史案例
，一旦強制退市，公司股價往往會持續無量跌停 ，直到退市
，中小股東手中的股票將一文不值
。 ”一位資深市場人士向記者分析表示，相比一個月后大概率的血本無歸 ，主動退市等于給了中小股東一次“離場”的機會。

　　中小股東成“關鍵變量
”

　　公告顯示
，*ST天茂主動退市議案需經股東會兩個“三分之二”通過：全體股東表決權的三分之二以上，以及中小股東（持股5%以下）表決權的三分之二以上 。

　　截至2024年三季度末 ，*ST天茂控股股東新理益集團及實控人劉益謙家族合計持有*ST天茂32.75億股，占公司總股本的66.78%
。因此
，持股5%以下的中小股東將成為決定*ST天茂能否主動退市的關鍵。

　　Choice數據顯示，截至7月18日 ，*ST天茂的股東戶數為11.19萬戶 。

　　為保護中小投資者利益
，*ST天茂此次設置有投資者保護機制安排，即荊門市維拓宏程管理合伙企業（有限合伙）向除新理益集團 、王薇、劉益謙之外的全體A股股東（現金選擇權股權登記日登記在冊）提供現金選擇權（限售或存在權利限制的股份等情形除外） ，現金選擇權的行權價格為1.60元/股
。

　　*ST天茂在公告中特別提醒
，現金選擇權主體包括異議股東，即在股東會上對《關于以股東會決議方式主動終止公司股票上市事項的議案》投反對票的股東。這意味著 ，中小股東無論是否投贊成票
，只要股東會審議通過，均享有現金選擇權 。

　　自宣布擬主動退市以來 ，*ST天茂股票連續三個交易日上漲
，累計漲幅近9%，最新股價（8月13日收盤價）為1.58元/股 ，略低于現金選擇權的行權價
。

　　或被深交所強制退市

　　實際上，*ST天茂之所以打算主動退市
，也是基于公司面臨著被強制退市的風險。

　　回溯公告，*ST天茂原定于2025年4月29日披露2024年年度報告和2025年第一季度報告 ，但因公司定期報告涉及的部分信息需要進一步核實
、補充完善
，公司未能完成編制工作，公司無法在法定期限內（2025年4月30日）披露上述定期報告 。

　　由于遲遲未披露2024年年報和2025年第一季度報告 ，天茂集團股票在5月6日開市起被深交所依規實施停牌。7月8日開市起
，公司股票被實施退市風險警示，股票簡稱由“天茂集團 ”變更為“*ST天茂
”
。

　　目前 ，*ST天茂2024年年報仍然杳無音信
，公司也因此多次發布“公司股票可能被終止上市的風險提示公告”。

　　根據交易所規定，一旦被實施了退市風險警示 ，兩個月內還不能披露符合要求的年報
，深交所將終止該公司上市 。這意味著，如果公司在未來不到一個月的時間內無法披露2024年年報 ，公司將被強制退市
。

　　此外，因涉嫌未按期披露定期報告
，2025年5月6日，證監會決定對公司立案。

　　“*ST天茂退市或已進入倒計時 。對于中小投資者來說 ，接受以1.6元的價格主動退市
，至少還能獲得一些‘真金白銀’，若等到強制退市 ，股價跌到幾分錢
，就真的什么都沒有了
。 ”上述市場人士稱。

（文章來源：中國基金報）