中國4月份的金融總量保持合理增長 ，有力支持實體經濟 。

　　據中國央行剛剛公布的最新金融數據
，廣義貨幣（M2）增速大幅回升，社會融資規模增速繼續加快 ，信貸增速保持較高水平
，融資成本繼續往下走
。

　　M2增長明顯提速

　　4月末，廣義貨幣(M2）余額325.17萬億元 ，同比增長8.0%，比上月末高1.0個百分點
，比上年同期高0.8個百分點。

　　業內專家認為，在去年較大力度的金融數據“擠水分 ”后 ，過去相當一部分虛增的、不規范的存貸款被壓縮
，金融總量數據增長更穩更實 。同時，今年以來 ，存款向理財分流的情況也明顯減少
，部分資金還從理財回流到存款賬戶
。

　　具體看，4月存款減少約8700億元 ，同比少減大約3萬億元
，對M2增速上拉影響約1個百分點。還原去年基數的特殊因素影響，4月末M2增速仍保持上月相對平穩的增長水平 。

　　拉長時間看 ，中國廣義貨幣M2增速總體保持在7%以上
，持續高于名義經濟增速。但短期看，M2增速也會受市場運行 、經濟主體行為等因素影響 ，出現一定的暫時性波動
。

　　上述專家表示，將M2增速作為貨幣政策的觀測性指標
，有其內在合理性，隨著金融深化和經濟結構轉型 ，市場研究表明貨幣總量與經濟增長的相關性在減弱
，主要發達經濟體也都經歷過逐步淡化并放棄盯住總量指標的過程。

　　社融規模增速抬升

　　4月當月，社會融資規模新增1.16萬億元 ，比去年同期多約1.22萬億元
，月末增速比上月提高了0.3個百分點，對實體經濟的支持力度有所加大 。

　　政府債券發行加快是最主要的拉動因素
。市場人士分析 ，今年政府債券發行明顯加快
，1-4月政府債券凈融資超過5萬億元，同比多約3.6萬億元。其中 ，4月啟動超長期特別國債
、注資特別國債發行
，加上地方政府特殊再融資專項債發行持續推進，當月凈融資約9700億元 ，同比多約1.1萬億元，上拉社融增速大約0.3個百分點 。

　　整體看
，今年財政支持力度大、發債節奏快，支持擴內需 、寬信用 ，對社融形成有力支撐
。業內專家表示
，今年以來宏觀政策效果較好，財政政策力度加大
、節奏前移是重要因素 ，與貨幣政策形成更強合力
，推動經濟實現良好開局。

　　此外，企業債券發行也有增加 。市場人士認為 ，4月債券收益率較上月有所走低
，企業抓住有利條件，加大債券融資力度 ，推動降低整體融資成本
。4月
，企業債凈融資約1900億元，同比多約200億元。

　　信貸仍呈較快增長

　　4月末 ，人民幣各項貸款余額265.70萬億元，同比增長7.2%；今年前四個月
，人民幣貸款增加10.06萬億元，與上年同期大致持平 。

　　事實上 ，4月末
，人民幣貸款增速仍明顯高于名義經濟增速
。業內專家也表示，還原地方債務置換影響后 ，貸款支持力度實際上比統計數據還要更高。去年四季度用于化債的特殊再融資專項債發行超過2萬億
，今年1-4月又發行近1.6萬億元，市場調研初步估算 ，對應置換的貸款約有2.1萬億元
，還原后4月末人民幣貸款增速維持在8%以上 。

　　在市場人士看來，地方政府發行專項債置換隱性債務相關貸款 ，統計上會下拉信貸增速
，但實質上只是將金融體系對實體經濟的支持方式由貸款轉變為債券，不影響金融支持力度。

　　從長遠看 ，地方債務置換有利于減輕地方化債壓力，讓地方卸下包袱、輕裝上陣
，暢通資金鏈條，將原本用來化債的資源 ，用于促發展 、惠民生、支持投資消費等
。同時還有助于提高金融資產質量
，防范化解金融風險。

　　信貸仍呈較快增長

　　4月份企業新發放貸款加權平均利率約3.2%，比上月低約4個基點 ，比上年同期低約50個基點；個人住房新發放貸款加權平均利率約3.1%
，比上年同期低約55個基點 。

　　從價格來看，目前中國的利率水平已經處于歷史低位 ，央行也多次表態
，通過強化利率政策的執行和監督，降低銀行負債成本 ，能夠進一步拓寬降息空間
，在前期一系列利率工作成效的支撐下，近期央行的降息舉措在調降所有結構性貨幣政策工具利率的同時 ，又再次下調政策利率至1.4%的低位，體現了貨幣政策穩經濟的決心
。