上市公司將自有資金投入證券市場 ，往往伴隨著投資者熱議：這究竟是理性理財
，還是不務正業？

　　事實上，用閑置資金參與證券投資 ，本就是上市公司資金管理的可選路徑之一 。而公司投資行為是否合理
，關鍵在于其能否把握好“度”與“序 ”，在提升資金效率與堅守主業之間找到平衡點
。

　　對現金流充裕 、短期內無大規模擴產計劃的上市公司而言 ，讓“趴
”在賬上的閑置資金動起來
，是市場化配置資源的題中應有之義。一些企業通過投資上下游產業鏈標的，不僅可以獲得財務回報 ，還深化了供應鏈合作 。這種“戰略協同型投資”，更顯出上市公司使用資金的巧思
。

　　然而
，也有部分上市公司的投資行為失了分寸。有的上市公司將大額資金押注高波動成長股，單季度投資收益甚至超過主營業務利潤 ，被投資者調侃“炒股成了主業 ” 。有的上市公司在市場狂熱時跟風追漲
，行情反轉后陷入浮虧，拖累整體業績
。更值得警惕的是 ，若因證券投資影響主業投入
，可能為上市公司埋下長期競爭力弱化的隱患。歸根到底，上市公司的核心價值源于主營業務的深耕 ，而非資本市場的短期博弈 。

　　理性看待這一現象
，筆者認為上市公司的“炒股經
”需聚焦三個核心維度：

　　其一，投資規模是否可控。若資金占比過高 ，甚至動用信貸資金加杠桿
，投資風險有可能向經營領域傳導；反之，用小比例閑置資金進行低風險配置 ，則更易掌握主動權
。

　　其二，投資邏輯是否清晰。上市公司在開展證券投資前首先需要明確
，是為了短期現金管理，還是服務于長期戰略布局 。前者需優先考慮安全性 ，后者則需考量與主業的協同性
，避免盲目跟風
。

　　其三，決策過程是否透明。完備的董事會審議程序
、充分的信息披露、專業的投資團隊和科學的投資決策機制 ，既是對股東知情權的尊重
，也能通過內部監督防止非理性投資 。相關上市公司須嚴格按規定進行信息披露，打消投資者的疑慮
。

　　投資者對于上市公司參與證券投資的看法 ，往往是“實質重于形式”。對于主業穩健 、投資行為審慎的上市公司
，即便短期收益波動，也能獲得資本市場長期信任；而主業疲軟卻熱衷“炒股 ”的上市公司 ，往往難逃估值折價 。

　　說到底
，上市公司的“炒股經
”本質上是“守正”與“出奇 ”的平衡藝術
。“守正”是守住主業的根本，無論投資收益多誘人 ，研發
、生產、市場拓展的核心地位不可動搖；“出奇
”是用活閑置資金，在風險可控的前提下釋放資金效能。優秀的舵手既不會讓船帆閑置
，也不會為了追逐洋流而偏離航向 。上市公司的管理智慧，在于讓每一分錢都服務于長遠發展 ，而非被短期利益牽著走
。

　　在資本市場日趨成熟的今天
，上市公司不必將證券市場視作“禁地”，也不可將其當成“捷徑 ”。只有將證券投資作為主業發展的有益補充 ，堅持理性投資原則
，上市公司才能有效優化資源配置，為股東創造持續且穩定的回報 。

（文章來源：證券日報）